6月1日，央行发布公告称，决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围，新增担保品主要包括三类：一是不低于AA级的小微、绿色和“三农”金融债券；二是AA+、AA级公司信用类债券，包括企业债、中期票据、短期融资券等；三是优质的小微企业贷款和绿色贷款。
央行称，此举目的在于进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度，并促进信用债市场健康发展。而此前，MLF操作接受国债、央行票据、国开行及政策性金融债、地方政府债券、AAA级公司信用类债券等作为担保品。
消息一出，不少市场人士认为，此举系央行提供流动性，间接鼓励中低等级信用债加杠杆养券，更有甚者，认为这是中国央行推进的中国版量化宽松（QE）。
对此，中金公司固收部董事总经理张继强团队4日发布点评称，尽管此举“体现了央行对债市的呵护”，但不少市场投资者存在过度解读，“不要想多了”。
其主要理由如下：
一是，MLF目前基本只有一级交易商才有资格拿到，“央行拿到便宜的长钱是稀缺资源”，故额度亦受银行在宏观审慎等方面的表现影响，“银行资负（资产负债部门）拿到MLF的钱后，轮不轮到金融市场部用都两说。”
二是，非银金融机构无法开展MLF操作，“一级交易商中有两家券商。但受制于人民银行法，非银一级交易商不能从央行直接拿钱。所以说，真正拿信用债的投资群体其实都享受不到这个政策利好。”
三是，QE为央行买入国债等证券并投放基础货币，而MLF只是银行向央行的抵押融资；QE是在零利率下的危机机制，而中国的现状与之相距甚远。
但无论如何，央行此举还是一定程度上增加可投放流动性规模，并向市场释放支持信号，一定程度缓解信用风险。
据中信证券宏观固收研究团队4日发布的研报，该团队测算，此次扩容理论上能增加4000亿至6000亿的可质押债券规模，相当于目前MLF规模的10%-15%，对于目前商业银行来说不大不小，一定程度上起到扩大流动性投放的作用。
来源：中信证券固收研究团队研报
（编辑：马春园）
分享成功