“在风口企业背后通常看不到基石资本的影子，因为我们觉得创业风口的赛道是非常拥挤的，项目估值昂贵，同时风口也是容易消失的。所以我们很少追逐这些‘大众情人’，我们更希望看到一些‘小家碧玉’的企业。”基石资本董事长张维说。
4月14日在2018基石资本客户年会上，张维谈到了基石资本的六项投资原则。张维表示，首先，做投资要从第一层思维向第二层思维转变。
橡树资本董事长霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中谈到学会第二层思维的重要性。第一层次思维者对相同的事件有着彼此相同的看法，通常也会得出相同的结论，这不可能取得优异结果，战胜市场是不可能的；第二层次思维深邃、复杂而迂回，为了取得优异的投资结果，你必须对价值持有非常规性的并且必须是正确的看法。
“对基石来说，要发挥第二层思维意味着在研究行业时，必须对它的历史和世界范围内所有的企业，以及产业链上下游的企业都有所洞察和了解，才能看得更清楚。”张维说。
基石资本的第二条原则是不追风口、不赌赛道。“在风口企业背后通常看不到基石资本的影子，因为我们觉得创业风口的赛道是非常拥挤的，项目估值昂贵，同时风口也是容易消失的。所以我们很少追逐这些‘大众情人’，我们更希望看到一些‘小家碧玉’的企业。”他说。
第三，张维表示，其实市场上大部分的投资只能带来平庸的回报。对有一百人团队的基石资本来说，最重要的是创造有意义的交易机会，对重点项目要敢于进行重仓式投资，这样才能领先于竞争对手。
第四，张维认为，很多时候做投资会挑战常识，如果一个项目挑战了你的常识，你觉得企业根本不值这个钱，可以不用纠结地放弃它。这是来自你自身的一种审美，如果你长期形成了自己的审美观点，就不会被舆论上的声音所绑架。
“对基石资本来说，我们对商业模式创新和新技术方向的项目会偏谨慎。因为商业模式很容易被复制，最终检验的是创业团队的运营能力。很多新技术企业最后也不容易成功，可能是因为技术没办法产业化，或者在管理上失控了。”他说。
这也是基石资本很少参与共享经济项目和造车新势力项目的原因，但基石资本也没有那么保守，对技术创新类的商汤科技、柔宇科技都进行了重仓投资。
第五，基石资本不与资本玩家做生意。“因为你很难搞懂这些人在说什么，他们是更强大的职业高手，说不定在背后玩你。”张维说。
十余年来基石资本躲过了很多刻意欺诈的项目，基石资本回避看不懂的企业、回避职业玩家的企业、回避高估值的企业，只有把握好安全边际，才能积小胜为大胜。
第六，基石资本不赌，而是相信复利的力量。张维认为，资本市场上的各种“系”容易出问题，很重要的一个原因是它们寻求跨越式发展，擅长利用某些资源，但某些资源也是把双刃剑。对于基石来讲，还是希望依靠自身的努力和积累，把业务做扎实。
“我们完全基于价值投资，会长期持有有安全边际的企业，坚信杰出的企业家能够带来超额回报。同时，基石资本有大量一二级市场相关的业务，我们会回避任何瓜田李下的不规范行为，这样才能成为永续经营的公司。”张维说。
张维表示，就像人体所分泌的多巴胺带来的往往是瞬间的心动，内啡肽带来的才是长久的快乐。做企业也是一样，不必追求一次性的巨大成功，持续性地进步、持续性地取得一些小胜利，可能带来的幸福感会更多。
（编辑：林坤）
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