15亿元剥离旗下房地产开发板块，转型影视文化的浙江广厦，似乎没有给投资者充足信心。

7月16日，浙江广厦披露预案称，拟以15亿元把房地产板块天都实业100%股权转让给控股股东广厦控股，相比账面净资产3.75亿元，天都实业此次评估价格高达15亿元，增长率达310.22%。

然而，无论是浙江广厦坚称“退出房地产、转型影视文化”的战略布局，还是控股股东广厦控股的支付能力，均给这场交易画上了问号。

15亿元剥离房地产业务

除了为人所知的浙江广厦男篮队，事实上，浙江广厦也是浙江一家老牌房企。

2001年，通过重大资产重组，浙江广厦退出建筑业，进入房地产行业。十多年来，其先后开发了重庆广厦城、南京长江路九号、东阳紫荆庄园、杭州天都城、通和南岸花城、戈雅公寓等一系列项目。

尽管2015年-2017年，浙江广厦连续三年房地产业务收入分别为22.23亿元、15.39亿元和5.94亿元，占营收比重高达95.22%、89.73%和73.24%，但2015年，其提出了“三年内逐步退出房地产行业，转型影视文化”的目标。

公开资料显示，天都城位于杭州余杭区，距杭州市中心15公里左右，占地7000亩，规划容纳居民10万户，是2000年杭州西湖博览会上签约的最大投资项目，号称“中国第一卫星城”，其因建筑风格模仿巴黎而著称，甚至还有高108米、3:1比例建造的仿真版“埃菲尔铁塔”。

浙江广厦从1999年开始开发，在天都城项目上几乎投入了全部的自有资金和融资。然而，这块寄托了广厦集团创始人楼忠福“打造城中之城”梦想的天都城，在2015年中国经营报的报道中，开发体量只有总规划7000亩的一半。

对于此次出售天都实业，浙江广厦的解释是，“为了迅速回笼现金，留存较多的现金储备用作影视文化领域的并购”。

根据交易草案《资产评估报告》，其指出，2018年天都实业自由现金流为10.7亿元，但因为房款预收款资金监管受限问题，实际可用资金不足7亿元。

对此，有机构明确表示担忧，在如此依赖房地产业务的背景下，浙江广厦为何不待明确并购标的或影视文化业务壮大一些后再推进交易？若影视文化的收购事宜迟迟未得推进，同时公司失去最主要营收来源的房地产业务，是不是会对上市公司的盈利能力造成重大影响？

浙江广厦董事长兼总经理张霞表示，“虽然公司所在杭州区域房地产商品价格在去年呈现出上涨的趋势，但目前政府已通过限购、限售等对房地产市场进行了长期、严厉的调控，并且未来可能还会持续。并且房企分化加剧，作为二三线地产开发商的天都实业持续经营能力不强，近年来只对存量地盘和楼盘进行了开发销售，后续可开发的用地也十分有限”。

她强调，尽管影视文化板块的体量尚小，但是公司下半年有收购影视文化标的的计划，还处于探索寻找的阶段，未有确定意向。

然而，浙江广厦重点发展的影视文化板块广厦传媒（原名福添影视），持续盈利能力也备受质疑。

这家2014年通过资产置换收购而来的公司，三年业绩承诺均打了“水漂”。

数据显示，与广厦传媒承诺2014年-2016年扣非后净利润分别为5221.77万元、6272.96万元和7818.92万元形成鲜明反差的是，2014年-2016年，其仅实现净利润3663.34万元、760.44万元和2670.46万元，分别只达到承诺业绩的70.15%,12.12%和34.15%。

广厦控股还有有钱支付对价吗？

此次交易中，广厦控股称，15亿元支付款将通过自有货币资金、经营所得、投资收益及自筹等方式筹集。

不过，投资者普遍关心广厦控股是否有能力支付这笔款项。目前，广厦控股除了将其股份全部质押,还以股份为其旗下的其他公司做贷款担保,广厦控股全资子公司 广厦建设持有的广厦股份股票被司法划转。

一个值得关注的背景是，早在2016年6月，广厦控股通过其全资子公司房开集团拟收购雍竺实业51%股权以及东金投资100%股权，但是截至2018年6月，房开集团仍未支付约2.76亿元现金款项。上述交易约定，如房开集团不能按时支付上述款项，需广厦控股承担连带支付责任。

数据显示，截至2018年6月26日，广厦控股（母公司口径）货币资金余额仅为8.25亿元。若广厦控股代房开集团支付上述尾款后，可能不足以支付此次交易首笔51%股权转让款（7.84亿元）。

此外，这笔交易剩余49%的股权转让款及利息将分别于2019年5月30日和交割日后12个月内付清，广厦控股能否按时支付，也成为最大迷雾。

对此，广厦控股执行总裁楼婷称，“截至2018年7月13日，广厦控股的帐上货币资金余额为9.7亿元，根据交易的支付进度，股东大会通过本次交易后，次日支付首笔款1亿元，在股东大会通过此次交易事项后，十日内支付68458.73万元，我们认为足以覆盖本次首期款和第二期款，在51%的支付能力上不存在问题。”

与此同时，其强调了四个方面的支付信心：

第一，建筑工程业务方面，2016年，2017年广厦控股建筑工程业务收入分别为180.2亿元和223.5亿元。2017年1—12月，新承接的合同为316.2亿元，同比增长了40%。2018年上半年新承接的合同已经达到了220亿元，预计下半年还会有大幅的增长。

第二，房地产业务方面，到2018年3月31日，控股房地产业务的存量可售面积4.4万平方米，预计售价可达7亿元，存量未开发的土地是24.94万平方米，可建面积是21.1万平方米。

第三，金融投资方面，集团及子公司持有浙商银行股权共有8.11亿股，每年均可获得较好的投资收益。其中2015年度分红为1.1亿元，2016年现金分红1.38亿元，这些投资收益可以为交易款项支付提供支持。

第四，广厦控股在多家银行拥有较高的授信额度，融资能力较强。截至2018年3月31日共获得银行授信237.22亿元，已使用额度163.99亿元，未使用额度73.23亿元，公司的未使用授信额度为日常经营提供所支持。