央行1月17日的公开业务交易公告显示，央行以利率招标方式开展了3300亿元逆回购操作，品类来看7天期逆回购1000亿元，28天期逆回购2300亿元，今日净投放量达2700亿元，昨日央行净投放1650亿元，本周前两日累计净投放已达4350亿元。从本周总共回笼资金量来看，本周将有2500亿元逆回购到期和3340亿元MLF回笼，共计5840亿元。从央行本周前两日净投放...
央行1月17日的公开业务交易公告显示，央行以利率招标方式开展了3300亿元逆回购操作，品类来看7天期逆回购1000亿元，28天期逆回购2300亿元，今日净投放量达2700亿元，昨日央行净投放1650亿元，本周前两日累计净投放已达4350亿元。
从本周总共回笼资金量来看，本周将有2500亿元逆回购到期和3340亿元MLF回笼，共计5840亿元。从央行本周前两日净投放资金量来看，释放流动性维稳意图强烈。
但从资金市场表现看，昨日已现资金吃紧，Shibor全线上涨。今日继续上涨势头，其中隔夜同业拆借利率飙升，隔夜Shibor报2.2563%，上涨11.43个基点。7天、1个月、3个月Shibor分别上涨4.27bp、2.64bp、2.04bp。
有市场分析人士指出，由于本周是流动性到期洪峰，叠加缴税压力以及大量的跨节资金需求使得节前资金面呈现季节性紧张。但总体上，当前央行仍保持流动性净投放，短期资金面仍将受到呵护。
然而长期来看，有两大因素或将成为不容忽视的制约力量，一是外汇占款造成的基础货币缺口，二是同业负债缩减下的配置资金减少。
中信固收研究团队首席分析师明明分析称，央行昨日发布数据显示，去年12月末外汇占款环比下降3178亿元，余额219425.26亿元，连降14个月。外汇占款不断流失体现了在美元升值、人民币贬值压力下的资本持续外流，对国内资金“抽离”，加大基础货币缺口，这是其中一方面。
明明还指出，今日有市场消息传出“央行将把银行同业存单从应付债券划到同业负债中，且同业负债不可超出总负债的三分之一。”当前发行同业存单主要是计入应付债券这一科目中，并未影响同业负债占比，但如若改计，势必会增大同业负债占比数值。
“此前在外汇占款减少和居民存款流失下发行同业存单是银行抢占同业负债的重要手段，若同业存单改计，同业负债再被限制，负债端压力还将进一步加大，尤其是对依赖同业负债的中小银行影响较大。而负债端资金作为购买资产的总量资金，也是债市重要的配置资金，而造成此前债市大跌的一大原因也是银行负债荒下的资金链连续收缩，因此这也将对债市资金面埋下较大隐患。”明明进一步解释。
中信固收团队还是提醒注意流动性风险，认为对债市而言，短期来看在央行持续节前持续的净投放下流动性较为充沛，但外汇占款持续下降带来的基础货币缺口以及银行负债端压缩下的广义流动性缺口是导致长期流动性不容乐观的两大原因，也是影响长期债券的两大核心因素，长期利率中枢料将继续上抬，而节后也将有大量逆回购以及MLF到期，在去杠杆持续推进、特朗普“朝令夕改”下，不确定性仍存。仍然建议投资者保持谨慎，节前节后都做好流动性管理，并坚持3%的底部中枢观点不变。
（编辑：马春园）
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