泰达宏利基金总经理刘建： 投资者教育的两个重点

刘建

7月12日，“致敬公募20年暨养老金管理夏季研讨会”现场，泰达宏利基金总经理刘建表示，未来20年，公募基金一定是中国投资领域一个非常重要的行业，它更大的发展机会在养老金体系建设。

“5月份开始实施的个税递延试点是我国养老金体系建设的重大里程碑，标志着酝酿多年的个人养老第三支柱正式启动。个税递延型商业养老保险的试点，一方面能够通过实践建立起完备的第三支柱制度和服务平台，另一方面也能够引起居民对于个人养老储备的重视，吸引居民建立个人养老金账户，为养老金第三支柱建设打下良好基础。”刘建指出。

服务养老金建设

“个税递延试点结束后，公募基金有望在2019年5月以后纳入个人商业养老账户投资范畴，享受税收优惠政策，这一政策将改变公募行业的格局。”刘建指出。

公募基金经过二十年发展，规模已经超过12万亿，但是货币基金占比过重，权益类产品占比偏少，短期资金较多。现在，通过税收优惠政策吸引长期养老资金入市，可以降低市场波动率，公募基金更好地践行长期价值投资的理念，发挥市场稳定器的作用，改善行业发展不平衡的格局。

根据《中国税务年鉴》数据推算，目前中国纳税人口约为1.53亿人，如果20%的人参与，则有3000万人口参与，平均每个人按照500元缴费，则每年有1800亿元，按美国公募基金在养老金中的占比40%-50%来估算，未来公募基金每年的市场增量可能接近千亿元。

“养老金是一个巨大的市场。在个人养老金管理领域，公募基金站在同一起跑线上。个人养老金管理与管理普通的公募基金有很大差别，基金公司之前积累的投资管理能力更多地集中在单一市场，比如股票市场、债券市场等，包括社保组合也是类似，而个人养老金账户中的资金需要通过资产配置来抵御市场波动，达到资产保值增值的目的，强调多市场多元化投资以及对风险的控制。”刘建表示。

因此，在资产配置能力上，公募基金也在通过学习国外先进成熟的投资理念和方法，进行本土化实践，为养老金管理做好准备和积累。

“在美国，公募FOF的高速发展主要受益于美国养老金制度的一系列变革，特别是401（K）以及IRA等退休计划的普及。在成熟国家或地区中，美国、智利、香港、台湾等具备一定养老属性的公募基金发展迅速。美国30年来补充养老金【IRA+401（K）】与公募基金互相促进，也带来了资本市场的长期繁荣。”刘建指出。

加强投资者教育

事实上，当前我国养老金第三支柱建设仍在初始阶段，公募养老产品的推出必然也存在一些挑战。

“养老产品最大的挑战目前看不是在产品本身，而是投资者接受的程度。之后才涉及到我们的投资和管理能力，但因为公募基金过去20年积累的经验，投资管理能力并不会成为主要障碍。在销售和投资者教育上，我们可能需要路走得稍微长一点。”刘建认为。

谈及投资者教育的两个重点，刘建指出，一方面，养老金是长期资金，存续时间长，应当鼓励投资者坚持长期投资，忽略短期波动带来的影响，用时间换空间获取长期稳健的收益；另一方面在于风险意识的教育，投资都是有风险的，养老金的投资是通过科学的资产配置和合理的风险控制来达到长期稳定收益，不能将安全性简单地理解为保本。

“对于国内的投资者来说，养老储备的意识不强，养老型产品又是一种新鲜事物，在产品销售上需要一定的专业度，所以我们要把投资者教育放在重要的位置。中国的养老金体系建设具有里程碑的意义，2018年是中国养老金元年，更是公募基金站在新起点，迎来新机遇的一年。”刘建表示。

数据显示，在过去的十年时间里，公募基金分别助力社保基金、企业年金实现年均投资收益率9.26%和7.57%，基金投管人年化平均投资收益率排名第一，三类投管人中，也只有基金的投资收益超过行业平均水平。

“当下，公募基金应当把握住资管行业统一监管和养老金体系建设这两大发展机遇，切实担起服务实体经济、构建多层次金融市场、满足居民财富管理需求的重任。应充分发挥买方力量和机构投资者的影响力，以长期理念进行投资，践行社会责任。一是为经济可持续发展提供长期资金，积极促进实体经济的改善；二是倡导价值投资、长期投资理念，充分发挥基金公司在上市公司治理中的作用；三是服务养老金三大支柱建设，服务资本市场和实体经济。”刘建指出。（编辑：李新江）

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