快评：“海底捞”赶上了科技股推出的估值热潮

最近，海底捞登陆香港联交所，发行价为每股17.8元。开盘后一路飙升，最高冲到19.64元，大涨10%。今年年资本市场遇冷，投行所谓的发行小年，小米等科技龙头的发行均不如预期的情况下，海底捞能有如此成绩，显然是一抹亮色。

有投资者认为，海底捞此番上市是典型的传统产业吃科技企业的资本市场红利。为了进一步巩固香港资本市场，应对去年年末以来的资本市场寒流，中国香港联交所3月正式推动发行改革，方便科技创业企业在香港上市，从而造成了一股内地企业南下上市的潮流，海底捞于此刻上市，故而被认为是赶上了科技股推出来的估值热潮。不可否认，联交所推科技股改革之际，整体提振市场对海底捞确实有帮助。但是海底捞此次发行价为17.8元，每手为1000股，也就是说投资者的最低入场门槛为1.78万元，这已经打破之前的纪录，成为香港证券市场入场门槛最高的新股。如此高的交易入场门槛，又有如此不错的表现，海底捞显然有着自己独立的估值逻辑。

海底捞创始于1994年，从4张桌子的夫妻店，成长为拥有273家直营店，年服务顾客上亿，年营业收入超过106亿的餐饮业巨头。海底捞一直被认为是中国餐饮的一个奇迹，也是一个另类。其独到细致的服务，让客人在等待中有着无限被满足的享受，一直被认为是海底捞打开市场的独门秘方，甚至于专门讲诉其企业文化的《海底捞你学会》成为畅销书。一般公共描述中，海底捞的成功首先被认为是一种企业文化的成功，也被认为是企业价值观的成功。海底捞独创师父带徒弟，领班年功序列升级，一切以满足顾客为先的服务体系，也被解释为这种价值塑造的结果，故而才有所谓学不会的问题。海底捞的企业文化无疑是非常成功的，不仅在企业内部构成认同，而且也构成了社会对企业的认同。

（编辑：祝乃娟）