社论丨未来增长应是共享式的绿色增长

国家统计局今天发布的2017年5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.3%，同比上涨5.5%。

5月CPI涨幅继续温和上行至四个月高点1.5%，较上月加快了0.3个百分点。从构成看，以鸡蛋、猪肉及新鲜蔬菜为代表的食品价格继续下滑，但跌幅有所收窄。食品价格走弱的主要原因在于鸡蛋和肉类价格的大幅下降，其中尤其是猪肉价格，下降幅度达12.8%，影响CPI下降约0.38个百分点。而七大类非食品价格同比均出现一定幅度上涨，对CPI同比形成支撑。

5月份PPI同比上涨5.5%，较上月回落0.9个百分点。这是该数据连续三个月回落。从环比来看，5月PPI下降0.3%，PPI环比已经连续两个月负增长。统计数据显示，5月份，煤炭开采和洗选业价格同比上涨37.2%，涨幅比上月回落3.2个百分点；石油和天然气开采业价格上涨27.0%，回落16.0个百分点；石油加工业价格上涨22.0%，回落5.5个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨17.7%，回落4.6个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格上涨13.6%，回落2.2个百分点；化学原料和化学制品制造业价格上涨7.7%，回落1.5个百分点。

这些数据表明，中国整体通胀压力正在减轻。不管是因去产能与补库存而导致的PPI暴走，还是猪肉、鸡蛋等价格的大跌，最终都将受到来自市场供求力量的影响，目前没有脱轨的可能。当然，中国也不存在或可能出现“债务-通缩”的恶性循环，目前看经济运行依然平稳。

一直以来，人们担心中国过剩的大量流动性最终会推高中国的物价水平，甚至可能出现“滞涨”。尤其是去年以来，因为“去产能”、“去库存”等结构性改革以及基建投资增加等原因，PPI涨幅开始由负转正，大幅升高，再加上楼市过热，以及美国也出现了明显的经济复苏，市场出现“再通胀”的担忧。

但是，最近几个月PPI涨幅连续回落表明，此次物价上涨并非是市场内生需求造成的供需失衡，而是短期政策行为带来的脉冲式的爆发。现在随着去产能、补库存等行动接近尾声，尤其是最近几个月大力推进房地产调控以及金融去杠杆后，所谓的“再通胀”被证明是昙花一现的担忧。

作为世界上唯一一个全部工业门类齐全的国家，中国拥有庞大的生产能力，还存在产能过剩现象，这决定了中国很难因为供需失衡而导致通胀。

中国的问题在于，在以GDP为中心的时代，收入与财富分配不公以及房地产作为唯一保值增值的投资品，在释放过多信用后造成很多城市房价远超当地人均收入水平。而房价（包括租金）的上涨又带动处于劳动力均衡拐点的人工成本大幅上涨，与人力有关的服务业价格持续性地增长。也就是说，与收入增长相比，房价以及服务业价格上涨让人民币购买力缩水。这是人们感受到的真实“通胀”。

因此，当前的金融去杠杆以及楼市调控政策，就是抑制这种资产泡沫的扩张，防止继续抬高实体经济成本，并造成居民收入购买力与购买意愿的降低。与此同时，去杠杆会逐渐抬高融资成本，有助于推进去产能以及僵尸企业的出清，同时又可以增加居民储蓄收益，提高人民币购买力。

在以GDP高增长为目标的时代，GDP的增长与居民真实收入、财富的增长并不总是相关，甚至通过污染、购买力缩水等让居民过多承受增长的代价。未来，中国的增长应该是共享式的，应该是协调发展、绿色增长，中国提出的收入翻番计划并非一定是数量上的，而是居民购买力的真实提升。当前CPI、PPI的稳定有利于去杠杆以及抑制资产泡沫工作的推进，也有利于落实新的发展理念。

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