菜油粕双双下跌 菜粕抗跌菜油看空
瑞达期货
菜油粕双双下跌 菜粕抗跌菜油看空
国外盘面：上周五，洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽合约成交冷清，截至15：20，11月合约报491.8加元/吨，涨1.2加元，涨幅0.24%，1月合约报498.6加元/吨，涨0.9加元，涨幅0.18%。
国内盘面：10月19日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1901合约收报2570元/吨，较前一交易日结算价下跌8元/吨，跌幅0.31%。菜油1901合约收报6662元/吨，较前一交易日结算价下跌65元/吨，跌幅0.97%。
现货方面：根据天下粮仓数据，10月19日，进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6445元/吨，菜粕现货报价2596元/吨。
消息面：1、根据商务部最新公布数据，本期(9月16日至30日)油菜籽实际到港8.43万吨，同比上升447.21%，下期(10月1日至15日)预报到港19.06万吨，同比上升61.92%;9月进口油菜籽实际到港22.69万吨，同比下降9.24%。10月预报到港29.97万吨，同比下降37.33%。本期(9月16日至30日)进口菜籽油实际到港0.32万吨，同比上升24.31%，下期(10月1日至15日)预报到港2.80万吨，同比上升79.17%;9月进口菜籽油实际到港0.72万吨，同比下降25.80%。10月预报到港5.69万吨，同比下降31.85%。
小结：菜籽原料：截至9月28日，沿海和华东地区菜籽油库存基本持平，沿海未执行合同报27万吨，环比降幅6.9%;截至10月5日，沿海菜籽油厂开机率入榨量环比节前回落20.44%。9月底10月初我国春菜籽种植区域即将进入收割季。
菜油方面：截至10月12日，沿海和华东地区菜籽油库存略有回升，沿海未执行合同报24.5万吨，环比降幅2%;8月临储菜油成交约2万吨，按照销售规则，将于10月转为商业库存。菜油仓单偏重，期价上方存在压力。
菜粕方面：截至10月12日，沿海地区菜粕库存报0.1万吨，环比减少88.9%，未执行合同增加19.4%，近期贸易商提货积极性增加，节后开机率下降预计短期菜粕库存偏紧。周二菜粕仓单清零，当前豆菜粕价格坚挺，整体维持看涨。另外，10月10日，临储大豆(3712, -36.00, -0.96%)竞拍全部成交，未来大豆供应趋紧已成必然，利好替代品菜粕期现价格。
操作建议：技术上，菜籽1809合约交投清淡，不建议交易;操作上，菜粕1901合约夜盘可能向上测试2586元/吨压力情况;菜油01合约预计短期继续受到豆油和棕榈油跌势拖累，夜盘空单目标看向6640元/吨。
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豆粕减仓下跌 看跌全面上涨
昨日m1901放量下跌，收报3370元/吨，涨跌幅为-1.92%，成交量为236.45万手，持仓量为204.86万手，日增仓-158008手。当前的历史波动率有所回落至50分位下方，隐含波动率仍处高位水平，位于90分位上方，在国际贸易争端及国内需求面不确定因素影响下，短期或高位震荡。受此影响，看涨期权全面下跌、看跌期权全面上涨。
昨日豆粕期权成交量9.94万手(按双边计算，下同)，较上个交易日有所减少，持仓量增加5924手至49.19万手，成交额7619.79万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.75和1.17，从成交量和持仓量PC比率来看对后市中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在最大持仓量在3650，3700次之，关注此处压力位;看跌期权在3100处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为86.00%和12.69%，持仓量占比分别为76.63%和20.46%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。
国际方面，CBOT大豆期货上个交易日弱势下跌，美国农业部上周五证实，民间出口商取消向未知目的地出口销售的12万吨大豆，以及向中国销售的18万吨大豆，均为2018-19市场年度付运，同时美国中西部天气转干有利收割进程，美豆价格将再受压力，同时Agrural公司称，截至10月18日，巴西2018/19年度大豆播种工作达到创纪录的34%，短期料震荡偏弱;国内方面，截至10月17日，我国临储大豆累计抛售约545.97万吨，实际成交183.39万吨，同时国内油厂大豆库存依然保持在高位，可见短期内大豆供应充足，叠加国内非洲猪瘟疫情蔓延以及对饲料配方更改的推广，多重利空因素使连粕大幅下跌，短期或震荡偏空，m1901合约弱势下跌，关注支撑位3300元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权净多持仓减少，看跌期权净多持仓增加，其中看跌期权多头增仓空头减仓。期权操作上，方向性策略：可在标的期货下调后择机做多，在标的期货3340元/吨附近，卖出m1901-P-3100。波动率策略：当前隐含波动率位于历史中高位水平，使得隐含波动率下行遇阻，后市料高位震荡为主，可做日历差价组合，即同时买入m1901平值看涨期权，卖出m1905平值看涨期权。
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