港股下半年投资抓三主线

投资快报 钟玉忠
2018-05-17 00:30

中信证券认为港股下半年值得配置的三条投资主线:其一,中国经济的韧性将反映在周期龙头的盈利上。6月之后市场关注将转向中报,银行(资产负债改善)、机械(资本开支)和油气(油价上行)为首选。其二,“政策年”将释放制度红利,重点关注服务消费和金融开放领域的投资机遇,汽车经销商、澳门博彩及交易所为首选。其三,具备“高分红”属性(具有安全边际)且景气向上的行业,在市场波动加大时具有底仓配置价值,首选火电和纺织服装。

结合由上至下的判断以及中信证券研究部行业组的反馈,中信证券最新港股亮马组合为:建设银行(00939)、中国太平(00966)、香港交易所(00388)、中海油服(02883)、中联重科(01157)、华润电力(00836)、江南布衣(03306)、中教控股(00839)、永达汽车(03669),重点关注金沙中国(01928)。

中信证券指出,港交所在4月24日正式发布“新兴及创新产业公司上市制度”规则文件,针对三类发行人:(1)未能通过财务资格测试不符合目前上市要求的生物科技公司,包括未有收益或盈利记录的公司;(2)拥有不同投票权架构(即同股不同权)的高增长及创新产业公司;(3)在纽约证券交易所、纳斯达克或伦敦证券交易所主市场的“高级上市”分类上市、以及大中华公司,并寻求在联交所作第二上市的和资格发行人。

5月3日,小米公司正式向港交所提交上市申请,预计将是2014年以来全球最大IPO,公司估值在700亿美元左右。小米股票分为A类和B类股份。对于提呈公司股东大会的任何议案,A类股份持有人每股可投10票(雷军及林斌),而B类股份持有人则每股可投1票,市场预计小米有望成为港交所“同股不同权”新规下首只上市股票。

小米之外,其他代表“新经济”的独角兽公司如蚂蚁金服和美团也有望陆续登陆港交所,中期而言,香港市场改善港股上市公司结构,大幅增强市场活力以及对投资者的吸引力。目前港股市场金融和地产行业合计市值占比仍高达44%,相比之下,作为“新经济”代表“资讯科技业”板块共有145家上市公司,总市值5.2万亿港元,占整个香港市场的14.3%。然而该板块中,仅腾讯控股一家市值占比就高达80%,若剔除腾讯,资讯科技业市值占比仅为3.3%。香港创新板的落地,将明显使得香港市场更加多元化。

但短期内,创新板的推出可能对市场有冲击。一方面,大量新经济公司登陆港股可能会影响到市场的流动性。我们从全球范围内的334只中概股中,筛选出44家市值超过10亿美元,并且不再以内地和香港上市的中概股作为潜在回归香港作为第二上市的公司样本。这44家公司主要来自信息技术、金融、消费和医疗行业,包括BAJ、携程网、微博等行业巨头,流通市值合计约9000亿美元。在最为极端的情景下,假设这44家公司均回归香港市场作第二上市,并以2.5%的流通市值为例,融资需求为227亿美元(1780亿港元)。从资金供给的角度来看,2017年是香港市场IPO的“小年”,共募集资金1282亿港元,较过去9年的平均值2240亿港元低出43%,更远低于2010年的4450亿的峰值。鉴于我们此前已预计今年港股市场IPO会加速,在上述最为极端的情景下,海外公司回归可能会在资金层面造成一定压力。另一方面,一二级市场估值“倒挂”也是投资者应该注意的风险因素。从近期IPO上市的一些股票表现来看,尤其是对于独角兽,一、二级市场投资者对于他们的估值存在较大分歧,甚至出现了一、二级市场估值倒挂的情形。

本文来源财富动力网,未经财富动力网书面授权,禁止转载,违者将被追究法律责任!【合作请联系:周先生(020-66218370)】

X

分享成功