吉姆.罗杰斯:做自己熟悉的事
●吉姆.罗杰斯是最成功的投资家强烈推荐的投资家
最成功的投资家,我个人认为有两位,一位是1957年-2007年51年中实现50年正增长的巴菲特,另一位是68年的投资生涯中,没有一年赔过钱的罗伊.纽伯格。
沃伦·巴菲特说:“我不得不承认,罗杰斯对市场大趋势的把握无人能及。”
美国共同基金之父罗伊.纽伯格(Roy R. Neuberger),在68年的投资生涯中,没有一年赔过钱。纽伯格推荐的成功的投资者前几位是:沃伦.巴菲特、本杰明.格雷厄姆、彼得.林奇、乔治.索罗斯和吉姆.罗杰斯。
罗杰斯原是索罗斯的助手,二人一起创办了著名的量子基金。1970年罗杰斯给纽伯格做过9个月的助手,后来罗杰斯曾称纽伯格是他的导师。
吉姆·罗杰斯(Jim.Rogers)国际著名的投资家和金融学教授。他具有传奇般的投资经历。从他与金融大鳄索罗斯创立的令人闻之色变的量子基金到牛气十足的罗杰斯国际商品指数(RICI),从两次环球旅游到被Jon Train’s Money Masters of Our Time,Jack Schwager’s Market Wizards等著名年鉴收录,无不令世人为之叹服。
据说因为赚的钱足够多,罗杰斯决定在37岁退休。
●吉姆.罗杰斯的七条投资法则
1、勤奋
“我并不觉得自己聪明,但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作,也很热爱自己的工作,就有成功的可能”。这一点,索罗斯也加以证实,在接受记者采访时,索罗斯说,“罗杰斯是杰出的分析师,而且特别勤劳,一个人做六个人的工作”。
2、独立思考
“我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现,如果我只按照自己所理解的行事,既容易又有利可图,而不是要别人告诉我该怎么做。”罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为,这些人随大流,而事实上没有人能靠随大流而发财。“我可以保证,市场永远是错的。必须独立思考,必须抛开羊群心理。” “每个人都必须找到自己成功的方式,这种方式不是政府所引导的,也不是任何咨询机构所能提供的,必须自己去寻找。”
3、别进商学院
“学习历史和哲学吧,干什么都比进商学院好;当服务员,去远东旅行。”罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时,总是对所有的学生说,不应该来读经济学院,这是浪费时间,因为算上机会成本,读书期间要花掉大约10万美元,这笔钱与其用来上学,还不如用来投资做生意,虽然可能赚也可能赔,但无论赚赔都比坐在教室里两三年,听那些从来没有做过生意的“资深教授”在此大放厥词地空谈要学到的东西多。
4、绝不赔钱法则
“除非你真的了解自己在干什么,否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50%的利润,然而在第三年却亏了50%,那么,你还不如把资金投入国债市场。你应该耐心等待好时机,赚了钱获利了结,然后等待下一次的机会。如此,你才可以战胜别人。”“所以,我的忠告就是绝不赔钱,做自己熟悉的事,等到发现大好机会才投钱下去。”
5、价值投资法则
如果你是因为商品具有实际价值而买进,即使买进的时机不对,你也不至于遭到重大亏损。“平常时间,最好静坐,愈少买卖愈好,永远耐心地等候投资机会的来临。”“我不认为我是一个炒家,我只是一位机会主义者,等候机会出现,在十足信心的情形下才出击”罗杰斯如是说。
6、等待催化因素的出现
市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中,你就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。
7、静若处子法则
“投资的法则之一是袖手不管,除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出,找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明,又赚了3倍。’然后他们又去做别的事情,他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然。“这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说:‘赔了一笔,我一定要设法把它赚回来。’越是遭遇这种情况,就越应该平心静气,等到市场有新状况发生时才采取行动。”
●吉姆.罗杰斯的名言
我个人的电脑桌上面贴有罗杰斯的如下一段忠言:
罗杰斯总是告诫投资者要有耐心。
他说,很多人在股票市场买了某种股票,看到它往上涨,就自以为聪明能干。
他们觉得买卖股票容易得很。
他们刚赚进了很多钱,就立即开始寻找其他可买的东西。
结果可想而知,又把先前赚的全赔回去了。
自信心会导致骄傲,最终导狂妄自大――其此时你真的应该把钱存进银行,到海滩去玩上一段时间,直到自己冷静下来。
