本周一是新三板新交易机制实行首日，出现了大起大落的个股走势。在集合竞价运行的第一天，便出现了数家涨幅超过1000%的企业。25只股票率先尝试了盘后交易,盘后大宗交易也“小秀肌肉”，成交总量达到5000万股,交易总金额2.7亿元。造成价格大幅波动原因在于多为新规下试探性的交易，从交易价格偏离较大的单子来看，多数是对手盘少，成交数额少，往往一个单子交易就影响个股走势。
小试牛刀 集合竞价首秀涨跌两重天
1月15日，是新交易制度正式实施的首个交易日。根据全国股转公司文件规定，原采取协议转让方式的股票，盘中交易方式将统一调整为集合竞价。为了应对此次交易制度的重要变动，此前股转公司已相继组织了6次全网测试，在上周末又进行了最后一次的通关测试，以确保新交易制度的顺利落地。
在集合竞价运行的第一天，便出现了数家涨幅超过1000%的企业，这样的情景仅在报价限制之前的新三板市场出现过。中航太克(839957)、优创股份(831904)等七家挂牌公司的股价涨幅超过1000%，其中中航太克的涨幅更高达14900%。
从交易价格偏离较大的单子来看，多数是对手盘少，成交数额少，往往一个单子交易就影响个股走势。以中航太克为例，仅有一笔1000股的报价(新三板做低成交笔数)，成交金额为3元每股，也就是说致使中航太克涨幅达到14900%的交易实际上仅为3000元。
记者统计了周一的盘后大宗交易,有钢银电商(835092.OC)等25只股票率先尝试了盘后交易,盘后大宗成交总量达到5000万股,交易总金额2.7亿元。在此之前,这些交易都只能在盘中实现。
新制度下，成交量方面有点不忍心看。1月15日市场总成交金额1.2亿元，其中做市0.84万元，集合竞价0.36亿元。
不过股转公司认为，相比提高流动性，此次交易改革的落脚点更多在于改善定价机制。2017年12月22日，股转公司总经理李明表示，“虽然流动性不是这次改革的主要目的，流动性不会有巨大的变化。但是，如果真有流动性需求的企业，新的机制肯定有利于他的流动性改善。”
新旧交易机制PK 盘后协议转让“小秀肌肉”
本周起，新三板开始了历史性的竞价交易。这是中国资本市场第一次推出的不连续竞价，对于推动新三板发展，起到了非常关键的一步。尤其是竞价交易，可以带来整个新三板定价的公允，那么，困扰新三板多年的价格失真，价格备受诟病的年代将完全成为历史。
从成交额方面可以看出，集合竞价首日市场运行平稳，周一挂牌股票共成交39573.5万元、8092.21万股。集合竞价股票盘中共成交3592.87万元、572.21万股;做市股票盘中共成交8412.99万元、2452.41万股。全市场盘后协议转让成交27567.63万元、5067.58万股。
事实上，尽管15日新三板股票成交总量不理想，但盘后的协议转让却“小秀了把肌肉”。15日，20余只新三板股票在盘后协议转让下共成交2.76亿元，占全天成交总额的69.7%。新三板交易制度改革后，协议转让方式由盘中调整至盘后，做市企业和集合竞价企业只要满足“单笔申报数量不低于10万股，或者转让金额不低于100万元人民币”，均可以进行盘后协议转让。
全国股转公司表示，从首日情况看，市场运行整体符合制度设计预期。集合竞价股票交易价格更趋于合理，竞争性价格形成机制开始发挥作用，盘后协议交易需求得到了释放，市场交易秩序整体良好。为严肃市场纪律，全国股转公司对个别异常价格申报的账户坚决采取限制证券账户交易的措施。全国股转公司密切关注投资者反映，及时了解投资者对新交易制度实施的态度，听取意见建议。对于当日市场上反映的券商端交易软件未及时更新的问题，全国股转公司已督促主办券商对系统进行完善，更好地为投资者提供便捷转让服务。
挂牌企业交易方式面临选择
从交易制度来看，集合竞价交易解决了协议转让的异常定价问题，让二级市场的价格更加公允，有利于企业融资。但业内专家也表示，集合竞价方式并不一定是新三板企业的最优选择，新的交易制度需要摸索，因此实施初期，挂牌企业股价存在较大不确定性，部分原协议转让股票可能会在协议转让取消之后迎来大幅补跌，企业需要根据自身需求和条件选择合适的交易方式。”
“此次交易制度改革特别引入了集合竞价，适应了现阶段新三板市场的流动性状况和改革后流动性需求的变化，为持续改善流动性奠定了基础、预留了空间。”业内专家表示。
根据新规，盘中时段的交易方式为集合竞价与做市转让两种，供挂牌企业自主选择，原采取协议转让方式的股票盘中交易方式统一调整为集合竞价，原采取做市转让方式的股票仍继续采取做市转让;同时，对采取集合竞价的股票实施差异化的撮合频次，基础层采取每日收盘时段1次集合竞价，创新层采取每小时撮合1次的集合竞价，每天共5次。
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