广发策略丨陆股通北上资金再度加速

戴康的策略世界戴康

2018-04-25 08:43

文/广发策略团队

报告摘要

● 本期主题：陆股通北上资金与MSCI

①陆股通北上资金4月份再度加速流入

今年（01/01-04/20）北上资金净流入同比增加45%，4月份再度加速流入迹象明显。今年北上资金经历了1月份的加速流入后，2月份受海外股市波动影响下逆转为流出，3月份恢复为净流入，但当月流入规模并不大。4月份单月（截至4月20日）北上资金净流入316亿元，这一规模仅次于沪港通开通首月以及今年1月份，考虑到本月还有一周的时间，4月份北上资金流入规模有可能超过今年1月份，再度加速流入迹象明显。

②北上资金4月份主要流入食品饮料、非银、银行、家电和医药

北上资金4月份主要流入食品饮料（贵州茅台、五粮液、伊利股份）、非银（中国平安）、银行（招商银行、兴业银行、工商银行）、家电（美的集团、格力股份）和医药生物（恒瑞医药、复星医药）。与北上资金持仓相比，4月份对金融的偏好明显上升，对电子的偏好有所下降。

③4月份出现境外资金加速流入A股MSCI标的股票的迹象

随着A股即将正式纳入MSCI，4月份出现境外资金加速流入A股MSCI标的股票的迹象。（1）4月份北上资金加速流入；（2）4月份（04/01-04/20）北上资金流入MSCI标的股票的比例高达93%，明显高于去年Q2-Q4平均70%的占比。

● 股市流动性跟踪：新发基金和陆股通北上资金大幅流入

上周A股新发基金174亿元，环比先前一周增加52亿元；陆股通流入146亿元，环比先前一周增加19亿元。

● 全市场流动性跟踪—“量”：公开市场净投放放量

为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，上周逆回购净投放4700亿元。

● 全市场流动性跟踪—“价”：短端利率明显上行，长端大幅下行

上周央行实施了“上调逆回购利率+定向降准”组合操作，短端利率明显上行，R007上行181bp；长端利率大幅下行，10Y国债到期收益率从3.71%下行至3.52%，下降18bp。

● 风险提示：A股纳入MSCI资金流入规模和节奏与预期不符。

报告正文

一、本期话题：北上资金与MSCI

1.1 北上资金4月份再度加速流入

北上资金4月份份再度加速流入，今年（截至4/20）北上资金流入规模同比增加45%。今年北上资金经历了1月份的加速流入后，2月份受海外股市波动影响下逆转为流出，3月份恢复为净流入，但当月流入规模并不大。4月份（截至4月20日）北上资金净流入316亿元，这一规模仅次于沪港通开通首月以及今年1月份，考虑到本月还有一周的时间，4月份北上资金流入规模有可能超过今年1月份。截至4月20日，今年北上资金净流入738亿元，而去年同期为511亿元，今年同比增加45%。

1.2 北上资金主要流入行业

北上资金4月份主要流入食品饮料、非银、银行、家电和医药生物等行业，与北上资金持仓相比，对金融的偏好明显上升，对电子的偏好有所下降。4月份（截至18/4/20）北上资金主要流入食品饮料（贵州茅台、五粮液、伊利股份）、非银（中国平安）、银行（招商银行、兴业银行、工商银行）、家电（美的集团、格力股份）和医药生物（恒瑞医药、复星医药）。

1.3 今年4月份已出现境外资金加速流入A股MSCI标的股票迹象

随着A股即将正式纳入MSCI，4月份境外资金出现加速流入A股MSCI标的股票的迹象。（1）4月份北上资金加速流入；（2）4月份（04/01-04/20）北上资金流入MSCI标的股票的比例高达93%，明显高于去年平均水平。去年Q2-Q4，北上资金对MSCI标的股票月度流入平均占比为70%，今年4月份（04/01-04/20），对MSCI标的股票的流入占比高达93%。（注，此处MSCI标的股票以Wind提供的235只MSCI模拟标的股票为基准）

二、股市流动性跟踪

说明：二级市场的银证转账数据从6月16后以后不再更新，故此后A股资金流动合计数据不包含此项目；本报告数据更新截止上周五（2018年4月20日）收盘。

2.1一级市场和二级市场资金流

（1）IPO融资：上周资金净流出25亿，前一周资金净流出13亿；

（2）重要股东增减持（A股整体）：上周重要股东净减持6亿, 其中商业贸易增持0.5亿；前一周净减持9亿。

（3）新发股票型基金+混合型基金：上周为174.4亿份，前一周为122.6亿份；

（4）融资余额：上周为9911.89亿，前一周为9956.90亿，资金流出44亿。

（5）陆港通资金流入净额：上周陆港通（即陆股通净流入减去港股通净流入）资金流入合计202亿，前一周资金流入合计119亿。其中陆股通净流入146亿元，前一周净流入127亿元。

（6）交易费用：上周为47.8亿，前一周为45.4亿；

2.2 市场情绪跟踪

（1）融资交易占比：上周为8.4%，前一周为8.2%；

（2）日度换手率：上周为0.8%，前一周为0.6%

（3）股指期货多空情绪指标：上周为90.8%，前一周为889.4%；

（4）机构资金流向：上周机构挂单卖出408亿。

2.3 其他重要指标跟踪

（1）限售股解禁：本周预计限售股解禁494亿。

未来两周解禁的限售股：未来两周将有103只限售股解禁，其中，解禁占比超过流通A股市值10%的定增类限售股如下：大豪科技、康斯特、瑞斯康达、曲美家居、派思股份、韦尔股份、老百姓、珍宝岛、鲍斯股份、全信股份、歌力思、江苏有线、太龙照明、正元智慧、福鞍股份、双杰电气、昆百大A、星光农机、三超新材、格尔软件、透景生命、浩云科技、运达科技、康惠制药、周大生、清水源、广生堂、金石资源、易尚展示、爱迪尔、友讯达、金石东方、超频三、新经典、东方精工、乐凯新材、汉邦高科、山东华鹏、高新发展、长荣股份、世运电路、星云股份、大港股份、新日股份、亚泰集团、金固股份、传艺科技、江淮汽车、博济医药、迪贝电气、鹏辉能源、恒信东方、易世达、常铝股份、绿康生化、航新科技、钧达股份、科陆电子、三联虹普、金雷风电、普丽盛、昇兴股份、美康生物、超华科技、猛狮科技、焦作万方、金贵银业、际华集团、盛洋科技、辽宁成大、凯乐科技、华联股份、诚益通、科达股份。