去杠杆下的区域产融标本：温州二元金融新变

播放音频

NaN:NaN

信贷导流实业浙江调研：堵在哪儿？①

银行信贷导入实体是个微妙而复杂的过程。以往资本往往喜欢进入楼市、股市等等领域。

信贷资金导流实业的通道，堵在哪儿，是自上而下的关注点。

记者一个月以来，深入浙江湖州、金华、温州、衢州、龙游、绍兴和台州等小微企业集聚密度比较强的市、县，通过采访企业、银行、监管等，对国企、大、中、小微等民企，展开层级化调研，多维度了解宏观政策下的实体领域产融变化。

21世纪经济报道后续将陆续推出系列专题稿件，分别侧重于区域、企业和金融机构分别予以呈现。

银行信贷资金怎么导流实业？这是当下经济从宏观到微观层面关注的要点。

整整一个来月， 21世纪经济报道记者走遍浙江各大制造业集聚的区域。比如湖州、金华、温州、衢州、龙游、绍兴和台州等小微企业集聚比较密集的市和县，采访了浙江省内的多家大、中、小型企业和银行业等金融机构。

从调研情况来看，今年浙江实体领域的部分企业出现的资金链紧张现象，很多时候是流动性管理出现问题。

在这个过程中，温州，呈现的是一个具有前瞻性的借鉴样本。

为什么选取温州作为样本？一个说法是温州经济领先浙江省三年，而浙江省又领先于全国三年。因此以浙江，尤其温州作为样本，具有一定典型意义和代表趋势性方向。

从全国的数据来看，今年以来都在去杠杆。中国人民银行的数据显示，上半年全国社会融资规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元。

而浙江和温州在今年上半年已率先恢复增长的趋势。

今年上半年，浙江全省GDP同比增长7.6%，贷款增加7561亿元，同比多增2862亿元，增量为历年同期最高。

“问诊”340名银行客户经理

21世纪经济报道记者独家获得的权威数据显示，今年1-6月份，温州新增社会融资规模758.2亿元，比上年同期多增370.9亿元，增长95.8%。其中，人民币贷款增势较好，增加596.1亿元，占新增社会融资规模的78.6%，比上年同期多增355.8亿元。

一位本地法人银行高管对21世纪经济报道记者表示，温州通过前几年的调整，经济开始有所好转，当然，有些基础设施陈年欠账，也会导致社会融资需求自然增长。

另一位股份行温州区域负责人则称，温州信贷增长快有三个原因，一是去年的基数低，当时大部分银行都是负增长。二是受资管新政影响，表外和表表外投放回表，这一块量可观。三是今年上半年几次定向降准，政府大力引导银行加大制造业和小微支持力度。以他所在的银行为例，在上半年制造业和小微贷款增长同比都有较多增长。

温州金融的一大特色在于，银行系的“正规军”和以集资、民间借贷为主体的民间金融“野战队”形成二元并存态势。这种二元金融结构与当地实体经济形成了相辅相成、互相促进和互相影响的“一荣俱荣，一损俱损”的关系。

“温州的正规金融和民间金融之间存在着你进我退的现象，银行信贷充裕时民间借贷就比较平稳，利差会缩小，民间借贷逐渐趋弱。反之则增强。”一位温州的银行业人士对21世纪经济报道记者表示。

从上半年实际调查来看，一项针对温州全市340个银行客户经理的问卷调查显示，新增贷款企业占存量贷款客户的9%。调查还显示：80%的客户经理反映企业贷款需求平稳，14%认为需求旺盛，6%认为需求疲软；90%的客户经理认为企业信贷规模总体使用情况正常。

为了引导信贷之水精准流向实体企业，当地监管部门用心可谓良苦。

一位银行温州分行的相关负责人对21世纪经济报道记者表示，此前温州地方人行、金融办和银监局要求辖内银行业金融机构半年公布一次信贷投放结构，要求细化到投放行业的比例。而去年要求每季度公布一次，今年开始要求每个月都要公布一次。

制造业银行信贷增了，民企贷款扭负了

“对于信贷投放的行业，监管也有窗口指导，希望我们尽量投向国家支持和鼓励的实体领域，尤其是小微企业，少投向要求房地产和政府融资平台等压缩和退出的过剩行业。”一位温州的银行业人士对21世纪经济报道记者表示。

这样做的效果是显著的，上半年温州市信贷投放明显加快，同时信贷结构开始改善。21世纪经济报道记者获得的数据显示，今年上半年，温州市制造业贷款实现正增长，全市制造业企业贷款比年初新增6.6亿元，扭转了多年的下降态势。

同时，民营企业的贷款也成功扭负，6月末民企贷款余额比年初增加65.4亿元，扭转了上年同期负增长191.3亿元的局面。

6月末，温州全市本外币各项贷款9274.4亿元，比年初增加609.3亿元，比上年同期多增382亿元；同比增长11.7%，比一季度加快3.1个百分点，比上年同期快5.5个百分点；排名全省第7，低于全省平均水平1.4个百分点。还原不良贷款处置（上半年处置85.3亿元），可比口径贷款增加近700亿元。

