一季度长三角投资回暖：江苏国有投资反弹 浙江民资活力重现

文/21世纪经济研究院特约分析师 张赛男

一季度长三角经济开局良好，内资的活跃反映出经济内生动力强劲。随着基建项目持续开工、民间资本鼓励措施进一步实施、新经济加速成长，长三角经济持续回暖势头明显。

一季度全国经济迎“开门红”，长三角也表现不俗，特别是最能反映市场晴雨的投资方面，江浙沪三地国有、民间投资“各领风骚”。

21世纪经济研究院梳理上述三地近5年的投资数据发现，江苏的国有投资增速和浙江的民间投资增速在今年一季度都一改前两年个位数增长的态势，均出现了14.4%的增长，同期上海的国有投资、民间投资增速也处在近5年来的高位，显示出反弹迹象。

2016年是“去产能”的开局之年，以国企为主的钢煤企业大量压缩产能，一些去产能成效明显的地区如江苏，不可避免地出现国有投资的下降或放缓。同时，自去年下半年开始，全国民间投资出现下滑，民资比重大的地区如浙江也相应下滑。

而今年以来，各地纷纷提出“扩大有效投资”，长三角重大投资项目也陆续开工，大型基建、产业项目上马，带动了一季度长三角投资整体回暖。同时，PPP项目落地率上升，进一步激发了民间投资的活力；“去产能”政策持续推进，增强了市场信心，多数煤钢企业在一季度提前释放产能，带动了国有投资回暖。

长三角投资回暖

今年一季度，江浙沪三地分别完成固定资产投资11178.2亿元、5949亿元、1315.9亿元，同比增速分别达到6.5%、9.7%、10.5%，其中浙江和上海高出全国9.1%的平均增速。

江苏国有投资和浙江民间投资均出现回暖迹象，上海的这两项指标更是达到了近5年来的高位。在外资不振的情况下，长三角内资的复苏支撑了投资在一季度保持相对平稳。

江苏一季度完成国有投资2347.4亿元，增速达到14.4%，而去年同期该项数字仅为0.1%；浙江一季度完成民间投资3394亿元，增速为14.4%，去年同期则为2.2%。

上海的国有、民间投资则同时回暖，致使其一季度投资增速领跑长三角。数据显示，上海一季度完成国有投资319.34亿元，增速为28%；完成民间投资551.17亿元，增速为23.8%，分别高出全国水平14.4和16.1个百分点。

长三角投资回暖更直观地表现为实体经济的复苏。

一季度，江苏和浙江规模以上工业增加值分别同比增长7%和7.5%，上海工业生产则实现自2012年以来的最好开局，一季度规模以上工业总产值同比增长7.1%，三地工业增速均高于全国6.8%的平均水平。

沪、苏国有投资反弹

今年一季度江苏和上海国有投资都实现较快增长，浙江由于2016年同期增速较高，今年则出现回落态势。

纵观整个2016年，浙江国有投资增速一马当先，当年一季度、上半年和前三季度均实现了两位数的高增长。这也是当地在民间投资增速下滑的形势下主动作为的结果，尤其去年杭州对交通、环境等基础设施的投入较大，国有投资呈现大幅增长。

与此同时，素以国有投资见长的江苏在去年并没有显现出优势。2016年一季度，江苏国有投资增速仅为0.1%，全年增速是5.1%，处在2012年以来的最低位。无独有偶，上海2016年的国有投资增速则出现了负增长。

21世纪经济研究院发现，这恰恰是上述地区大力去产能的结果。作为国有投资的主体，国有企业在2016年积极主动去产能，以江苏为例，2016年，江苏钢铁、煤炭的去产能任务超额完成，分别完成148%、100%，国有投资因此受到影响。

在经历了深度的去产能后，今年一季度上述地区国有投资增速开始出现复苏。此外，扩大有效投资作为上述地区今年的主要任务之一，直接表现在对基建项目的投入上，这也是国有投资的重要领域。

数据显示，今年一季度，江苏完成基础设施投资1874.8亿元，增长23.2%；浙江完成基础设施投资1826.64亿元，增长19.5%；上海完成城市基础设施投资206.03亿元，增长25.7%。基建投资的大幅增长为一季度江浙沪国有投资回暖提供有力支撑。

浙江民间投资活力回归

浙江的民间投资在经历去年的低速增长之后，在今年一季度也迎来了复苏。

纵观近5年的数据，浙江民间投资增速在2015年放缓为9.2%，2016年仅为2.1%。而江苏2012-2015年民间投资均实现两位数增长，其中有若干年高于浙江。从今年一季度的数据来看，这两个省份在投资上的固有优势仍然十分突出。

一季度，浙江完成民间投资3394亿元，增幅为14.4%，占固定投资的比重从去年同期的54.68%升至57.1%，民间投资的活力正在回归。

上海民间投资也在一季度实现23.8%的增长，达到近5年来的峰值，成为拉动一季度经济增长的主力。

长三角民间投资的整体复苏表明，去年下半年以来的一系列鼓励措施正在发挥作用。2016年10月，发改委就出台了《促进民间投资健康发展若干政策措施》，从促进投资增长、改善金融服务、落实完善相关财税政策、降低企业成本等六个方面提出了26条具体措施。

以上海为例，主要在降低企业成本上发力。据上海市政府发布的数据，2016年，全年为企业综合减负500亿左右，初步预计，2017年新增减负超过400亿元，并重点关注小微企业，进一步扩大其优惠范围。一系列措施提高了民间投资的积极性。

此外，民间投资的复苏在一定程度上还得益于PPP项目的加快落地。

根据财政部政府和社会资本合作中心的数据，截至2017年3月31日，江苏入库项目381个，入库项目金额达到7306.12亿元；浙江入库项目297个，入库项目金额达到4851.17亿元；上海入库项目1个，13.95亿元。

其中，浙江签约落地PPP项目数量排在全国第五位，落地示范项目数达到21个，排在全国第七位，可见民间资本在浙江的活跃。

21世纪经济研究院认为，今年一季度长三角经济开局良好，内资的活跃反映出经济内生动力强劲。随着基建项目持续开工、民间资本鼓励措施进一步实施、新经济加速成长，长三角经济持续回暖势头明显。

（编辑：何苗，如有意见或建议请联系：hemiao@21jingji.com）

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