近日，证监会官网发布《2016年证监稽查20大典型违法案例》，利用伞形信托的隐匿性操纵股价成为其中典型案例之一。2015年下半年，特力A股价三个多月里突然暴涨7倍，成为名副其实的“妖股之王”。据媒体报道，2015年7月10日至8月28日，深圳市中鑫富盈基金管理有限公司（下称“中鑫富盈”）控制使用“四川信托-宏赢七十三号”等账户，投资者吴峻乐...
近日，证监会官网发布《2016年证监稽查20大典型违法案例》，利用伞形信托的隐匿性操纵股价成为其中典型案例之一。
2015年下半年，特力A股价三个多月里突然暴涨7倍，成为名副其实的“妖股之王”。
据媒体报道，2015年7月10日至8月28日，深圳市中鑫富盈基金管理有限公司（下称“中鑫富盈”）控制使用“四川信托-宏赢七十三号”等账户，投资者吴峻乐控制使用“厦门信托-凤凰花香二号”等账户，通过集中资金及持股优势连续买卖、在所控制账户之间交易等方式，合谋操纵“特力A”、“得利斯”股票价格，反向卖出获利。
证监会稽查总队调查组针对伞形账户隐蔽复杂、地域分布广泛、涉案主体规避调查等难点一一击破，迅速查明中鑫富盈控制使用10个信托计划证券账户（下挂11个子账户）、吴峻东控制使用10个信托计划证券账户（下挂18个子账户）及4个个人账户，合谋通过连续交易、自买自卖等方式操纵“特力A”、“得利斯”股票的违法事实。该案从发现违规线索到履行处罚告知程序用时不到2月。
证监会2016年4月25日作出行政处罚，中鑫富盈、吴峻乐因操纵“特力A”分别被给予违法所得“没一罚三”、“没一罚二”的罚款，罚没共计11亿余元，刷新了证监会最高行政处罚罚没金额记录。本案系“2015证监法网”专项行动第七批部署查处的案件之一。
据了解，此案作为操纵手段多样化的代表案件主要有三个特点：一是涉案金额巨大；二是当事人利用伞形信托隐居幕后，涉及几十个信托账户大部分属于伞形信托子账户，证券公司留存的只是信托公司这一层面的资料，比如账户名称不显示子账户名称等，给调查账户实际控制关系增加了困难；三是当事人合谋操纵股价，在接受调查过程中建立攻守同盟，传统的调查手段往往难以发挥作用。
需要说明，这类利用伞形信托操控股价具有鲜明的时代特点。今后可能很难再出现类似典型案例，因为这类交易结构从蓬勃发展到断崖式衰落不过短短一年时间。
2015年4月，证监会要求券商不得为伞形信托提供数据端口等服务，7月恒生电子宣布关闭HOMS系统开户功能，8月末，监管层进一步要求清理存量伞形信托，截止期限是10月31日。
截至2015年9月30日，多家信托公司的伞形信托即被清理完毕。
所谓伞形信托，即在一个主信托账号下，通过分组交易系统设置若干个独立的子信托，每个子信托便是一个小型结构化信托。因其结构形似伞状而被成为“伞形信托”。其交易结构是：在原有的股东账户和信托账户下(一级母账户)，通过设立二级虚拟子账户的方式，来为多名资金量有限的投资者(劣后受益人)提供结构化的证券投资融资服务。
这种最初用于解决信托证券账户匮乏的业务模式，在2014年渐渐走牛的A股中，又迎来了第二春，其原因则是伞形信托成立速度快、杠杆高、投资灵活等特点。
（编辑：马春园）
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