私募成功布局“漂亮50”

今年以来，私募基金业绩出现了明显分化，私募产品能不能赚钱，就看是不是跟对市场的“风向”。从投资快报股市广播主办的私募先锋榜(广东)前十排行榜来看，私募十强的年内收益率均超过26%。私募机构布局成功，主要原因是抓住了“漂亮50”的投资机会，表现最为突出的莫过于但斌及其旗下产品重仓的贵州茅台。

私募成功布局“漂亮50”

截至发稿日，从近期有净值数据披露的产品看，今年以来华南区私募基金平均收益为-1.14%，相比上周-0.65%的成绩继续下滑，其中，42.47%的产品录得正收益，57.12%的产品录得负收益，最高收益为67.17%，最大亏损为-52.61%，首尾相差119.77%。本期股票、相对价值两大主力策略平均收益分别为-1.07%和1.24%。而上期，这两个策略的平均收益分别为-0.53%和0.6%。

从投资快报股市广播主办的私募先锋榜(广东)前十排行榜来看，排名与上期相比有明显变化，方圆天成资产旗下产品天成壹号大幅跃升至第一名，2017年以来收益率高达67.17%。水星基金-私募学院菁英135号基金退居第二，今年以来的收益率达到36.63%。私募大佬但斌掌舵的5只产品浙商汉景港湾1号、金钥匙东方港湾港股通2号、长江汉景港湾1号、金钥匙东方港湾港股通1号拿下榜单的第3、6、8、9、10名，今年以来累计收益分别为31%、28.82%、27.93%、27.57%、26.53%。

私募机构布局成功，业绩表现不错，主要原因是能够抓住“漂亮50”的投资机会。表现最为突出的大概就是东方港湾但斌及其旗下私募产品重仓的贵州茅台。在贵州茅台股价的飙涨下，但斌的掌舵的产品业绩稳步前行。6月9日白马股再度发力，海康威视、上汽集团、贵州茅台等10余只个股再创历史新高。贵州茅台市值已达5886亿。

股票策略榜：天成壹号暂列第一

据统计，从公开披露的数据来看，华南区今年以来股票策略私募产品的平均收益为-1.07%，其中40.89%产品录得正收益，53.74%的产品录得负收益，最高收益为67.17%，最大亏损为-52.61%，首尾相差119.77%，分化程度有所扩大。

本期私募先锋榜(广东)股票策略排行榜和上周相比有了非常大的变化，由上期东方港湾投资和东方马拉松投资“双雄争霸”的格局变为东方港湾投资一支独大，东方港湾投资在本期股票策略榜占据了前十中的六席，而上期，东方港湾投资和东方马拉松投资则是联手占据七席。

今年股市分化非常严重，“漂亮50”不断上涨，而中小创则调整不断，贵州茅台是当之无愧的“漂亮50”引领者。东方港湾投资旗下七只产品基金经理都是但斌，《投资快报》此前曾分析过，但斌在微博中表示把在股市暴跌中卖出的茅台又重新买了回来，而贵州茅台今年以来涨幅很大，近40%，股价也超过460元/股，牢牢占据沪深两市第一高价股宝座，但斌旗下产品净值大涨或是因为重仓茅台的缘故。

本期私募先锋榜(广东)股票策略排行榜的状元被天成壹号证券投资基金摘走，该产品成立于2015年5月12日，今年收益67.17%，累计收益80.02%，年化收益34.17%，基金经理是郭飞武。另外三只上榜产品则分别为罗伟广旗下的新价值5号证券投资集合资金信托计划、万葵资产旗下太极1号基金和凤翔投资旗下的凤翔多利证券投资基金。

相对价值策略榜:两只缓冲基金表现稳健

据统计，从公开披露的数据来看，华南区今年以来相对价值策略私募产品的平均收益为1.24%，其中60%的产品录得正收益，40%的产品录得负收益，最高收益为28.66%，最大亏损为-22.03%，首尾相差50.7%，分化程度有所扩大。

本周私募先锋榜(广东)相对价值策略排行榜和上周相比变化不大，前三甲依然是悟空对冲量化五期证券投资基金、一线对冲君一对冲基金和盛冠达黄金套利1号。这三只产品已经连续三周占据相对价值策略排行榜的前三甲了。它们今年收益分别为28.66%、20.76%和13.29%，累计收益分别为43.20%、80.90%和16.80%。相对价值策略榜的后六位今年收益都没达到两位数。从累计收益来看，上榜产品中表现最好的是排在榜单末尾的中信悟空东略量化对冲1期管理型风险缓冲金融投资集合资金信托计划，该产品累计收益为85.88%，不过今年收益仅为2.97%。

股市广播基金观察员注意到，本期相对价值策略榜中出现了两只缓冲基金，分别是上善御富优势缓冲一期对冲基金和中信悟空东略量化对冲1期管理型风险缓冲金融投资集合基金信托计划。“风险缓冲型”基金即自己掏一部分钱做安全垫，一旦亏损，就先亏私募自己的钱，这相当于在管理型产品中嵌套了结构化产品，如发生亏损，先亏私募的钱，如果赚钱，则按比例分成，这样就相当于变相保本。这类产品早在2011年就出现过，一般是稳健型的私募发行这种产品，业绩波动大的私募则很少发行。“风险缓冲型”基金出现在市场上，也可以说明现在市场行情的不好，投资者更多追求稳健的收益。

亚投基金深度研究

刘伟杰

多重因素有利风险偏好回暖，短期反弹窗口逐步接近。1、IPO降速对市场情绪有正面推动。上周五下发的批文数量降至4家，筹资总额也大幅下降，减少了市场的资金压力，对此前连续下跌的次新股板块也是利好。2、减持新规短期有利风险偏好回暖。证监会发布减持新规后，减持对市场的集中冲击将被减弱，平滑了筹码供给压力，尤其是对此前受影响较大的中小创板块。3、市场对6月流动性预期悲观，或存预期差。由于跨季、MPA考核、大量MLF到期以及联储加息等因素，此前市场对6月流动性预期一致悲观，当靴子落地、预期到达低点后或迎来情绪修复。近月事件性因素集中，6月12日银行自查上报、6月15日加息决议、6月21日MSCI公布纳入结果，一系列事件虽然结果未定，但在当前萎靡的市场情绪下，其正向推动力更强。综上，亚投基金基金经理刘伟杰认为风险偏好将逐步回暖，反弹窗口逐步接近。

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