自去年以来，我国宏观经济、货币政策、监管政策和资本市场都发生了一系列的重大变化，深刻影响着机构投资者的投资。近日，方正任泽平、海通姜超、天风徐彪等来自多家券商的知名首席分析师，基于对当前经济形势的判断，公开提出了有关资产配置的一些看法。人们通常认为，股票债券翘翘板，经济形势好的时候买股票，经济不好、货币宽松的时候买债券...
自去年以来，我国宏观经济、货币政策、监管政策和资本市场都发生了一系列的重大变化，深刻影响着机构投资者的投资。
近日，方正任泽平、海通姜超、天风徐彪等来自多家券商的知名首席分析师，基于对当前经济形势的判断，公开提出了有关资产配置的一些看法。
人们通常认为，股票债券翘翘板，经济形势好的时候买股票，经济不好、货币宽松的时候买债券。
对此，海通证券研究所副所长、首席宏观债券分析师姜超称：“今年资本市场，股票没机会，债券也没机会。”在姜超看来，目前整个货币的框架是经济通胀开始往下走，货币还在继续缩减。
“短期还是应该现金为王，如果金融行业打破了刚兑，这个时候从现金转到债券再转到股票”，姜超总结道，“长期来看最终这些资产还是有价值，但是需要大家耐心等待。”
兴业证券研究所副所长、首席宏观经济分析师王涵则认为，在大类资产配置方面，国债和金融债更有确定性。
目前，各行各业处于“有上有下”的结构转型期，王涵说：“从2015年7月份股票市场调整以来，风险溢价主导的分化越来越明显。以股市为例，去年中期以来，低估值蓝筹走势强劲、高估值小股票下跌，是非常明显的结构性特征。”
“基本面好的资产越来越贵、基本面差的资产则下跌”，王涵认为，国债跌过合理水平就一定要买，另外专业机构对于公司的基本面会把握得更加准确。
“今年讲要买就买龙头，因为龙头未来承担整合整个行业，经过二次探底，其他企业活不下去，龙头企业能活下去。”针对美国加息、美联储缩表、国内的政策变化显示出来的宏观层面的流动性退潮，方正证券首席经济学家、研究所董事总经理任泽平认为，在退潮中，杠杆小一些的领域损失会小一些。
在谈及A股市场未来一年的投资主体和分割结构性的因素时，天风证券策略首席分析师、研究所董事总经理徐彪说：“在流动性收紧过程中，从企业经营的角度看，大企业的企业盈利上，受到流动性收紧负面的影响，大企业和民营企业在流动性收紧或者贷款或者支持的能力不一样，越小的企业越困难。”
从一年的周期来看，申万宏源首席策略分析师王胜则看好权益市场和龙头股，基于其判断，全球的权益市场屡创新高，A股的沪深300甚至是全球成分指数中估值较低的；另外，全球都在向龙头股票集中，A股也不例外。
王胜还提到：“有一些行业依旧有价值，比如火电行业值得关注，经济下行它的成本也是往下的。总体来说，机会会更加细分。”
（编辑：朱益民）
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