因“2017固定资产投资目标任务1.5万亿元，增长50%”这样的年度目标而颇受瞩目的新疆，公布了该目标的具体安排。2月20日，新疆维吾尔自治区人民政府在其官网上公布了《自治区2017年全社会固定资产投资任务落实工作方案》（下称《方案》）。《方案》显示，新疆计划在2017年完成社会固定资产投资1.5万亿元，增长50%以上。这一增长目标位居全国...
因“2017固定资产投资目标任务1.5万亿元，增长50%”这样的年度目标而颇受瞩目的新疆，公布了该目标的具体安排。
2月20日，新疆维吾尔自治区人民政府在其官网上公布了《自治区2017年全社会固定资产投资任务落实工作方案》（下称《方案》）。
《方案》显示，新疆计划在2017年完成社会固定资产投资1.5万亿元，增长50%以上。这一增长目标位居全国所有省、市、自治区榜首。这也是近期新疆备受关注的主要原因。
公路项目投资增幅达456%
根据《方案》，这些投资目标细分至制造业、综合交通、房地产和建筑业等十大领域。
其中，“综合交通”类计划投资额为2497亿元，增长率高达298%，无疑将成为“1.5万亿，增长50%以上”主要拉动力。
“综合交通”类项目则进一步划分为公路、铁路和机场三个类别。其中，公路类涉及2933个项目，项目合计总投资7571亿元，2017年计划投资2006亿元，比2016年预计数360亿元增加了1646亿元，增幅达456%；铁路类涉及17个项目，项目合计总投资1875亿元，2017年计划投资347亿元，较2016年预计数162亿元增加185亿元，增幅达114.2%；机场类则涉及16个项目，项目合计总投资483亿元，2017年计划投资144亿元，较2016年105亿元的投资额增加39亿元，增幅为37%。
针对新疆这一目标，中信证券发布研报认为，这属于“预期之外，计划之中”。之所以增长幅度如此之高，“很重要的原因是2016年固定资产投资不达标”。
中信证券的这份研报指出，新疆2016年前三季度累计固定资产投资完成额同比增加7.4%，而10/11/12月则分别为-16.5%/-28.5%/-58.6%。根据2011-15年数据，第四季度新疆固定资产投资完成额占全年约40%，2016年四季度的大幅下滑合计为全年同比数据贡献-13%。而导致去年四季度大幅下滑的原因，则主要是当地政府换届。
据中信证券研报统计分析称，2014年其他西部省份固定资产投资额同比均值为19.4%，2015、2016分别为11.5%、13.9%，可见2015年后增长率维持在2014年同比的2/3水平。新疆2014-2016年基建增速分别为22.9%、16.2%、-5.1%，若横向对比其他省份，新疆2015年没有超过目标值15%，2016增速应达到14%左右，2016年的固定资产投资下滑相对于其他西部省份的基础建设形成了缺口。
前述这份研报进一步分析称，新疆“十三五”定的计划是固定资产投资完成额年均增长12%。如果严格按照这个计划实现，则2016年、2017年分别应当完成11788亿元和13203亿元，合计24992亿元。
不过，2016年，新疆的实际固定资产投资完成额是9984亿元，为了补上“缺掉”的1800亿元投资，2017年需要比原计划多投资1800亿元，恰好就是15000亿元（也就是13200亿元+1800亿元）。
因此，2017年投资激增，很大程度上是新一届政府在开局之年补足2016年的缺口；新疆2017年固定资产投资计划仍在“十三五”框架之内，只不过为了补2016年的缺口，实现的路径发生了变化。
政策红利助推后风险剖析
在基建项目的强力拉动下，新疆商业有望回暖复苏，不过现阶段最直接受益的，将是水泥行业。
中信证券研究团队预计，新疆本土的水泥供需将在2017年步入紧平衡状态。原因在于：1，水泥是典型的区域性行业，受其他地区供需关系的影响较小。若仅考虑基建带来的3140.75万吨的增量，加上2016年实际水泥产量3932万吨，2017水泥预计需求将达7073万吨，相比于2016年实际新疆水泥产量同比增加80%；2，在供给侧改革的大背景下，预计新疆水泥2017年产能约为9500万吨（其中2500万吨被认定为落后产能，计划在“十三五”期间全部完成淘汰）。
因此，2017年新疆本土的水泥产能和需求差额将下降至2427万吨，为2012年以来最低水平。如果不考虑落后产能，产能和需求甚至会出现一定缺口。
尽管“固定资产投资50%以上增长率”这一目标因“补2016年缺口”而不具备可持续性，但在政策红利的驱动下，未来数年，新疆将有望继续保持较高的增长水平，且地方政府债务风险可控。
2月20日，评级机构上海新世纪发布分析报告称，新疆近年来经济实力不断提升，“十二五”期间经济增速曾达12%，经济增速位于全国领先水平。而新疆作为西部大开发中的重要组成部分及“一带一路”建设中的核心区，国家战略层面的政策无疑将有效推动其基础设施建设，经济有望实现较高增速，政策红利转为发展红利。
大规模基建投资，少不了融资能力的提升与优化。
上海新世纪认为，为解决大规模基建投资所需资金，新疆将会加快投融资平台建设，积极搭建交通、水利、教育、卫生等重点建设领域投融资平台，以多种方式注入优良资产，增强投融资能力。另外，PPP模式亦将在新疆得到大力推行，充分利用各类投资基金，发挥政府资金的杠杆和引导作用，放大财政资金效应。在政策及政府层面的大力支持下，2017年，新疆的投融资规模将明显增加。
在大规模投资计划下，预期新疆的地方政府债务规模将增加，地方债务风险会不会明显上升？
上海新世纪的数据显示，截至2015年末，新疆政府负有偿还责任的债务为2633.5亿元，同比下降0.95%；负有担保责任的债务为1051.0亿元，同比下降2.00%；可能承担一定救助责任的债务为191.4亿元，同比下降13.59%。与全国其他省级单位相比，新疆的债务规模较小。从负债率来看，2015年末，新疆负有偿还责任债务的负债率为28.24%，负债水平较低，地方债务风险较小。
（编辑：李伊琳）
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