在转向的过程中必然要经历“去产能”，过去伴随着通道业务等产生的业务结构与人员如今都面临新的转型与发展问题，无技术含量的必将遭到淘汰。
一股凛冽的监管之风正吹向金融行业。
以券商为例，好日子已经过去。在“风水轮流转”的周期里，券商的业务正面临“寒冬”。
在无序扩张以后，随着“去通道”、“去杠杆”监管愈演愈烈，证券公司业务逐渐出现萎缩，从资管到投行再到各类创新业务，都在回归主动管理与服务实体经济本质的过程。
在转向的过程中必然要经历“去产能”，过去伴随着通道业务等产生的业务结构与人员如今都面临新的转型与发展问题，无技术含量的必将遭到淘汰。
过度繁荣后的急刹车
与2012-2014年相比，如今证券业表现堪称“萧条”。
深圳一名券商“老兵”22日向21世纪经济报道记者回忆称，创新大会召开以后，券商创新业务迎来大发展。银信受限后，银证合作迅速上升，券商与基金子公司因机制灵活、门槛较低，同时打价格战，业务规模迅速崛起。“当时比如股权质押回购业务，券商就基本干掉信托。”
伴随创新业务红红火火发展，“通道业务”、“多层嵌套”也热热闹闹地扩张。据上述券商老兵谈到，不少券商资管当年“异军突起”靠的就是通道业务。
目前，监管风向转变。在“去杠杆”、“去通道”的监管压力下，券商资管与基金子公司业务“去水分”，规模持续走低。
根据5月17日基金业协会披露2017年统计年报显示，97家证券公司及资管子公司开展资产管理业务，管理资产规模16.52万亿元，较2016年底减少7959亿元，减幅4.6%。而78家基金子公司的专户业务，较2016年底无新增，管理资产规模7.31万亿元，较2016年底减少3.19万亿元，下降30.4%。
“去通道是一个很痛苦也很漫长的过程，基金子公司通道业务占比很大，业务结构不及券商资管多元，因此受监管影响更深。”上述券商老兵表示。
对于证券公司而言，受监管影响的不仅仅是资管业务，还有投行业务；这两项业务成为2017年上市券商年报中表现最不佳的板块。
定增与IPO作为投行业务收入两个重要来源，发展规模遇上掣肘。2015-2016年间在投行收入占比超八成的定增业务，由于担心上市公司过度融资，监管层将定增渠道收紧，投行的定增业务规模迅速“滑坡”。而IPO业务尽管在2017年常态化，但收入规模远远不能弥补定增业务的下滑；同时，IPO发行节奏在2018年再度放缓，材料撤退潮涌现。
这意味着，投行业务的盈利压力较往年更大。“我们预计今年中报可能就有部分券商投行业务出现亏损的情况。”华南一家大型券商人士22日表示。
此外，股票质押业务等创新业务，在监管层收紧以后，也变得冷清。
经纪业务受二级市场环境以及佣金下降的影响，收入处在下滑阶段。根据证券业协会统计，131家证券公司2017年“代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）”为820.92亿元，与2016年的1052.95亿元相比，同比下滑22.04%。
通道从业者“去产能”
近年来监管层严惩各种金融乱象，决意引领金融回归本质；券商业务也急“踩刹车”，主动“去通道”，回归金融本质；在这调整的过程中，因“通道”产生的相关业务与从业人员都将面临转型。
券商资管在近年来的主动转型中，效果逐渐显现。
基金业协会表示，证券公司发挥投资研究核心优势，大力发展证券投资类产品，主动管理能力的提升直接促进收入水平提高，证券公司在管理资产规模下降的情况下收入仍实现正增长。
深圳一家中型券商资管人士23日向记者谈到，“做通道业务的从业人员这一两年已经陆陆续续跳槽离开，通道业务是一个没有技术含量的活，在目前监管环境下，他们很难发挥更大的作用。”而这类从业者或跳槽其他家继续从事通道，或转型。
他告诉记者，此前一个基金子公司从业人员来面试，就表达出转型的意愿。“对方表态说，干了一年多的通道业务之后，还是希望能学到真本事。”
券商另一大业务——投行，也正面临裁员降薪潮。根据21世纪经济报道记者此前了解到，上海多家券商投行已经开始了局部调整，比如以中小项目为主的某中型券商投行在近期加强了考核力度，项目绩效不合格的会被降级，在末位的将会被淘汰。又如沪上一家大型券商在风口浪尖上，该投行降薪举措中，员工薪酬减少比例达到50%，投行从业人员税后工资不到5000。
“过去采用人海战术的投行，现在会感到压力很大。”一家上市券商投行人士23日向记者表示。
深圳一家大型券商保代23日向记者解释，国内的监管环境让投行沦落为“通道”，势必出现“产能过剩”。“在目前监管政策下，国内的投行从业者都只是做材料的机器，技术含量并不高，当市场环境发生变化，就很容易被降薪或者被裁；投行真正的价值应该在于价值发现、撮合交易。”
这也是一部分年轻的投行从业者心中的困惑。一名券商投行人士在社交媒体上发出疑问：投行承做未来的转型方向是什么？
投行的人才过剩情况也传导到招聘问题上。据了解，不少券商投行已经收缩应届生指标。
北京一家券商投行人士23日向记者表示，“应届生指标只会更少了，整体在压缩，除非是特别优秀才会录取。”前述上市券商投行人士谈到，“我们4月份已经停止招应届生了，不再进人。”（编辑：杨颖桦）
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