挖掘被投企业生态圈:君联二期医健基金完成首轮封闭

21世纪经济报道 赵娜 北京报道
2018-05-21 07:00

赴港上市新政公布至今,市场上喊出到香港上市的生命科技公司已近百家。一些项目的估值也因为更高的资本市场预期而飙升。

5月8日,君联资本所投企业药明康德在上海主板上市,开盘后股价持续大涨。药明康德是首只通过A股IPO上市的中概股,也是A股首个上市的“独角兽”企业。

同期,港交所上市新规开始执行,允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司申请上市。君联资本董事总经理、医疗基金主管合伙人王俊峰接受21世纪经济报道记者采访时介绍,君联资本将有5-6家医疗板块的被投企业有意登陆香港资本市场。

近来,王俊峰出门时都会随身带着两份纸质文件,一份标注着70多个医疗领域被投项目的发展情况,一份列着38家有募集计划的被投企业核心业务介绍。

“今年是医疗投资行业的大年,对于君联资本的医疗投资来说也是收获的一年。”王俊峰所说的收获,同时体现在基金的募资、投资和退出中。

君联资本从2008年开始系统进行医疗投资领域的布局,先后将投资项目拓展到创新药、医疗器械及诊断技术、医疗服务、医疗IT及大数据等多个领域;2016年,君联资本完成医疗专业一期人民币基金和医疗专业一期美元基金的募集,由君联医疗专业投资团队进行独立的项目决策和投资服务。

截至2018年4月,君联资本医疗基金已经累计向70多家医疗板块的企业投资了超过7亿美元资金。这些项目中,贝瑞基因、药明康德、明德生物、国科恒泰、百洋医药等项目已经登陆资本市场或正处于上市进程中。

启动二期基金募集

21世纪经济报道记者获悉,君联资本人民币二期医疗健康专业基金新近完成了规模为10亿元的首轮封闭。更多LP也已入场尽调,整体基金规模为15亿-20亿元。除此之外,美元二期医疗健康专业基金的募集工作计划在今年第三季度启动。

“ 即使对老牌基金来说,募资从来绝不简单。我们需要用优秀的投资组合表现、有效的投资策略来打动我们的LP。”王俊峰透露,君联资本过去三年实现的基金现金回款已超过100亿元。

王俊峰就二期基金投资事宜接受记者采访时透露,团队在既有的投资策略和打法上,还会进行一些新战略上的积极尝试。

君联资本医疗专业基金主要关注创新药及精准治疗、医疗器械和诊断技术、医疗服务及医疗IT、基因科技四大领域;围绕重大疾病谱如心血管、肿瘤、内分泌、呼吸系统等板块;投资阶段实现从初创期到中后期全周期覆盖。

医疗服务是君联资本除TMT之外最早进入的投资领域,也是在国内经济需求升级、新政策、新技术驱动的产业转型机会中持续看好的投资方向。新近上市的药明康德是君联资本在这一背景下投资的典型案例。

具体来看,君联资本在医疗服务板块的投资涉及医药研发外包和临床CRO、第三方医学实验室、医疗/医药连锁、基因检测、专科医院、人工智能医学影像、细胞免疫治疗等。其中,所投企业一心堂、药明生物、贝瑞基因和金域医学等公司均已成功上市。

君联资本执行董事汪剑飞告诉记者,医疗服务方面仍有系统化的投资机会,团队将在这个领域积极布局。

“从市场的传统认知来看,医疗投资是一个周期长、发展慢的行业,很多人想投,却也害怕受伤害。有经验的投资人会去做好组合管理,均衡地在药、器械、诊断技术、医疗服务板块做布局。”王俊峰介绍,君联资本医疗专业基金将持续关注各主要细分领域投资,并在项目发掘渠道、投后增值服务上进行更多的创新。

医疗狙击手

过去的10年中,除了几个专注方向,君联资本的医疗团队还主要围绕重大疾病谱来寻找相关方向的龙头企业,围绕医药、诊断、检测、医疗服务等具体领域进行系统化的布局。

王俊峰向记者呈现了这样一组数据:医疗团队从2008年到现在累计投资了70多个项目、超过7亿美金。这些项目中,超过一半已成为行业的细分龙头;85%的融资交易中君联资本是领投方;80%在首轮投资时即获得10%以上的股份。

“未来我们会继续延续这样的投资风格。做领跑者,而不是跟随者。” 王俊峰说,相比于赛道式机枪扫射的打法,他的团队更愿意做狙击手。

2011年9月,君联资本向刚成立不久的贝瑞基因投资数千万元人民币,公司的投后估值约2亿元人民币。当时贝瑞收入仅为数百万元。

贝瑞基因成立于2010年,公司创始人周代星曾任Illumina亚太区销售总监,另一位创始人高扬曾担任华大基因健康事业部总经理。在君联资本看来,这是典型的“大牛创业”。

“现在回过头看,君联资本投资后公司增长得非常迅速。公司第二年再融资时估值就达到17亿元人民币。”君联资本执行董事周瑔表示。

据其介绍,过去一些年中,君联资本还以类似的“大牛创业”思路投资了医疗器械企业Urotronic 和体外诊断技术公司星童医疗:Urotronic创始人王立筱曾创办Lutonix,后以3.25亿美元的价格出售给华润巴德(CR Bard);星童医疗创始人谭洪曾创办艾瑞生物(FortéBio),后者在2011年被Pall公司收购。

“当大牛企业家出现的时候,我们不会受限于投资阶段。甚至计划在基金里专门拿出一定的额度来用于这些项目的投资。”王俊峰告诉记者,医疗市场的繁荣正吸引着更多优秀创业者加入,对于门槛比较高的医疗领域,这些“大牛”是更加稀缺的专业人才,君联资本医疗团队也正在通过既有资源寻找更多的同类标的。

深耕项目资源

赴港上市新政公布至今,市场上喊出到香港上市的生命科技公司已过百家,君联医疗团队也陆陆续续看了几十家提出将赴港上市的医疗公司。

“原则上来说我们回避Pre-IPO型的高估值项目,除非看到拥有长期价值、估值合理的项目。”王俊峰告诉记者,随着大笔热钱的涌入,一些项目的估值也因为更高的资本市场预期而飙升至非理性水平,估值泡沫严重。

“我们愿意去找一些大牛,支持他们创业;也希望找到有技术特色的早期项目、以合理的价格进行投资。”他补充说,在中后期项目估值趋高的市场下,团队有实力也更愿意关注重点领域的早期项目。

除了看新项目、做尽调,君联医疗团队会用几近一半时间用在投资后的项目管理上。在既有投资组合中,有大约三十几家企业计划在年内完成新一轮融资。谈及二期基金(包括人民币基金和美元基金)在案源方面的更多新战略,王俊峰透露,除了固有项目来源渠道外,今年会更多倾注在君联资本所投企业生态的挖掘上。

截至今年4月,君联资本在医疗板块上的项目总数已达70余家,这些项目在运营中涉及到的业务分拆、联合投资、对外并购等都是有待发掘的投资机会。

2017年11月,贝瑞基因公告称,旗下肿瘤业务和瑞基因与君联资本、博裕投资、启明创投等七家战略投资人签订协议,获得8亿元增资用于肿瘤早诊的研发投入以及其他肿瘤业务的经营性投入。

与贝瑞基因的又一次合作,不但是君联资本投资“大牛创业”策略的延续,也是深耕被投企业生态的典型案例代表。“公司上市之后也有产业链投资的诉求。我们已经共同战斗多年,有信任基础进行更多的合作。”王俊峰称,未来将积极参与到被投企业的新业务布局中。(编辑 林坤)

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