中信12.89亿港元入主 澳优借力“国家队”深化转型

澳优引资一事最终敲定！10月10日晚，澳优乳业（01717.HK）发布公告确认，已于当天举行的股东特别大会正式投票通过向中信农业基金增发2.49亿股公司股份的议案，总认购价约港币12.89亿元。同时，现澳优主要股东晟德大药厂股份有限公司（以下简称“晟德大药厂”）拟向中信农业基金有条件转让1.3亿股公司股份。

对于澳优而言，此次引资可解燃眉之急。虽然上半年业绩表现上佳，但四笔海内外收购让澳优负债率直线上升。截至今年6月30日，澳优尚未偿还借贷达21.44亿元，其中有16.11亿元债务于一年内到期。

“在整个宏观经济环境不好的情况下，农牧产业，特别是高附加值的产业具有很强投资价值。在中国奶粉市场，澳优不仅享受了政策红利，也享受到羊奶粉产业的发展红利。因此中信决心去做投资，并成为第一大股东。”11日，乳业专家宋亮在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

澳优公司对21世纪经济报道表示，此次发行股份所得款项，约70%将用于偿还银行贷款及循环融资；其余约30%用于扩大及扩充公司婴幼儿配方奶粉和营养品业务及支持公司的营运。

据悉，在股东特别大会举行前，澳优已收到中信农业基金通知，本次交易已获得澳洲外国投资审查委员会审批通过，境内资金出境申报已通过境内监管机构湖南省发改委、商务厅审核，待湖南省外汇管理局审批，预期认购事项将于本月内完成。

中信入主

资料显示，成立于2008年的中信农业产业基金，是由中信集团全资子公司中信现代农业投资股份有限公司发起，联合中国境内多家实力公司共同设立的专业化投资机构，专注于农业生物科技以及品牌消费品领域投资。

交易完成后，中信农业基金以公司增发新股后占股23.97%优势，取代晟德大药厂及其附属子公司，成为澳优乳业单一最大股东，晟德大药厂及其附属子公司仍为澳优的主要股东之一，本次增发后占公司股份的23.74%，位列第二。

这是澳优乳业的第二次易主，第一次变更源于2011年的财务造假风波。受事件影响，澳优在2012年3月29日紧急停牌，直到2014年8月4日才得以复牌，时间长达28个月。前任主席伍跃时、前行政总裁陈远荣也于2013年6月7日辞任澳优所有职务，两人当时共计持有澳优58.39%股份。

复牌后不久，伍跃时和陈远荣便向台湾晟德大药厂及晟德非全资子公司玉晟生技投资股份有限公司出售了25.84%澳优股权，作价7.65亿港元。2015年6月，伍跃时再次将手上的20%澳优股份卖给台湾晟德大药厂及其关联方，自此晟德大药厂成为澳优新的单一大股东。

近年来，进入颜卫彬时代的澳优提出新目标——要成为“全球最受信赖的配方奶粉和营养健康公司”。“澳优一直致力夯实全球供应链，以及全球业务网络的布局，因而进行了多次较大的资本性投入及并购。”澳优董事局主席颜卫彬在一份通告中表示，若认购获正式通过，将有效改善澳优财务状况。

在宋亮看来，偿还债务无疑是这次引资的主要目的。“当年股票停牌、大股东撤资的影响仍未消除，现在澳优逐步走向稳定发展，股票也有所增长，要着手偿还以前的一些借款。此外，台湾股东也想逐步退出、把股份变现。”宋亮说。

今年以来，澳优先后推进四笔海内外收购。2月，澳优以5390万元收购Holland Goat Milk B.V.余下44%股权，以加强在羊奶领域的布局；5月，澳优通过了收购海普诺凯营养品（香港）有限公司及其附属公司余下15%股权的议案，代价约2.3亿元。

一个月后，澳优又瞄准澳洲奶粉品牌Ozfarm（澳美滋），拟以不超过3.46亿港元收购Ozfarm Australia余下50%股权及Ozfarm HK42.5%股权；7月，澳优再次出手，以400万欧元（约合3129万元）的代价完成对Joannusmolen Nutrition B.V.（荷兰优能仕公司）50%的股权收购。

“国家队”助力转型

四笔收购过后，澳优的尚未偿还借贷一下子飙升至21.44亿元。对此，澳优表示将采取开源节流的措施来改善负债问题。除了引进中信这个股东，把发行股份所得款项的约70%用于偿还银行贷款及循环融资以外，澳优还将优化管理结构和方式，“通过更优的管理来改善财务支出，有效降本增效。”

“过去几年澳优一直在打造供应链体系、完善全球战略布局，花费了大量资金，财务上有压力。而中信一直想投乳业，特别是婴幼儿配方奶粉。澳优在过去几年里的高增长，以及羊奶粉的发展前景，在澳洲完整的供应链体系都是强有力的吸引点。”宋亮分析道。

今年，颜卫彬给澳优定下的目标是实现60亿元销售。上半年，澳优营收25.82亿元，同比增长51.64%；净利润2.66亿元，同比上升73.2%。其中，自有品牌配方羊奶粉和牛奶粉在国内的良好表现发挥了重要作用。

“在中国地区，澳优自有品牌配方羊奶粉销售额达7.96亿元，较去年增加3.46亿元；自有品牌配方牛奶粉销售额达11.68亿元，较去年同期增长5.21亿元。”澳优半年报披露。去年，澳优旗下羊奶粉品牌佳贝艾特销售13.2亿元，同比增长超60%，连续三年稳坐国内进口婴幼儿配方羊奶粉市场第一席位，占据中国进口羊奶粉总销售额的半壁江山。

宋亮认为，对于澳优来说，未来要侧重两个方面的发展：“一是做大羊奶产业，从婴儿粉一直做到成人粉；另外就是加强保健品业务的拓展。”在宋亮看来，随着消费升级，人民对健康的追求越来越大，奶粉企业从单纯的奶粉制造商向综合的保健品、营养品集团转型趋势不可逆转，“不管是合生元、伊利、还是飞鹤、新希望，都在往这方向拓展。”

2016年8月，澳优乳业拟以1.336亿元的对价收购澳大利亚营养及保健品公司Nutrition Care，成为继合生元（后更名“健合集团”）收购Swisse、新希望收购Australian Natural Care（ANC）后，第三家收购澳大利亚保健品品牌的中国奶粉企业。

但与健合斥巨资收购成熟品牌Swisse后、借助跨境电商大力发展所不同的是，Nutrition Care在被澳优收购后，在国内尚未打开市场。截至今年6月，澳优的保健品业务（主要是Nutrition Care及Brighthope两个品牌）收入5250万元，亏损560万元。

对此，澳优回应称“机遇与风险并存”，认为公司的全球扩张投资并不是盲目扩展，每一次都是结合自身发展的需要，在公司战略指导下有计划、有步骤而进行的。

“当然，在投资的过程中，不同的国度、不同的市场环境自然会不断有新的问题出现，风险必然相伴。但有风险并不可怕，更重要的是在不断办好企业的基础上去预见和积极预防，不断化险为夷。”澳优特别指出，在国际化发展和品牌打造方面，中信和澳优会有很多“共同的语言”。据该公司透露，未来双方将分享管理经验，不断进行优势互补和资源整合。

宋亮表示，若今年澳优顺利实现60亿元目标，会成为国产奶粉品牌的第三名，仅次于飞鹤和伊利，而在整个奶粉行业排名可能是第六，“外资里边能够比它高的是惠氏、达能、美赞臣等。”（编辑：黄锴）

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