普拉达业绩回暖留一份清醒留一份醉

经历过管理层“换血”的普拉达(01913)，业绩终于令投资者感到满意。普拉达公布的2018年中期业绩显示，受益于公司主品牌Prada的销售复苏，按当前汇率计算，公司实现收益15.35亿欧元，同比增长3.3%;EBIT 1.59亿欧元，同比增长16%;期间净收入1.06亿欧元，同比增长10.7%。公告显示，期间净零售额为12.37亿欧元，按固定汇率计，同比增加9.7%，按当前汇率计算增长3%，总体而言，普拉达业绩展现出良好的复苏态势。

各大市场销售全面复苏

公司主品牌Prada在2018年上半年取得销售收入12.37亿元，同比增长4.1%(按当前汇率计)为公司营收增长的主要推动力。不过，普拉达净利润能够在今年中期实现两位数的增长幅度则要归功于良好的成本费用控制。财报显示，普拉达上半年销售成本为4.29亿元，较上年同期增长0.5个百分点;经营开支为9.46亿元，费用率为61.6%，同比下降1.7个百分点;期内公司缴纳税费4357.4万元，同比虽然增长0.1个百分点，但实际税率较上年同期的30.2%下降至29.3%。相较于利润的增长，普拉达上半年在各细分市场取得全面复苏同样是令市场欣慰的事情。财报显示，普拉达于两个最大的市场欧洲市场和亚太区分别取得5.63亿元和5.2亿元收入，增速分别为5.1%和6.6%。

奢侈品需求依旧旺盛

展望下半年，普拉达机遇与不确定性并存。机遇主要表现在量个方面：其一，全球奢侈品市场景气度不断升温;其二，中国不断下调消费品关税。

根据贝恩咨询统计，2017年全球奢侈品市场规模接近1.16万亿欧元，同比增长5%。普拉达所处的个人奢侈品领域，经历增速三连降之后在2017年迎来6%的反弹。贝恩预计，2018年全球个人奢侈品市场销售收入按不变汇率计将同比增长6%至8% ，达到2760亿至2810亿欧元。华丽志奢侈品行业股票指数显示，该指数于2018年5月达到164.9点，创历史新高，体现二级市场对奢侈品消费形势看好。

中国市场方面，2015年至2016年的短暂调整后，中国消费者奢侈品消费增速在2016年至2017年大幅反弹至11%，远超市场整体增速。研究机构Altagamma的研究表明，全球个人奢侈品销售收入约三分之一为中国消费者所贡献，中国消费者成为了推动奢侈品行业增长的中坚力量。Altagamma预计，2018年中国内地市场的个人奢侈品销售收入将同比增长20%至22% ，继续引领全球奢侈品市场增长。

中国奢侈品市场被看好，有两大不可忽视的原因。其一是中国持续出台降低消费品进口关税的政策;其二是内地消费者赴香港、澳门的热情持续升温。据了解，2015年以来，中国政府多次出台政策降低各类商品的进口关税。消费品关税大幅下降，能够促使奢侈品国内外价差的大幅下降，从而促进了奢侈品的国外消费回流，促进中国市场奢侈品消费增长。

事实上，为迎合中国市场的需求，普拉达也愈发重视自身在中国内地的生意。据悉，2017年底，Prada集团宣布其品牌电商服务正式落户中国。中国的消费者可通过 Prada中文官网选购 Prada精选系列，Prada线上线下同步，消费者线下挑选产品，线上支持微信与支付宝。普拉达CEO曾表示，至2018年底，集团线上销售收入将占总销售额的5%。

亚太区或难以延续高增长

当然，有机遇就必然有风险。普拉达财报显示，公司上半年在亚太市场实现销售净额增长按固定汇率计为13.8%(按当前汇率计为6.6%)。大中华区在香港及澳门旅客流量恢复的协助下，对该区业绩作出重大贡献，销售净额为3.44亿元，按固定汇率计上升17.2%(按当前汇率计为9.2%)。

可见大中华市场在亚太地区对普拉达的重要性，但大中华地区销售的强劲增长或许会因为汇率的变动在短期内无法持续。今年4月以来，港元和澳门元对人民币汇率开始走强，截至8月2日，港元和澳门元对人民币均已升破0.8：1，已经收回此前大部分跌幅。

香港旅游发展局数据显示，2018年上半年内地赴港旅客升幅显著，达2367.1万人次，同比增长13.4%。在人民币对港元、澳门元汇率持续下跌的背景下，内地游客赴港、澳还有多少热情还要继续观察。

综上所述，投资者对普拉达未来如何预期?不妨“留一份清醒，留一份醉”。

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