但值得注意的是，今年在中美贸易摩擦背景下，跨境资金净流入减少。上半年，温州市跨境收支总体规模124.5亿美元，同比下降2.6%。其中收入96亿美元，同比减少4.9%；支出28.5亿美元，同比增长5.9%。收支顺差67.5亿美元，同比缩小8.8%。

不良“双降”反弹压力隐现

截至6月末，温州全市银行账面不良贷款余额145.9亿元，不良率1.57%，分别比年初下降20.6亿元和0.35个百分点。

但在去杠杆背景下，政府平台、企业以及个人的合规性、流动性及债务风险等相互交织且已有所显现，多位当地银行业人士表示不良贷款反弹压力较大，上半年不良能够双降主要得益于新发生量趋于收敛且处置量大于新发生量。

今年上半年，温州新发生不良贷款64.7亿元，低于上年同期94亿元的水平，比不良贷款处置少20.6亿元。6月末，温州的关注类贷款余额272亿元，关注类贷款率2.93%，比上年同期下降1个百分点。

自从2011年风险开始暴露以来，从2012年到2016年末，温州和浙江的银行业不良贷款就进入了上升通道。

浙江省的转折点在2016年底，浙江省银行业金融机构本外币不良贷款余额1776.9亿元，比年初减少31.59亿元;不良贷款率2.17%，比年初下降0.19个百分点。是浙江省不良贷款余额和不良贷款率自2012年以来的首次“双降”。

温州的不良率最高峰是在2014年，当时温州最高时不良率达到4.68%。

21世纪经济报道记者获悉，针对近期温州出现的部分大型企业融资风险问题，地方金融监管部门还将与有关部门联合建立会商、预警、报告等机制，也即建立重点企业融资风险监测制度。监测对象以民营企业为主，一类是上市公司及其控股股东企业，另一类是体量较大、融资规模较巨、融资及担保关系较复杂的当地龙头企业。

“信贷还没感受到宽松，债市已经感受到”

浙江一位大型国企的财务负责人近期对21世纪经济报道记者表示，货币政策的宽松在银行信贷方面还没有动静，但是在债券上已有所体现。

比如，该国企在7月刚发行了数亿元3年期债券，票面利率仅为4.6%左右。“也是恰逢其时，我们自己都不敢想象会有这么低的成本。当时我们心理预期是在5.5%-5.8%之间。”

可以用作对比的是，今年上半年另一家浙江的民营企业，还属于国家支持的行业，发行的一笔中期债券利率高达7%。

债券的利率上浮并不是个例。根据人行的统计数据，从温州情况看，上半年温州全市企业债券融资新增44.2亿元，其中非金融企业债券新增31.3亿元（非公开定向1亿元，中期票据20.3亿元，短期融资券7亿元，超短期融资券3亿元），银行二级资本债券新增13亿元。以非金融企业直接债务融资工具平均利率来看，2018年平均利率为6.15%，比上年同期上升近1.33个百分点。

在银行信贷方面，该国企的流动性贷款利率一般为基准上浮5%，今年还有银行要求上浮10%，被该国企否决了。对比来看，同期民营企业的流动性贷款则一般是基准上浮20%-30%，这还得要求是有抵押或者担保，或者在核心企业有应收账款等。

一位国有大行浙江地区支行负责人对21世纪经济报道记者表示，企业在银行有谈判的话语权并不是由国企还是民企决定的，“企业大了都有客大欺主，因为银行太多。部分成长性好的民营中小企业也是要求流动性贷款最多上浮10%或者15%，多了他们就会‘跳槽’去其它银行。各银行都有小部分好企业或者是大企业会享受上浮5%到10%的相对低利率，但与成份关系不大，有的公司甚至基准不上浮。”

新政实施后政府融资三变

随着资管新规和财政部23号文的落地，政府融资进一步受限。

据人行温州中心支行统计，6月末，温州市14家市属国有企业贷款余额353.5亿元，比年初增加12.3亿元，同比少增70.9亿元。其中，本地贷款228.8亿元，比年初下降13.4亿元，同比少增89.6亿元。

新政实施对国有平台信贷投放的主要影响首先是非标融资需求向传统信贷和标准化债券转变。比如说银行部分非标项目、产业基金以及为国有企业资本金融资的业务逐步受限，即使可流转的非标资产在可流转场所的准入条件也趋严。

“银行也愿意引导国有平台的非标融资需求向信贷和标准化债券产品转移，因为流动性高于非标和同业投资。”一位浙江的银行业人士认为。

其次，长久期筹资成本上升。因为银行通过降低表内外资金错配防范流动性风险，但由于长期资金筹集难度大，期限利差可能上升，从而带动长久期的融资成本上升。

最后直接融资方式增多。银行也在协助国资企业扩展直接融资，如某银行尝试公司债、企业债、债务融资工具、理财直接融资工具等模式解决国资公司的融资问题。今年上半年，该行已累计对市国资公司债券投资3.1亿元，已批待投4.1亿元，上报总行待批26亿元。

上半年，温州的中长期贷款比年初增加279.8亿元，中长期贷款持续增加与政府平台及棚改项目融资需求旺盛有关。温州市国有单位贷款比年初增加234.7亿元，同比多增83亿元。其中，保障房开发贷款比年初增加69亿元，同比多增54.4亿元。（编辑：李伊琳，邮箱：liyil@21jingji.com）

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。