有色金属板块超八成公司年报预喜 市场关注

目前，两市上市公司去年年报已经开始披露，不过，截至周一，有色金属行业内尚未有公司披露年报，但有62家有色金属上市公司披露了年报预报。共计51家公司业绩预喜，占比高达82.26%。

在去产能、环保限产的背景下，2017年国内商品期货中黑色、有色板块欣欣向荣，同期A股周期股股价持续上行。2018年大宗商品料以高位震荡为主，有色金属和贵金属更具多头机会，黑色系投资存在阶段性机会。华泰期货认为大宗商品加息周期的年化收益率普遍高于1983-2017年的平均年化收益率，表明商品在利率反弹周期中表现好于平时。从年化收益率上看，工业品指数整体高于商品指数;从资金流向角度，市场相对看好有色金属以及贵金属。2018年板块强弱排序为：有色>能化>黑色>农产品。

中信证券认为，近期有色金属板块受到流动性扰动等因素影响，涨跌互现，市场对于跨春节及年初缴税等因素对流动性的影响有一定担忧，但近期央行公开市场净投放 8055亿元创一年来单周净投放新高，整体投资环境依然处于流动性相对宽松且市场风险偏好相对较高的状态中，A 股市场上游周期股票板块在政策预期改善和价格平稳上涨的环境中持续上升。我们判断，有色金属板块近期将会上涨，但板块涨跌分化现象依然存在。1)本周公布部分欧美发达经济体的经济数据，假设经济需求端数据继续向好和通胀水平温和上升，上游铜板块股票将延续前期良好表现。2)近期美元指数持续走弱，油价高位震荡，这可能会继续引发市场对全球通胀水平加速的担忧，金价有望保持强势，而在国内 A 股板块中贵金属板块仍然存在较大预期差，本周可能需要重点关注该板块走势。3)新能源汽车产业链上游资源品价格依然坚挺，其中钴金属价格较上周上涨 1.7万元/吨，有利于钴相关上市公司盈利水平稳步增长，随着对补贴政策的充分预期，关注锂、钴公司股价走势。4)工信部进一步明确电解铝企业实施产能置换有关事项，电解铝供给侧改革力度不减，关注铝板块公司走势。

中信证券的投资逻辑是：全球经济稳步复苏，通胀预期持续增强，有色板块整体上行。受中国等非美经济体经济数据走强及美国联邦政府关门危机等因素影响，美元指数持续走弱，全球经济稳步复苏势头良好，带动下游需求持续走强，而上游供给端压力不减，风险资金在目前市场相对宽裕的流动性环境中可能会偏好有色板块。同时，短期内油价可能会呈高位震荡的格局，进一步引发市场对于通胀水平过快上升的忧虑，在一定程度上支撑商品价格，叠加美元指数持续走弱的因素，短期依然看好上游资源品的股票。此外，我们需要持续关注政策端的释放和价格的波动对于有色板块预期持续改善的支撑，有色板块中铜、金、钴、铝是短期相对值得关注的板块。

中信证券表示，维持行业“强于大市”评级，全球经济稳步复苏，通胀预期继续加强，催化板块上行，重点关注铜、金、钴和铝板块。铜板块中强烈推荐：五矿资源(H)、紫金矿业。黄金板块中推荐资源优势及高弹性的公司：紫金矿业、恒邦股份、银泰资源。继续关注新能源汽车政策端对市场带来的正面效应，重点公司：华友钴业、洛阳钼业。

有色主题基金

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