A股市场持续分化的过程中，部分股票价格已经处于相对低位，大股东护盘之心也越来越急切。除了主动出手进行增持之外，部分大股东开始号召员工买入公司股票，并承诺“兜底”可能产生的亏损。截至6月6日午间，已经有10家公司发布“兜底式增持”公告。
兜底式增持如火如荼
6月2日午间，奋达科技和凯美特气率先开启了本轮“兜底式增持”。奋达科技实际控制人吴恩达通过公司公告表示：“鉴于近期市场非理性下跌及公司良好的基本面，以及我本人对公司管理团队与公司未来持续发展的信心，公司股票投资价值已经凸显，为维护市场稳定，在此我倡奋达科技及全资子公司，控股子公司全体员工积极买入奋达科技股票。”
吴恩达同时承诺：凡2017年6月2日至6月6日期间公司员工及全资子公司，控股子公司员工通过二级市场买入奋达科技股票且连续持有12个月以上并且在职，若因增持奋达科技股票产生的亏损，由本人予以全额补偿；收益则归员工个人所有。
凯美特气公告内容与之类似。6月4日晚间，宝莱特和锦富技术发出类似公告。6月5日午间，安居宝和星徽精密盘中公告大股东同样号召员工近期买入公司股份。
值得关注的是，发出相关倡议的上市公司股价表现出色。6月5日下午开盘之后，安居宝和星徽精密都直线涨停，在此之前号召员工买入的四家公司都在公告之后当日涨停。
上海一家中型券商的买方研究人员6月5日告诉21世纪经济报道记者：“大股东兜底一方面，可以充分调动员工的积极性；另一方面，大股东需要耗用的资金也比较少，是维持市值比较好的一个‘阳谋’”。
涨停效应价值几何？
市场人士认为，在“涨停效应”的带动下，更多上市公司大股东或将加入“兜底式增持”行列。
“不排除成为员工激励的常规方案，也不排除成为市值管理的常规方案。”银润（上海）股权投资管理有限公司总经理王寅博士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“兜底式增持”扩大化的可能性较大。
不过王寅同时表示，虽然“涨停效应”明显，投资者跟进类似方案仍然要谨慎，“归根结底还是要看公司的价值”。
目前公布“兜底式增持”方案的6家公司业绩表现不一。奋达科技连续三年净利润增长，2016年净利润同比增长31.33%，不过2017一季度净利润增速同比下滑了16.14%；凯美特气2016年扭亏为盈，2017年一季度营业利润同比增速为71%。安居宝则已经连续3年净利润下滑，2017年一季度，安居宝亏损1274万元，净利润同比下滑7.63%。
上述买方人士，跟进买入相关公司股票仍然存在较高风险。一是上市公司留给员工的买入时间大多为3到5天，员工短期内难以筹集足够资金，二是公告之后迅速涨停拉高了增持成本，员工增持难度增加，考虑以上两个因素，“兜底式增持”利好有限。
项庄舞剑意在沛公
在这个世界上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨，大股东承诺兜底公然怂恿员工及其子公司积极买入股票背后动机值得警惕。
“事实上，我认为类似的动作还是市值管理为主，”上述买方人士表示，“如果上市公司真心鼓励员工持股，可以把周期适当拉长，并且以价格为锚定标准，比如在股价多少钱以下买入，持有到期后的亏损都由大股东承当等。”
一位不愿透露姓名的私募股权投资人士亦表示，“大股东没拿出真金白银，利好的质量就有待检验，投资者应该更理性分析。”
2015年7月-9月，A股市场也密集出现过程一次“兜底”式增持，当时，暴风集团、腾邦国际、中利集团、金贵银业、科陆电子、皇氏集团等上市公司大股东，以承诺兜底方式，鼓励员工购买自家股票。
目前暴风科技等多家企业员工的股票尚未解套。
不过21世纪经济报道记者采访的多位市场人士认为，“兜底式增持”一定程度意味着，上市公司大股东等实际控制人更多开始通过公开市场的行为手段来维护公司价值。
王寅说，“大股东号召员工买入公司股票并且兜底是一种比较方便的进行正向员工激励的方式，如果公司经营业绩较好，估值相对合理，总体上来说比较正面。”王寅此前曾在上市公司担任董秘职务。
另有分析人士不无忧虑地指出，由于兜底式增持已经成为大股东所谓稳定市值的阳谋，出于稳定市场的功利性考虑，监管层对此也持鼓励默许态度。但是，大股东作出的相关保底承诺不仅存在合法合规疑问，而且很有可能成为一些大股东公开误导、操纵影响市场的便利工具。
（编辑：朱益民）
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