搞懂方大炭素背后的上涨逻辑，我们就能推演出下一波暴涨的牛股。历史总是惊人的相似，而历史也在不断的重演着。
8月25日，市场迎来久违的“红色星期五”。沪指在金融股和周期股拉升带动下突破3300点大关，报收3331.52点，涨幅1.83%，创出近20个月新高。
提到周期股，不得不说宇宙总龙头方大炭素。今年以来，方大炭素已经涨了243.57%，为今年两市的第一大牛股。方大炭素大涨主要源于石墨电极涨价带来的业绩暴增，石墨电极年初至今涨了近10倍，价格会坚挺到什么时候？而方大炭素又是如何被炒起来的？本文一一分析。
方大炭素二季度盈利创上市以来纪录
8月21日，方大炭素发布2017年半年度报告，上半年实现营业收入18.13 亿元，同比上升69.23%；实现归属于上市公司股东净利润为4.12 亿元，同比上升2647.66%。
二季度公司实现营业收入11.21 亿元，同比上升 87.33%；二季度实现归属母公司净利润3.38亿元，同比上升8453.21%。公司预计7月份的净利润在4.3亿元左右，超过了上半年之和。
相比之下，净利增速远大于营收增速，主要得益于毛利率的上升。
方大炭素的毛利率长期处于20%-30%之间，今年二季度上涨至54.85%。毛利率的大幅度提升主要是因为石墨电极价格的大幅上涨。
石墨电极价格的疯狂主要是从5月份开启，一路抬升，超高功率的石墨电极报价从年初不到2万元每吨，涨至近19万元每吨的价格。同时，上半年原材料价格的上涨幅度远低于石墨电极的上涨，因此方大炭素的收入和业绩的大增也主要体现在二季度。
石墨电极究竟是什么？为何会大涨？
石墨电极主要以石油焦、针状焦为原料，煤沥青作结合剂，经煅烧、配料、混捏、压型、焙烧、石墨化、机加工而制成，主要用于电弧炼钢炉、矿热电炉、电阻炉等，炼钢用石墨电极约占石墨电极总用量的70%至80%。
今年3月关停地条钢以来，导致钢厂对电弧炉的需求急增，叠加石墨电极供给因生产周期长等因素，石墨电极价格出现上涨。
据经验统计，超高功率石墨电极从投料到产品出货，不停顿生产最快产出周期也要65天，而一般正常生产周期为90天左右。同时，由于电极接头的生产比电极要多三个工序，其生产周期自然要更长。
因此，综合来看，石墨电极及接头的合计产出周期或许长达半年。供给调整较长的滞后期，显著增强了石墨电极价格的波动性，历史上来看，石墨电极价格表现经常直上直下。
就本轮行情而言，以石墨电极价格飙涨、炭素企业盈利明显改善的今年3月开始算起，石墨电极厂商开始复产，未来石墨电极供给或集中增加的阶段最快会发生在9到10月。考虑到同行企业复产较慢，光大证券预测石墨电极大概率涨到2018年3月中旬。而一位钢铁行业新财富分析师则认为石墨电极产品高利润维持到年底的概率比较大。
市场仍有10万吨的缺口，方大炭素市占率近3成
自3月以来石墨电极涨价持续至今，产量虽有所增长，但以7月产量年化供给仅 60.43万吨，与综合考虑电弧炉产能利用率提升等情况下测算石墨电极总需求约72-79万吨尚有差距，表明行业供需格局至今仍偏紧。
方大炭素是石墨电极行业最大的生产企业，约占30%左右。石墨电极不含税价格每涨1000元/吨，方大炭素的净利润就再增厚1.2亿元。
另外，石墨电极的上游产品针状焦目前市场上供应非常紧张，尤其油系针状焦价格已经从年初的4000到5000元/吨，涨至2万元/吨以上。
目前国内生产针状焦的企业较少，方大炭素拥有6万吨产能，产能相对较大。
券商力推，招商证券和光大证券推荐最频繁
据不完全统计，今年以来一共有7家券商对方大炭素进行了评级，其中长江证券在1月21日最先发表研报，推荐买入方大炭素。
4月份开始券商陆续强力推荐，有4家券商给出了目标价，其中推荐最频繁的是招商证券和光大证券。
8月15日，方大炭素创出历史新高，报收33.52元，已经超过了券商给出的最高目标价。
证金错失行情，汇金今年“豪赚”5.26亿
对比方大炭素一季度末和半年报的十大流通股东发现，一季度大幅增仓的证金公司，却悄然在二季度中选择了急流勇退。
一季报显示，证金公司曾因大幅增仓911.04万股，而一举成为方大炭素第三大流通股东（共计持股1276.05万股），持股数量紧随汇金公司（2310.42万股）之后。在半年报中，证金公司已退出十大流通股东，据统计，证金公司在二季度至少减持了方大炭素约811.13万股。
值得注意的是，方大炭素在7月以来上涨了123%，证金却错失了这轮行情。相比之下汇金公司则一直持有方大炭素2310.42万股，据统计，汇金已经连续持有方大炭素7个季度，而且股份数量不变，若证金至今仍保持股份不变，则今年以来汇金在方大炭素上“豪赚”了5.26亿元。
谁在操盘？
方大炭素从6月23日开始加速上涨，仅仅用了两个月，涨幅就接近184%，这与游资的炒作密不可分。今年以来，方大炭素一共上了四次龙虎榜。第一次出现在7月7日，最近一次出现在8月16日，在这期间方大炭素上涨了86%。
从买入和卖出方大炭素的前5名营业部的数据来看，几乎全部是游资的炒作。机构专用席位只出现过一次，在7月7日卖出了1.48亿元。
另外，沪股通席位在方大炭素大涨之后也登上了龙虎榜，8月4日大举买入9938万元，值得注意的是，8月8日，沪股通又净卖出了3734万元。
从营业部龙虎榜数据看，孙哥的中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部、逃顶专家海通证券股份有限公司许昌建设路证券营业部和赵老哥的中国银河证券股份有限公司北京阜成路证券营业部率先在7月7日买入了方大炭素，买入金额分别是4亿元（同日卖出1.5亿元，净买额为2.5亿元）、1.03亿元、0.68亿元。
随后，中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部在7月25日卖出1.83亿元，中国银河证券股份有限公司北京阜成路证券在8月4日卖出1.47亿元，8月16日卖出1.88亿元。值得注意的是，同属赵老哥席位的浙商证券股份有限公司绍兴解放北路证券营业部在8月4日买入1.43亿元，8月16日卖出1.81亿元。
另外，两融资金也对方大炭素股价的上涨起了推波助澜的作用。截至8月24日，方大炭素的融资融券余额达到47亿元，位列两市第10位，而这一数据在6月22日只有12亿元。
最后，我们用一张图来复盘方大炭素上涨轨迹。
搞懂方大炭素背后的上涨逻辑，我们就能推演出下一波暴涨的牛股。历史总是惊人的相似，而历史也在不断的重演着。
（编辑：谢珍）
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