不良贷款资产证券化（下称“不良ABS”）在2016年5月重启后，银行业不良资产处置的新途径再度打开，且受到银行业的追捧。
Wind数据显示，截至2017年7月13日，银行间市场累计发行了19单不良ABS产品，总规模为205.4亿元，涉及的不良资产总额则超过600亿元。按计息起始日算，2016年有13单，共计153.8亿元；2017年至今有6单，共计为51.6亿元。
而在今年一季度，市场普遍认为，今年不良ABS发行将提速。但年已过半，今年的发行规模仅去年的三分之一，发行提速之说是否并不成立？
“就项目储备来看，截至7月初，今年立项量已经和去年全年立项量持平，且很多项目已经前期准备工作完成，正在监管审批通道中，未来发行潜力较大。”对此，中债资信ABS团队如是解答21世纪经济报道记者称，今年以来发行放缓主要是受年初至今市场资金面紧张的影响，“这是暂时的现象，一旦资金面放松，不良资产支持证券的发行将会有明显上升。”
值得一提的是，今年不良ABS发行的潜力，还与不良ABS发起银行试点资格的扩容息息相关。21世纪经济报道记者获悉，已另有12家银行获得不良ABS试点资格，而截至目前，仅有民生银行一家新入围的银行发行了1单产品。
个贷类不良ABS受宠
2016年2月，央行、银监会等八部委联合发文，时隔8年重启不良资产证券化试点。工行、建行、中行、农行、交行和招行6家银行获得首批试点资格，试点规模为500亿元；5月，中行和招行首单产品同一天率先落地。
从单只发行规模来看，国有大行是绝对的主力。去年8月，农行发行一单规模达30.6亿元的不良ABS产品，在其他银行普遍数亿元至十几亿元的发行规模中一枝独秀。这一纪录于去年12月下旬被工行以40.8亿元的金额打破，今年6月底，工行还发行了一只规模达36亿元的产品。
从基础资产来看，不良ABS已涵盖企业对公、个人住房、小微、信用卡贷款等多个类型。其中，个人贷款类不良ABS发行量较大。
中债资信ABS团队对记者表示，发起机构踊跃发行的原因在于银行有优化资产负债结构、优化经营指标和信贷结构、满足监管要求的动因，对个贷类不良资产出表的要求尤其迫切。
“与对公类不良贷款可以批量转让不同，证券化是处置个贷类不良贷款的几乎唯一途径，因此个贷类不良资产证券化受到很多发起机构的青睐。”该团队表示，就目前来看，今年开展不良试点项目大部分是个贷类不良ABS。
值得一提的是，不同基础资产类型，折扣率不尽相同。
“信用卡类一般是1折多一点，企业对公贷款一般是2-4折，房贷、小微比较高，则一般有4-6折。”北京一位资产证券化市场研究人士对21世纪经济报道记者称。
21世纪经济报道记者据发行说明书统计发现，205亿元的不良ABS对应的入池资产本金已超过600亿元。
扩容、提速进行时
21世纪经济报道记者从业内人士处获悉，不良资产证券化扩容试点名单中，即有国开行这样的政策性银行，也有民生、中信、光大等股份制银行，还有北京银行、江苏银行等城商行。扩容后，获得发行不良ABS资格的银行，从6家扩容至18家。
“兴业、民生、浦发、浙商等银行的项目都在储备中，接下来会陆续发出来。”北京一位资产证券化业务人士对21世纪经济报道记者表示，尽管股份行、城商行单笔发行规模难以与国有大行抗衡，但数量的大幅增加，对不良ABS放量提供了支撑。
该人士续称，对21世纪经济报道表示，今年以来，债券市场利率大幅走高，二季度以来出现大量信用债推迟或延期发行的情形，资产证券化产品也免不了受影响，“有银行就是因为利率走高，推迟了发行；下半年出现好的发行窗口时，会有更多产品发出来。”
21世纪经济报道记者也发现，今年以来发行的6单产品中，有3单是在6月27日-28日发行的，而这段时间，正是债券市场利率下行企稳之时。
“就试点以后的市场实践来看，专业投资者对不良资产的估值和回收有一定信心，也通常看重不良资产支持证券相对于其他ABS例如RMBS的利率优势。”针对部分市场人士对投资端需求不大的质疑，中债资信ABS团队表示，不良ABS受到银行、私募、基金以及其他非金融机构等投资者的青睐，优先档证券发行的利率处于3.00%至5.20%之间，次级档证券溢价发行现象较为普遍。
（编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系:zengfang@21jingji.com）
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