颓势难改并购屡战，火线重组成华鹏飞救命稻草

三个月内密集更换收购标的，华鹏飞（300350. SZ）重组并购仍旧没能逃出“折戟沉沙”的厄运。

8月10日，华鹏飞再次发布公告称，“交易双方认为目前本次重大资产重组条件尚未成熟，决定终止筹划本次重大资产重组”。

三个月内重组两度折戟

5月10日晚，华鹏飞发布一则重大资产收购的公告，宣布筹划拟购买医疗信息化行业的标的资产，申请在深交所停牌。

公开资料显示，华鹏飞打算以20-30亿元收购上海京颐科技股份有限公司（简称“京颐科技”）100%的股权，可是华鹏飞总市值刚超过30亿元。

然而不幸的是，两个月后，京颐科技却惨遭国新健康（000503.SZ）截和。

6月28日，国新健康发布一则《关于筹划重大资产重组的提示性公告》，标的资产恰恰包括了华鹏飞拟要收购的京颐科技。

相较从事物流行业的华鹏飞而言，国新健康与京颐科技均与医疗行业有关，且是国资委旗下企业，加之公司市值超两百亿，这场三角恋最终以京颐股份的“决绝“离开华鹏飞告终。

7月12日，华鹏飞发布公告称，公司于2018年7月12日收到交易标的京颐股份及其主要股东李志发来的《关于终止合作框架协议书的告知函》。

但被抛弃的华鹏飞却并没有气馁，一个小时后，华鹏飞火速发布了拟收购“军懋科技”的公告。

为了规避“终止重大资产重组的公告发布之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项”，华鹏飞将第二次收购变通为“更换重大资产重组标的”。

根据公开资料显示，这家名为军懋科技的企业属于信息系统集成服务行业，主要为各级军队提供航空飞行的信息化管理、监测等产品和服务，不仅和终止收购的京颐股份相差甚远，与华鹏飞主营的物流行业一样“八竿子打不着”。

这种“快速替补”的操作不仅惊呆了投资者，也引来了深交所的关注。

深交所在关注函中要求公司“核实说明在复牌的同时，筹划收购军懋科技51%股权事项是否违反相关规定，是否存在炒作股价的动机。”

尽管华鹏飞在回复深交所的关注函中极力否认公司并没有炒作股价，是基于双方真实意图，但复牌之后的华鹏飞还是遭遇了两个一字跌停板。截至8月13日，华鹏飞复牌之后股价股价已经跌去三成。

巨压之下，控股股东张京豫不得已补充质押，截至8月7日，张京豫累计质押股份9832万股，占其持有上市公司股份的比例82.48%。

两天之后，这场收购还是无疾而终，华鹏飞表示“交易双方认为目前本次重大资产重组条件尚未成熟”。

火线重组成最后救命稻草

尽管终止收购后至少一个月内无法再筹划重大资产重组，但华鹏飞继续寻找并购标的的热情并没有减退。

华鹏飞表示：“公司将紧紧围绕既定的发展战略规划，在坚持做好并提升公司传统主业的同时，继续在物联网领域寻找新的利润增长点与业务发展机会，同时积极寻找新的优质并购整合标的，促进公司经营的可持续发展，切实维护广大股东利益。”

事实上，对于业绩大幅下滑的华鹏飞来说，重组屡战屡败并不可怕，公司当前最重要的事情是缓解经营业绩下降的压力，通过外延式并购开拓新的盈利增长点为其快速挽救业绩下滑的唯一手法。

此前，华鹏飞也多次通过收购和重组等方式拓展公司主业，从传统的物流行业逐渐扩张至包含软件与信息技术服务、综合物流服务、供应链金融服务等业务的“大物流”一体化供应链生态圈。

根据公开资料显示，2017年和2018年一季度，华鹏飞净利润分别下滑了55.17%和46.33%，其中2017年扣非净利润为-2.48亿元，主要原因在于公司2015年的重组标的未能兑现，造成3.32亿元商誉减值，同时，公司移动物联业务收入下滑和期间费用上升也是造成业绩不振的原因。

2017年华鹏飞毛利率下滑 4.2 个百分点至 30.0%，其中物流服务毛利率由2016 年的 20.0%下滑 11.9 个百分点至 8.1%。

根据半年报业绩预告显示，华鹏飞业绩下滑的阴影在2018年持续。公司预计上半年盈利4097.23万元–5267.86万元，同比下降10%-30%。

公告显示，业绩下滑原因主要为“公司移动物联板块智能设备投入增加，导致固定资产折旧较上年同期有所增加；报告期内公司银行借款增加导致财务费用较上年同期有所增长。”

（编辑：朱益民）