周延礼：地方政府、国企、房地产是推动宏观杠杆率的三大主体

9月16日，原中国保险监督委员会党委副书记、副主席周延礼出席中国发展高层论坛专题研讨会时表示，三大攻坚战中第一位就是防范化解重大风险，关键在于宏观杠杆率要得到有效控制。

为此，他谈到了四方面内容：一是认清三大杠杆主体，二是宏观杠杆率背后的深层次机制，三是去杠杆进程和阶段性成效，四是打好防范化解金融风险攻坚战。

周延礼认为，中国的宏观杠杆率主要来源于三大主体：地方政府、国有企业、房地产，这是宏观杠杆率上升、调整的主要部门，尤其是2008年金融危机之后，债务规模攀升也主要由这三大部门推进。

他认为，宏观杠杆率背后深层次原因有三方面：一是粗放的经济增长方式；二是三大加杠杆主体背后的深层次机制；三是间接融资为主、市场分割严重的金融格局。

“在三大主体降杠杆时，重点要抓的是地方政府降杠杆的问题。”周延礼称，“因为地方政府担负着地方经济增长职责，同时面临财权、事权不匹配的困境，这会导致地方政府再融资平台大量组建、负债增加等，再加上经济下行周期保就业等职责，容易出现产能过剩，形成僵尸企业导致杠杆率上升。”

去杠杠进程方面，目前企业部门杠杆率下降，国有企业资产负债率明显回落；住户部门杠杆率上升速率边际放缓，住户部门债务风险总体可控。

打好防范化解风险的攻坚战方面，周延礼认为，未来一段时间，中国经济保持平稳发展的有利因素仍然较多。在稳健中性的货币政策下，要把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡。对杠杆率较高的三大主体应充分发挥市场机制作用。另外，需坚定做好结构性去杠杆工作，把握好力度和节奏，守住不发生系统性金融风险的底线。

（编辑：包芳鸣）