经济新周期孕育投资新方向

回首2018年以来的10个多月，在金融资管行业中发生了一些前所未有的变化，经验、教训和投资机会共存。

今年“经济新周期”的概念几度被经济界广泛讨论，10月17日举行的“21世纪国际财经峰会2018年会”上，高晟财富控股集团有限公司董事长田唯、华商基金固定收益部总经理陈杰、景林资产管理有限公司董事总经理田峰、富国大通副总裁沙泉、亚联发展副总经理刘宏刚等就“经济新周期的全球投资新变化”进行了深入探论。

高晟财富控股集团有限公司董事长田唯表示，近年来中国市场出现了很大变化，从过去对数量的追逐，到今天对质量的追逐；从过去对规模的追逐到今天对结构性调整的追逐；从过去对要素推动，到对创新的追逐。

而在财富管理行业上，田唯坦承，今年面对金融监管加强，她表示自从业以来，今年在行业里见到、听到最多的违约事件，财富管理行业出现了过去没有过的危机。众多财富管理企业从过去的高速发展到今年在新的环境调整方向、改变策略。从客户来说，以前的客户不担心产品不兑付，但今年这已变成非常普遍的问题。

田唯认为，经过这一年明显的调整，让所有在财富管理行业的从业者都非常深刻地认识到，接下来不得不花更多精力、运用更多手段，对委托人需求做一个清晰的画像。在此基础上，针对客户资产方面的需求提供定制化的服务，为委托人提供满意结果的委托品。

华商基金固定收益部总经理陈杰认为，2016年开始提新周期，在我们看来更多是新一轮周期。2016年以来，供给侧改革以后带来了一些新的变化，经济从2017年开始订单回升、投资增速、资产周转率触底，现在经济里面新的驱动因素发挥的作用越来越大。

陈杰表示，在2016年以前，过多去做信评没有意义，因为当时是大水漫灌的环境，资质良好和一般的债券利差非常小，但今年以来要更多去关注信用利差，因为如果信评和信用研究没有跟上可能会出问题。现在要求信评更加细化，并且对信评员对行业的分析要求大大提高。

景林资产管理有限公司董事总经理田峰认为，逆向投资说起来容易，做起来难，难点在于投资人。比如说基金持有人持有的基金可能只有几个月、半年、一年，投资机构不可能做长期投资。当市场比较低迷时，让投资人买他不买，反过来当市场比较疯狂的时候，他可能疯狂地买。这是反的，怎么办？“我们把产品周期延长到2-3年，我们希望有两三年的时间去投证券，这样才能赚钱。市场里有一句话，‘悲观的人越来越聪明，乐观的人越来越有钱’，我们做投资永远要乐观，这样才能挣到钱。”

富国大通副总裁沙泉表示，以前国内经济增长主要是依靠房地产，并依靠人口红利的优势，形成我国产业链在全球的竞争优势格局。但近几年有了变化，从2016年以来，房地产受到政策的严格控制，增速下滑。而传统工业形成新的供给需求，产业结构进行调整和升级。现在一方面各个城市在抢人才；另一方面，我国一些产业进入国际生产的产业链之中，比如一些电子业获日本和韩国公司接纳，产品不断升级，并且未来产业链升级将带动我国经济出现新的增长引擎。

亚联发展副总经理刘宏刚表示，作为企业来，在新周期下迁移的成本非常高，企业一直在周期里面穿行的。而周期跟四季一样，企业必须去适应它、应对它，这次新周期“新”在什么地方呢？“道路有变化了，比以前更加颠簸，道路变化以后有一些新机遇。此外，整个经济发展的引擎也发生了变化，好比以前我们是开汽油车，现在变成依靠新能源车了，动力系统发生变化以后，对驾驶、配置等的要求也发生了变化。

（编辑：朱益民）