一季度铁路货运与二产用电大增 重工业发展仍存压力

4月13日，国家发改委公布的数据显示，一季度一些实物量指标和先导指标回升转好。其中，一季度二产用电量同比增长7.6%，增速同比回升7.4个百分点；铁路货运量增长15.3%。

从累计来看，一季度铁路货运量增速则为2010年4月以来的累计最高值。而3月工业用电量增速为7.9%，为2013年11月以来的最高值。

铁路货运加快，工业用电增速回升，是经济企稳的重要表现。

银河证券首席经济学潘向东认为，今年一季度全社会用电量维持较高增速，特别是工业用电量增长显著，主要得益于供给侧结构性改革推动边际价格改善，加之黑色及有色企业盈利回升带动开工率好转，房地产保持较高投资增速带动建材产业链电力需求回升。

从监测数据看，补库存导致工业回升，从而带动工业用电量的提高。但随着未来库存的回补，工业活动将更多依赖于需求端的改善。由于下游终端需求有待改善，工业企业补库存力度分化，生产平稳但存在下行隐忧，经济短期走势前景还有待进一步观察。

铁路货运与二产用电大增

国家发改委的数据显示，今年一季度用电量增速提升明显，尤其是二产的工业用电。

今年一季度全社会用电量同比增长6.9%，增速较去年同期回升3.7个百分点。其中，一产和二产用电量同比增长10.1%和7.6%，增速分别回升2.3和7.4个百分点；三产和居民生活用电量同比增长7.8%和2.8%，增速分别回落3.2和8个百分点。3月份当月，全社会用电量约5139亿千瓦时，同比增长7.9%，增速同比回升2.3个百分点。

21世纪经济报道获悉，一季度铁路货运情况也显示经济活跃度提升。一季度铁路货运量增速为15.3%，为2010年4月以来的最高值。其中3月份铁路货物发送量2.54亿吨，同比大增16.3%，是2010年3月以来的最高值，2010年3月铁路货运量同比增速为17.4%。

对此，交通银行金融研究中心唐建伟认为，从工业用电和铁路货运来看，经济回暖已经得到确认了，这些数据向好，与基建投资加快有关。

但是，铁路货运的增速高可能和工业品价格上升过快有关。“因为一季度钢铁等价格上升过快，使得企业有一个被动补库存的过程。”唐建伟说。

数据显示，3月份PPI（工业生产者出厂价格）同比上涨7.6%，主要反映在重工业产品上。这些产品价格上升，带动了生产加快，工业用电就是证明。

一季度PPI上涨7.4%，部分重点上中游行业价格上涨的贡献在80%以上，构成PPI的40个工业大类行业价格中，钢铁、有色、石化等8个重点上中游行业价格大幅上涨，合计影响PPI同比上涨约6.3个百分点，约占总涨幅的85.3%。

这些产品价格上升，带动了行业生产加快。从用电结构看，一季度二产用电对全社会用电增长的贡献率有所回升，达到75%。二产用电中，钢铁、有色行业用电同比增长12.8%和16%，增速分别回升26.8和21.8个百分点。二者合计对全社会用电增长的贡献率达34%，拉高全社会用电增速2.4个百分点。

一季度三产用电增速有所回落，但信息技术等高精尖行业用电继续保持较快增长。一季度信息传输、计算机服务和软件业用电同比增长13.3%，高于全社会用电增速6.4个百分点。

银河证券首席经济学家潘向东认为，铁路货运量扭转近5年下跌的趋势，受多个因素影响。一方面受益于春节错位、大宗商品繁荣等因素影响；一方面是近年来铁路部门积极加大推进供给侧改革力度，进一步推行货运改革等，为铁路增大运输能力提供了条件。

另外，去年以来公路治理超载，铁路货运出现反弹。与此同时，环保部推出强力治霾措施也促进铁路货运向好。未来一段时间，随着“一带一路”的推进，国际陆路货运的业绩兑现，以及各地基建投资项目的陆续落地，铁路货运量有望继续保持较高增长。

钢铁等行业仍存下跌压力

国家统计局将在4月17日公布一季度数字，从目前情况看，机构普遍预计一季度经济增速在6.7%以上。

不过，后续重工业加快增长存在巨大难度，因此工业用电是否持续保持高的速度，还需要观察。而铁路货运，在没有大宗商品较高的货运需求时，可能增速也会受到影响。

银河证券首席经济学家潘向东认为，由于钢铁等工业下游的行业的终端需求有待改善、工业企业补库存力度分化、生产平稳但存在下行隐忧。近期工业生产高位持稳，钢厂积极复产。钢铁企业生产加快，订单却在边际减少，厂内库存开始出现积压。

据了解，近期因为房地产加快调控，钢铁工业也面临新的下行压力。

中国钢铁工业协会数据显示，截至3月上旬末，国内重点钢铁企业钢材库存量为1412.74万吨，比上一旬末增加104.02万吨，增幅7.95%，较去年同期增长3.07%。未来随着钢厂复产增多，社会库存降幅连续趋缓，国内钢铁市场的供需矛盾在逐步显现，短期内钢价仍存在下跌的压力。

21世纪经济报道记者了解到，一季度铁路货运增速尽管很快，但是全社会货运增速提升不大。1-2月全社会货运量增速为8.3%，仅是2015年3月以来的最高。

2017年1-2月公路货运量增速仅仅为7.5%。由于铁路货运量一般只有公路货运量的1/10，这表明铁路货运的快速增长，仍不能反映全社会经济活跃度升高。公路货运增速一般，这表明整体社会物流需求只是结构性向好。

根据各地分析一季度经济的结论，一季度经济最大的亮点是财政收入加快，民间投资活跃，同时工业增速有望转好，但是经济不确定性仍很大，主要表现在产业结构调整困难。

交通银行金融研究中心高级分析师唐建伟认为，最新的数据显示铁矿石的到岸价格已经在回调了，铁矿石是钢铁的上游，那么上游价格回调钢价未来也会是高位回调的。这表明，钢铁等重工业发展不太可能全面加快。现在判断经济有没有进入一个新周期，还为时过早。

摩根士丹利华鑫证券研究主管章俊也认为，二季度经济可能会有个拐点，增速可能有所放缓。目前整个前期的固定资产投资，包括房地产投资带动需求，在二季度可能有所减弱，这对钢铁等产业需求会产生影响。

（编辑：李博，如有意见或建议请联系：dingjun@21jingji.com，libo@21jingji.com）

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。