“最忙独董”频涉内幕交易，遭“顶格”罚款10年市场禁入

2月26日，中国证监会主席刘士余，在国新办召开的新闻发布会上，提及去年证监会做的有关工作时，用了“稳、严、进”三个字概括。其中，刘士余谈及“严”字，将其定义为“坚持依法监管、全面监管、从严监管”。

具体而言，又主要体现在证监会对资本市场中，存在的违法违规行为，进行严厉查处，尤其又以内幕交易类型最为典型。其中，对被市场称为“最忙独董”的中国人民大学教授宋常一案的处理，最能体现出监管思路和处理手段。

今年1月，证监会依法对宋常内幕交易“国发股份”、短线交易“京能置业”等股票行为做出行政处罚，宋常被予以110万的“顶格”罚款，同时被采取10年市场禁入措施。

消息一出，舆论哗然。近日，21世纪经济报道记者从监管层处了解到宋常涉及内幕交易的详细情况，其中的操作手法及最终被处罚的结果，不仅值得市场参与人士的关注，更应引起市场所有人员及主体的警示。

利用学生账户进行内幕交易

根据监管层透露的消息显示，宋常涉及内幕交易的消息，最初是在2015年5月，被深圳专员办调查人员发现的。

彼时，深圳专员办调查人员在对张某、邢某异动账户筛查过程中发现证券账户资金来自其导师宋常。调查人员层层深入，发现宋常与内幕信息知情人陈铭的关系密切，内幕信息敏感期与陈铭存在电话联络。

监管层介绍，为分析宋常交易的特征，调查人员将宋常所有控制账户开户以来所有委托、成交流水进行横向和纵向分析对比，在海量数据中总结提炼交易规律。发现宋常其平时小心谨慎的交易习惯，每次委托下单平均金额在28万元和36万元之间，但2015年1月23日 “国发股份”停牌几分钟前，“宋常”账户大量委托买入“国发股份”65万余股，委托金额500余万元，认定交易行为高度异常，，最终确定宋常涉嫌内幕交易“国发股份”。

21世纪经济报道记者了解到，宋常作为中国人民大学商学院教授、博士生导师，在资本市场浸淫多年，拥有一定人脉和资讯渠道，且对证券法律法规较了解。

实际上，宋常一直被媒体称为“最忙独董”，主要原因便是其前后共担任过14家上市公司的独董。但也正是这份经历，成为其进行内幕交易的“优良”条件。监管层透露，宋常先后对其中10只上市公司股票进行过短线交易（其中7只超过追诉时效）。

值得注意的是，2015年4月9日，宋常使用本人账户在窗口期买入京能置业股票，发现不妥后当日向上海证券交易所报送《关于误操作买入京能置业股票的说明》，4月13日，宋常仍然利用“邢敏”账户再次买入京能置业3万股，成交金额29.04万元。

“软对抗”强烈

据监管层介绍，由于宋常大学教授的身份，使得在对其进行涉嫌内幕交易的调查过程中，“软对抗”强烈，困难重重。

举例而言，监管层表示，如对账户资金归属，宋声坚持声称自己对金钱并不看重，作为张某、邢某的导师，为解决两位学生生活困难而无息借贷给二人；对自己提供的诺基亚黑白屏手机，宋常解释称平时忙于学术研究，没有时间研究新手机，也跟其他人联络不多；谈话过程中，宋常坚称要返校上课，要求调查人员尽快结束谈话不要耽误学生。

与此同时，记者了解到，作为内幕信息知情人的陈铭，由于自身是宋常的学生，又在项目中介工作中有求于宋常，所以在前期调查中，陈铭竭力隐藏宋常。宋常身份暴露后，陈铭强调未与宋常提及国发股份并购重组相关事项，宋常也坚持声称与陈铭关系不熟。此外，账户名义开户人张某、邢某也是宋常的学生，对宋常既有敬意又有顾虑，一方面不愿其导师被调查，另一方面担心被报复也不敢如实答复调查人员。

但最终天网恢恢，疏而不漏。监管层称，对于宋常返校上课的要求，调查人员本着尊重知识、尊重教育的思想，同意陪同宋常返校上课，同时也为调查争取更多机会、探寻更多线索，从而最终在其办公室发现其隐藏的重要线索。

在认定宋常内幕交易事实后，监管层也由此对其进行了严格处罚，并表示希望通过这一案例，对上市公司高管群体进行重要的教育与警示意义。

实际上，宋常涉及内幕交易案，仅是去年证券市场中有关内幕交易案例的一个。根据中国证监会的统计，去年证监会新增立案302件，高于前三年平均数量，增长23%；其中，内幕交易类案件占新增立案案件比例达21%，仅次于信息披露违法的33%，高于操纵市场案件的15%。

而在针对信息披露及中介机构违法和利用未公开信息交易股票行为（以下简称老鼠仓）的专项执法行动，相关类型案件快速增长。其中，中介机构新增立案25件，同比增长67%，老鼠仓案件新增立案28件，同比增长87%，增速明显。此外，2016年还新增涉外案件178件，同比增长24%。

（编辑：朱益民）

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