哈药收购GNC、汤臣倍健(300146)收购Life-space，保健品行业并购战硝烟四起。在近日汤臣倍健举办的股东大会上，公司高管透露，汤臣“国际版”将顺势扩张版图，去国界化将成为膳食补充产品行业的发展态势，而汤臣倍健也将进一步推进跨境电商落地。而在公司管理层看来，并购并不是简单的“买买买”，风险系数高且还要融合市场、文化等因素。
大单品战略 汤臣“国际版”设想
从2017年报表来看，汤臣倍健电商品牌化战役通过线上费用投入、电商专供产品推广、多品牌组合运作等策略实现130%增长。与此同时，汤臣倍健此前披露业绩预告，预计2018年一季度净利为3.54-4.11亿元，同比增长25%-45%。
对于公司业绩的增长原因，汤臣倍健高管在股东会上表示，主要是由于公司完成了结构性调整、并构建“大药业”格局、启动了“大单品”市场策略、稳步实施电商品牌化，启动健之宝国内及跨境电商业务和积极培育运动营养市场等几个方面。
董事长梁允超表示，汤臣倍健“国际版”将顺势扩张版图，去国界化将成为膳食补充产品行业的发展态势，而汤臣倍健也将进一步推进跨境电商落地。
按照梁允超的设想，这场硬仗分为三方面：大单品战略、电商品牌化和跨境电商。“健力多”氨糖软骨素钙片作为被选中的第一个大单品。汤臣倍健相关人士称，公司集中和调动市场优势资源践行大单品战略，2017年健力多实现超160%的增长，完成大单品战役首年目标。
在定义大单品上，梁允超认为新品在整合渠道、宣传投放等资源两、三年后需要达到10亿元的零售额，方可称得上大单品，“大单品的作用还体现在带起汤臣倍健整个系列，一个单品成功示范效应带起其他产品。而且大单品需要放在药店等充分竞争、销售力度最强的渠道，其销售增长率必须高于整体平均水平。”
财报来看，大单品健力多纳入汤臣倍健品牌之后，全年销售额3.4 亿元左右，同比增长160%。而健力多则是专注于50岁及以上人群，这一品牌也是汤臣倍健近年来跑出来的拳头产品。
跨境电商业务增长稳定 线上线下两手抓
2017年，汤臣协同线上及线下资源，助力合资公司健之宝发展旗下“自然之宝”和“美瑞克斯”业务，不断提升其在跨境业务的排名，促进跨境电商业务快速增长，并布局线下。 2018年，公司将进一步提高健之宝合作双方的整合效率，提高供应链响应速度，满足国内及跨境电商市场的发展需求。
汤臣高管表示，跨境电商业务将充分发挥“自然之宝”和“美瑞克斯”产品品类丰富和知名国际品牌的优势，进一步巩固和提升“自然之宝”和“美瑞克斯”在跨境电商领域的市场地位，同时通过发力线下进口备案品类，打开进口品牌线下销售局面。
与此同时，汤臣倍健也在丰富单品的种类，物色投资标的。2018 年 1 月 31 日，汤臣倍健拟以不高于 69,000 万澳元收购 Life-Space Group Pty Ltd 100%股份。作为全球益生菌领域成长最快、最有活力的品牌之一，公司将充分整合 Life-Space 的资源与优势，发掘新的增长机会。
欧睿数据显示，2017年，全球益生菌产品(包括益生菌补充剂与益生菌酸奶)市场规模约360亿美元。中国益生菌产品(包括益生菌补充剂与益生菌酸奶)市场规模约人民币455亿元，预计2022年增长到人民币896亿元，益生菌补充剂市场已经成为增速最快的健康食品细分领域之一。随着全球消费者健康意识和市场的日趋成熟，消费需求也在不断升级，膳食补充剂市场呈现出细分化、个性化趋势。此次收购Life-Space集团，是汤臣倍健在全球细分领域市场布局的重要部分，也是公司继“大单品”模式、电商品牌化、跨境电商等三大市场战略之后的又一重大举措。
快消业海外并购并非简单“买买买” “难消化”风险系数高
除了汤臣倍健收购Life-Space，今年在快消行业一重大并购案非哈药收购GNC莫属。日前，哈药股份发布公告称，公司控股股东哈药集团与GNC签订了购买协议。哈药集团拟以现金299,950,000美元认购GNC发行的299,950股优先股。交易完成后，公司将持有GNC40.1%的股权，从而成为其单一最大股东。
值得注意的是，哈药集团此次系溢价购买GNC股权。2月13日，哈药集团与GNC签订《优先股购买协议》，转股价格为5.35美元，较前一交易日收盘价的4.19 美元/股溢价27.69%。
海外并购越来越贵，这一点汤臣方面也在洽谈中明显有感。在谈及海外并购时，梁允超认为，目前并购案多推高资产估值，这种现象也出现在澳洲、欧美等地，“并购失败率很高，汤臣对海外并购标的一向是慎之又慎。买下来容易，咽下去难，消化好更难。”梁允超认为，并购并不是简单的“买买买”，还需要融合市场、文化、商业理念。
事实上，GNC这一保健品海外巨头在中国确实很受欢迎。在 US-China Health Products Association 发布的 2015 年中国在线平台最畅销的膳食补充剂品牌排名中，GNC 在海外品牌中排到第 4，仅次于澳大利亚品牌 Swisse，美国品牌康宝莱(Herbalife)和安利(Amway)。
最关键的是，中国正面临着蓬勃发展的维他命和膳食补充剂市场。欧睿国际预计，随着中国消费者健康意识的加强，到 2021 年，中国的这一市场将增长 53%，触达 287 亿美元。
而GNC这家老牌保健品巨头正遭遇史上最冷寒冬。自2016年以来，受北美市场趋于饱和且竞争加剧的影响，GNC业绩不及预期，导致公司商誉等长期资产大幅减值，公司连续两年净亏损。
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