因为好机会本来就不多,更不会接踵而来。
一生中你并不需要很多好机会,只要不犯太多的错误就行了。
抓住几次好机会你将会变得相当富有。
●吉姆.罗杰斯的相关著作
罗杰斯写过四本畅销书:《热门商品投资(Hot Commodities)》、《风险投资家环球游记》、《投资骑士》和《中国牛市》。
曾经两次环游世界,第一次在1990年,罗杰斯骑着摩托车环游世界,进行实地考察并进行投资。他把对这些国家的经济情况和游历写成《投资骑士》(Investment Biker),该书共销售了50万册,被《纽约时报》评为“最佳销售图书”。
第二次是1999年,开着奔驰旅行车,历时三年,途经116个国家,从冰岛出发经过欧洲、日本、中国、俄罗斯、非洲、南极、澳大利亚、南美洲然后回到美国,打破了吉尼斯世界记录。第二次环球旅行的成果之一是《Adventure Capitalist》的出版
Investment Biker: Around the World with Jim Rogers - 1995 (ISBN 1-55850-529-6),中译本名为《投资骑士》。
Adventure Capitalist: The Ultimate Road Trip - 2003 (ISBN 0375509127),中译本名为《风险投资家环球游记》/《玩赚地球》。
Hot Commodities : How Anyone Can Invest Profitably in the World's Best Market - 2004 (ISBN 140006337X),中译本名为《热门商品投资》。
A Bull in China: Investing Profitably in the World's Greatest Market - December 4, 2007 (ISBN 1400066166),中译本名为《中国牛市》。
《热门商品投资(Hot Commodities)》的摘要:
前言
好光景不会永远继续,市场从来如此。18年对于市场来说已经很长——实际上,算是20世纪股票大牛市、商品大牛市的平均寿命吧。
我把注意力从股市转回到《CRB商品年鉴》和其他资料中,包括农产品、能源、金属和牲畜市场。事实表明,这些东西的市值被难以置信地低估。实际上,一旦你把通货膨胀的因素考虑进来,商品的价格正处在大萧条以来从未见过的低点。
第一章
耶鲁国际金融研究中心(ICF)题目为《商品期货的事实与幻象》(Facts and Fantasies About Commodity
Futures)的一项研究中,基于1959年7月到2004年3月的期货合同,创建了他们自己的商品回报率指数。他们发现投资商品的回报率与股票回报率(还有债券回报率)呈现“负相关”。
上一个商品牛市,从1968年持续到1982年,其间头三年商品价格轻微地起起落落,随后CRB指数飙涨超过200%,下跌了一点,然后又上扬了一点——次年急降53%。到1977年,在CRB上,商品又有了22%的增长,随后一年又丢掉了15%。在同一幅度内起起落落5年之后,有人可能认为商品市场就这样停滞不前了。但这样想的人完全错了——他会错过另一个104%的飙涨,那是在牛市结束前的192年。
当你看到新闻头条上有关新的石油储层被发现,或者风车农场在主要城市突然出现;当你看到新的矿藏供应市场;当你发现所有商品的库存都在增加,这些就是基本转变——就是你把钱从商品投资中抽走的时候。牛市就会结束。
第二章
即便是一项与特定商品生产相关的技术革命突破,也不必然导致更低的价格。数十年来,1524米以下的钻井或者近海钻井事实上都不可能。到了20世纪60年代,休斯金刚石钻头得以为以发明,带来了石油钻井技术进步和随后的勘探技术进步大爆发。在这项技术突破前,钻井效率和可钻探的石油储层都是不可想象的。很快世界就有了7620米的深井和近海石油钻探平台。
石油价格从1965年到1980年这15年间,上涨还是超过了1000%。在原材料供需严重紊乱的时候,新技术的出现并不必然使其很快恢复平衡。自然,技术在改变,例如技术能让经济更少依赖石油。但是只要油价不涨得那么过分,我们仍会大量使用石油。
交易每种商品都需要花时间去寻找、培植、生产和运输。能源产品和金属的勘探和生产要花数十年。北海油田在1969年被发现,上市是在1977年;阿拉斯加北坡石油是1968年,花了9年时间石油才被运到市场。即便一头1200磅的食用牛,从阉割到屠宰也要两年;一棵咖啡树要花3-5年时间生长,才能结出咖啡果。
这就是为什么商品牛市会持续那么长时间的原因:当商品供应因没有新的生产能力的增加而变得衰竭时,人们需要一定的时间才能认识到这个变化,更不用说将产量提升到与需求相匹配的水平了。
第三章
个性造就差异。你必须透过镜子,彻底洞察你对风险的态度,洞察对已犯下错误的容忍能力,洞察你是否情愿离群。如果你难以容忍错误,商品投资跟其他投资领域一样,会是个残酷的学堂。有经验的商品交易商知道他们会多次犯错。
核对供需:
1,全球的产量有多大?
1)这些矿是如何生产的? 2)生产地区可能经历混乱吗?3)储层上是富矿还是贫矿?4)储量有多少? 5)现有库存是多少?
