3家同股不同权公司提交上市申请 港交所正与内地交易所商讨稳定期机制

特约撰稿 朱丽娜 香港报道

“我们目前正在与两大交易所一起努力，希望很快能达成关于稳定期机制（stabilization period）的相关结论。现在方向（将WVR纳入港股通）已经明确了，关于执行的具体步骤正在商讨之中。”李小加透露。

小米作为首家同股不同权公司登陆港股市场后，更多的赴港上市公司正在紧锣密鼓计划之中。

“我们目前收到了3宗不同投票权架构（WVR）的上市申请，还有更多的公司已经完成了保荐人申请（sponsor filing),通常需要在正式提交上市前两个月进行保荐人申请，我们预计到今年年底大约有数十家公司以WVR形式上市。”港交所行政总裁李小加在8月8日的业绩记者会上透露。

然而，小米上市后的股价表现却乏善可陈，截至8月8日收盘，小米收报17.14港元／股，全日下跌1.6%，相比招股价17港元仅微升0.8%。同日，在港交所挂牌上市的中国铁塔，也以1.26港元／股的下限定价。

歌礼制药作为首只未有收入的生物科技公司，股价表现同样平淡无奇。至8月8日收盘，公司股价大幅下挫5.1%至11.14港元／股，相比招股价已经累计下挫逾20%。

对此，李小加回应表示：“二级市场的表现，应该交给市场决定，要买还是要卖（投资者）自己决定。我们不应该把手伸进去，一旦伸进去就拿不出来了。我们只是服务者和平台提供者。”

与此同时，港交所也通过催谷衍生品的交易量来抵消现货交易下滑。李小加表示：“我们为小米、中国铁塔这类在规模、交投以及流动性方面已经成熟的公司在挂牌上市当日同步推出一系列的衍生产品，这是自AIA、工商银行上市以来首次做出这样的安排。”

此外，他在会上透露，今年迄今为止，港交所已经收到了235宗上市申请，集资金额总计1260亿港元，今年前7个月共有130家公司完成首次公开发行（IPO），相当于去年全年的数量，“目前我们已经收到了10份生物科技公司的上市申请，上市筹备中（pipeline）的名单很长，相信今年的IPO市场将迎来爆发。”

WVR纳入港股通

上月中，由于小米7月9日在港挂牌，但仅仅5日后，沪深两地交易所意外宣布暂不接受同股不同权股份进入“港股通”名单，引发了市场热议。

7月18日，港交所宣布与沪深交易所就同股不同权公司纳入港股通标的达成一致意见，将在现有纳入制度基础上加入一个稳定交易期机制。三所已商定成立联合工作组，将尽快研究不同投票权架构（WVR）公司纳入港股通合资格证券的新补充机制具体方案和细则。

“我们目前正在与两大交易所一起努力，希望很快能达成关于稳定期机制（stabilization period）的相关结论。现在方向（将WVR纳入港股通）已经明确了，关于执行的具体步骤正在商讨之中。”李小加在昨天的会上透露。

根据港交所当日发布的中期财报显示，今年前六个月香港证券市场平均每日成交金额（ADT）为1266 亿港元，衍生产品市场期货及期权交易平均每日成交合约张数为 123万张，较去年同期分别上升 67%及 58%。期内，港交所的收入同比增长32%至82亿港元，税后利润则同比上升44%至50亿港元。

然而，李小加坦言：“进入第二季度以来，由于中美贸易摩擦等因素影响，（香港）股市已出现放缓的迹象。ADT已经由1200亿港元的水平下降至7月的900亿港元，虽然其中有部分因素是夏季假期的关系。我们认为港股和其他新兴市场一样，在下半年将会面临一定的挑战。“

今年上半年，沪深港通成交持续旺势，产生收入及其它收益合共 3.65 亿港元，同比激增1.25倍，其中，来自交易及结算活动收入贡献达到2.21亿港元。期内，北上的沪/深股通的成交金额达到 2.23万亿元，而南下港股通的成交金额则为1.79万亿港元。

同时，债券通成交量也稳步攀升。截至今年6月底，平均每日成交金额已增至65亿元，相比第一季度增加了一倍。同期，共有 356 名来自 21 个国家和地区的国际投资者参与债券通。同时，整体外资持有中国银行间债券市场债券的金额达1.55万亿元，自债券通开通以来上升 83%。

前海平台或于年内上线

自2012年大手笔收购伦敦金属交易所（LME）后，港交所的“商品梦”仍在艰难探索之中。今年上半年金属合约平均每日成交合约张数同比上升 28%，然而由于LME为了提升交易量而下调短期及中期交易费，导致相关收入减少1100 万港元。

事实上，港交所行政总裁李小加早在2014年4月就已描绘了“商品通”的雏形。根据当时的规划，港交所希望复制“沪港通”的成功经验，在内地和香港交易所之间找到共赢互补的结构，包括通过产品互挂等合作形式。目前内地各大期货交易所仍未对此提议明确表态。

2016年1月，在港交所的三年战略规划中，首次提出计划在深圳前海设立现货商品交易平台，服务内地实体交易者。然而，两年多以来，该交易平台上线的时间表因种种因素不断被延迟。

“下半年一定会有动作，前面的清理整顿已经完成，我们的业务模式也更为清晰，与监管机构的沟通也更为顺畅。针对如何将现货模式很快做起来，我们正在进入更深入的研究。现在已经到了决策的阶段，在第四季度会有正式公布。”李小加表示。

去年1月初，中国证监会牵头召开部级联席会议，部署新一轮交易场所清理整顿工作。按照部级联席会议文件，监管者要求各省级政府在去年6月底之前，完成辖区内的交易场所验收工作，并于2018年3月前按类别进行整合，原则上一类一家，以保持必要规模，避免无序竞争。

此外，李小加在会上表示，港交所计划在明年初公布新的三年战略规划，主要方向为如何扩大港交所与国际市场的连接性，继续增强与内地市场的互联互通等。

（编辑：辛灵，如有任何问题或建议请联系xinlingfly2007@163.com）

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