正当美联储和市场都认为美国货币政策正常化不可逆转之时，美国宏观经济再次给美联储出了难题。就在美联储公布议息决议前几个小时，美国公布的最新通货膨胀和零售数据均低于预期。
北京时间14日晚间8：30， 美国公布5月CPI同比1.9%，预期2%，前值2.2%。美国5月零售销量环比下跌0.3%，创2016年1月来最大跌幅。
该消息瞬间引发市场巨震，美元指数跌至96.65，触及6日新低；欧元/美元升至6日高位1.1255。美国5至30年期国债收益率全线触及一周低点，其中10年期国债收益率触及2.157%。
美联储将如何面对最新的经济数据？未来其加息和缩表路径将如何？这些将成为投资者前瞻下半年美联储政策及市场走势的关键。
据CME FedWatch测算，联邦基金利率期货表明交易员预计美联储9月加息概率由数据公布前的24%降至18%，12月加息概率由53%降至46%。
“我开始担心美国经济的未来走向。”管理1200亿美元资产的QMA资产管理公司Ed Keon表示，“目前我们没有看到企业盈利的增长，长期来看，这是由于整体经济增长乏力所致。”
经济数据持续下滑
在此前连续两次的美联储会议纪要中，美联储均对于一季度较低的通胀数据解释为“季节性因素”，而此次新数据的公布显然打破了这一借口。
从通胀来看，美国5月CPI与核心CPI均不及预期，其中核心CPI同比创下2015年5月以来新低，表明物价偏离美联储目标的风险进一步上升。汽油价格创下2016年2月以来最大跌幅，导致能源价格拖累核心CPI。
从零售来看，美国5月零售销量创16个月最大跌幅，因汽车消费和自主性支出下滑，这打击了二季度经济增长将加速的预期。扣除汽车、汽油、建筑材料和餐饮服务等费用后，5月零售销量与上月持平。
美国一季度GDP仅增长1.2%，而市场原本预期二季度经济将加速。亚特兰大联储此前预期二季度GDP增长3%，在14日数据出炉后，这一预估增速料将迎来下调。
市场迎来拐点
经济环境的变化也主导着市场，多位投资人士向21世纪经济报道表示，在半年以来的疯涨之后，美国股市已经迎来了一个新的拐点。
“近期我们已经开始明显调整，抛出股票转向债市。”一位华盛顿基金经理向21世纪经济报道表示。
该基金经理表示，本次美联储表态中有关经济预期的内容值得关注。
他预计，在美联储的经济展望报告中，2017年度的GDP增速会因一季度的意外疲软表现而略被下调，同时2018年失业预期会被下调到4.2%，相比当前的4.3%进一步走低；而核心PCE（个人消费支出）通胀率则会在今年下降到1.8%之后，在2018年略微回升到1.9%。
本次经济数据的下滑也将进一步考验美联储未来的加息计划。此前，一些美联储观察人士预期美联储会在9月维持利率不变，因为9月时很可能恰逢美国触及债务上限。美联储的担忧之一是在美国政府花光预算资金之前，国会可能还不能解决预算问题。这可能会扰乱美国金融状况，使得美联储在那时难以加息。
“我预计，至少有几位联储委员将把2017年底的利率预期调低，但中值可能保持不变。”约翰霍普金斯大学经济学教授Jonathan Wright表示。
（编辑：辛灵，如有任何问题或建议请联系xinlingfly2007@163.com）
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