万联证券方利平：IPO常态化会提供更好的投融资环境

3月29日，在由南方财经全媒体集团主办的2017国际金融峰会上，万联证券研究所副所长方利平指出，从去年底到现在，整个资本市场的资金供应、政策方面发生了比较大的变化：一是再融资明显放缓了步伐；二是从去年经济工作会议到现在，政府一再强调要降杠杆。所谓降杠杆就是强调在债券融资方面有所控制。

“过去三年里，资本市场里吸取资金存在两个最大的方向，一个是债券融资的迅猛增长，还有一个就是再融资。”方利平进一步指出，从2014年到2016年，再融资的规模超过了3.8亿，IPO总规模是3740亿。两者相比，IPO的募资规模不到再融资的十分之一。2016年，再融资的规模超过了1.8万亿，但是IPO的募资规模不到1500亿，也是不到十分之一的规模。债券融资规模方面，债券发行量在2015年增长超过一倍的情况下，2016年再次增长50%左右，去年净融资额达到15.9万亿元。

对于目前IPO的常态化，方利平认为对于整个市场的资金不会造成多大的影响。“以前大家会担心IPO加速会对资金面造成一定的压力，监管层也经常把IPO的审批节奏当做一个调控工具：股市上涨的时候就放松一点，市场调整的时候就放缓，甚至干脆暂停。实际上我觉得从过去几年的数据来看，IPO的加速不会对市场造成多大的影响，反而再融资节奏的放缓会给我们营造一个比较好的资金面。”方利平称。

对于IPO常态化对于市场的估值的影响，方利平指出，过去三个月里， IPO通过了129家。按照这个节奏，一年可能是500多家。A股市场一直存在炒作新股的现象，是因为我们IPO的审批比较严格、门槛比较高，所以存在资源的稀缺性，但是IPO常态化的话，带来的可能影响就是估值下降，因为稀缺性没有那么大了。

在此背景下，方利平认为IPO常态化会为投融资提供一个很好的环境。另外IPO的常态化和再融资的放缓，是鼓励企业练内功、追求内生性成长的的政策，很多上市公司喜欢通过增发和外延式的并购来增厚业绩，增发的控制，会使并购不再那么容易了，但是由于IPO审核的常态化，具有高内生成长性的上市企业在资本市场的融资会越来越容易。

（编辑：朱益民）

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