4月17日,央行开展MLF操作3675亿元,等量对冲4月到期规模,招标利率3.30%,较上次上调5BP。华创债券认为,本月操作在规模上精准对冲,更体现央行向市场传递货币政策保持稳健中性的信号意义。
4月17日,央行开展MLF操作3675亿元,等量对冲4月到期规模;无逆回购操作;MLF操作利率3.30%,较上次上调5BP。
根据华创债券数据,2016年以来,央行每月的MLF操作大多超额对冲,仅2016年7月MLF操作净投放额为-430亿元,其余月份净投放额保持正增长,就算是均衡月份,例如2017年7月和11月也有25亿和80亿的净投放额。本次MLF等量对冲为2016年以来首次。本月操作在规模上精准对冲,更体现央行向市场传递货币政策保持稳健中性的信号意义。
此前,4月16日,为对冲税期、金融机构缴存法定存款准备金和央行逆回购到期等因素的影响,维护银行体系流动性合理稳定,人民银行于2018年4月16日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作。其中,7天期逆回购操作量800亿元,利率2.55%;14天期逆回购操作量700亿元,利率2.70%。
一般而言,因企业季度所得税清缴入库等影响,4月份是传统的税收大月,该月过去几年财政存款净增量多超过5000亿元,相应会回笼一部分基础货币。
华创债券预计,二季度资金面相较一季度将边际收紧。一季度春节、两会、跨季事件密集,央行采取维稳操作保持资金面相对宽松,但是并不代表货币政策的转向。二季度伴随缴税扰动、利率债供给放量,流动性季节扰动增加,叠加金融监管政策落地,债券收益率上行压力加大。
(编辑:李伊琳)
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