2,有新的供应资源吗?
1)旧矿扩建还是新勘探?2)何时动工?3)花费要多少?4)产生增量多少?5)进入市场要多少时间?
3,这类商品大多用来做什么?
4,当前的用途中,哪项用途会继续?(无线应用革命淘汰了对电话线的需求,而电话线用铜)
5,如果铜价涨得太高,何种替代品能有效替代铜(例如,塑料管替代了铜管)。
6,有什么新技术进步可能需要这种商品,而以前不存在这种需要(例如,计算机创造了新需求,而系统部件有的用铜;电缆系统填补了电话线对铜需求的损失。
判断出供需失衡后,要做的决定就是以哪种方式介入到这种失衡里去并获利:
1,买入生产商品的公司的股票,或者服务那些企业的公司的股票;2,投资有丰富自然资源的国家,商品丰富的国家与自然资源短缺的国家相比,在零售业、餐饮和宾馆连锁业都会做得更好,商品出口国与商品进口国相比,货币表现也会更好;3,投资商品丰富的国家和地区的房地产;4,买入商品——全球有数十只铜公司的股票,你要全部分析一遍,分析其不同的管理、资产负债表、合并、养老金计划、政府、当地股市、不同的会计体系、环保主义者等等,要做这些细活的工作量可能是无休无止的。所以直接买商品是个好主意。
具体做的方式有以下几种:1,开设个人帐户;2,管理帐户——允许别人来管理的个人帐户,经你书面委托授权,你的帐户在期货经理的指导下进行买卖交易;3,交易期货选择权;3,购买商品基金和共同基金;4,指数投资。
不要去卖空什么,除非其价格令人难以置信地高昂。
第五章
美国在走向繁荣富强时也经历过几次挫折。例如,在1907年就在20世纪美国开始主宰世界时——华尔街和美国政府导致金融崩溃。过去60年日本创造了崛起的神话,然而也就是在1966年,其开始跻身世界最富的国家时,日本的整个金融体系崩溃了。但一看到美国和日本遇到挫折就卖掉对应资产,显然是个严重的错误。
第六章
金.哈伯特是世界上唯一注意到阿拉斯加州之外美国本土石油供应走向萎缩的人。今天,世界上有一群新哈伯特,他们是专业的地球物理学家和能源分析师,他们预测全球的石油供应已经过了顶点。
据地球物理学家的研究表明,对于一般水平的油田,其产出每年递减4.8%。在2000年,全世界石油日产量7700万桶;以此推算,到2005年现有油田日产量6000万桶;到2010年,4700万桶。美国油田产量萎缩已经30年了,英国的储量正在锐减;在2004年,分析师预测非石油输出国组织国家(不算俄罗斯)石油净增长为零。
这个零增长局面致使一些分析师认定石油输出国组织储量增长是假冒的,纯粹是“纸上数字”,这些石油只存在石油生产国的脑子里。石油输出国组织生产限额是基于每个成员国的储量,所以每个国家都想把储量报得更高。
Simmons & Company International的首席执行官,布什政府的能源政策顾问Matthew Simmons的结论是,沙特油田与美国和其他地方的油田一样已经过了鼎盛时期。几十年来,石油公司的执行官们向我们保证,石油钻探“技术革命”——三维地震技术、水平井钻井技术、多边油井合采、深海生产技术会轻松保持供应量增加,但“换句话说,正是技术革命造就了可怕的衰竭速度”。
第七章
巴西人种植甘蔗主要是为了国内消费,以及用来制成酒精这种石油替代品。但随着由于巴西石油汽油便宜、货币疲软,对巴西有经济意义的是增加出口。
结论
你会知道牛市何时结束的,你会注意到产量在增加,并且需求在下降,即便随后市场经常会上涨一段时间。记得在1978年,石油产量超过需求,但天价石油还是持续了两三年,因为很少人注意或关心。政治家、分析员以及饱学的教授,都一本正经地语言油价在1980年代末会涨到100美元。牛市总是以歇斯底里收场。
商品会按自己的疯狂方式上演。在《财富》或《商业周刊》的封面上,你会看到昔日的首席执行官、风险投资家们已不见,取而代之的是富有的、满面笑容的农民和石油钻探平台。在CNBC频道的“金钱甜心”节目上,或许在播放来自芝加哥的猪腩期货交易场,或许在播放超市里的女士们谈论他们如何在大豆期货上赚了一大笔钱。小型轿车会成为标准,家庭取暖温度比现在低5度,我们有可能看见小镇外不远处有风车农场。
当你看见所有这些的时候,就是你带上钱退出商品市场的时候。牛市就会结。
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