Michael Levin
国外养老金体系的建设情况如何？有哪些先进经验？
7月12日，“致敬公募20年暨养老金管理夏季研讨会”现场，瑞士信贷资管亚太区负责人Michael Levin就美国养老金市场情况与与会嘉宾进行了分享。
Michael Levin介绍称，美国养老金金字塔最底端是社保，逐渐向上是待遇确定型（DB）计划、缴费确定型（DC）计划、个人退休账户（IRA）、以及其他资产几个层级。
回顾美国养老金体系的发展历史，Michael Levin 提到几个关键节点，“1875年，美国运通公司开始了第一批私营养老金计划；60年后，美国社保系统正式建立；上世纪70年代，美国颁布了《雇员退休收入保障法》。”
DB向DC的演变
Michael Levin指出，“美国是最大的养老金市场国家，养老金体系也比较健全。但是在演进的过程当中，原始的金字塔型结构也在不断演化。”
“近年来，DB计划的支付压力不断增加，因此出现了 DB计划向DC计划的演变。随着当前人口老龄化加剧，在职的人员和领保险金退休的人员比例在不断的下降，未来50年里退休的人数也将上升一倍，现有的社保信托基金在未来的16年里将会耗尽。”Michael Levin表示。
因此，养老金的改革势在必行。“作为一个结果，个人也要承担起自己的责任。目前，IRA占据美国养老金市场的33%，其次是DC计划，占比27%，两者合计占比超过六成。”Michael Levin指出。
具体来说，DB计划是企业首先确定职工在满足一定条件基础上退休时，所能够享受的待遇，然后根据事先职工当时的工资水平、工作年限、企业预期人员变动、工资增长率、死亡率、预定利率等的预测，依照精算原理确定各年的缴费水平，即企业根据将来需要支出的养老金来确定企业现在应该缴纳的企业年金费用。
DC计划则是企业首先确定缴费水平，由企业和职工按规定比例出资，计入个人账户。
“DB计划是个人养老市场的基础。风险由发起方来承担，而且完全取决于职工在公司工作的年限以及他们的工资水平。DC计划的风险是个人承担，在税收方面有一些优惠。”Michael Levin指出。
Michael Levin表示，“很多公司都激励职工使用DC计划，为使参与者能够更好的进行资本分配，我们通过目标日期基金，其特点是随着退休日期临近，逐步降低股票等权益类资产比例，增加固定收益类资产比例，这样动态地调整资产配置比例，以适应投资者风险偏好的变化，在资产积累过程中降低损失的概率，达成退休时财富最大化的目标。”
401（K）计划
据Michael Levin介绍，目前最重要的DC计划是“401（K）”计划，美国有80%的职工都在使用这个计划。
具体来看，该计划是企业为职工设立专门的401（K）账户，职工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也按一定的比例（不能超过职工存入的数额）往这一账户存入相应资金。与此同时，企业向职工提供几种不同的证券组合投资计划，职工可任选一种进行投资。职工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。
“就IRA来说，个人退休帐户享有缓税优惠。允许个人在该帐户内存入限定额度的资金以获取利息或投资收益，并可以延缓缴纳资本利得税。”Michael Levin表示。
谈到目前中国养老金市场的现状，Michael Levin指出，“美国养老金市场有设定收益，还有社保，要求职工在早期开始进行投入，最后退休的时候享受这些收益。现在中国也步入了老龄化时代，而投资收益率也相对较低。而且现在要从DB计划转到DC计划，以及IRA等等，费用越来越低，也在进一步的压缩。”（编辑：李新江）
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