美股暴跌引全球动荡，政策回暖后A股能否独善其身?
在政策环境全面回暖的背景下，A股市场的持续稳定信心显著增强。
然而，美股新一轮暴跌，则对A股市场企稳反弹形成了严峻考验。
当地时间10月24日，美国股市三大股指暴跌收盘。受此影响，10月25日，A股一片绿，截至记者发稿，上证指数跌1.61%，深圳成指跌2.06%，创业板跌2.73%。
“短期来看，尽管有政策加持，美股要是震荡，A股还是不能幸免，股权质押问题解决需要时间。”10月25日，一位策略分析人士向21世纪经济报道记者说道。
对于当下的A股而言，市场仍在犹豫股市究竟属于政策底部还是市场底部，政策环境全面回暖的A股能否抵御外部市场环境恶化的考验？
美国股市继续暴跌
当地时间10月24日，美国股市三大股指暴跌收盘，其中，道琼斯工业平均指数下跌608.01点，跌幅2.41%，收于24583.42，已抹去2018年的所有涨幅。纳斯达克综合指数下跌了4.43％，至7108.40点，创出2011年8月以来的最大单日跌幅。标普500指数下跌3.09％，至2656.10，同样回吐年内涨幅。
从盘面来看，当地时间10月24日，美国科技股遭遇暴跌，IBM收跌3.05%，英特尔收跌4.67%，苹果收跌3.43%，Facebook收跌5.41%，奈飞收跌9.4%，谷歌的母公司Alphabet收跌4.8%。
中概股也遭遇集体重挫，阿里巴巴收跌4.8%，京东收跌6.33%，百度收跌4.63%，蔚来汽车收跌9.4%，网易收跌8.5%，哔哩哔哩收跌7.56%，拼多多收跌6.43%。
受此影响，亚太股市情绪低迷。10月25日，日经225指数午盘收跌2.8%，韩国综合指数、澳洲综合指数跌幅超2%。A股也呈现一片大绿。
美国熊市来临？
面对美股市场的持续回调，美股熊市论不绝于耳。
美银美林量化分析团队的最新研报指出，其美股熊牛指标显示，美股距离见顶转熊也许只剩21个月时间。
早在今年5月，美银美林量化分析团队就发布报告称，其发现被触发的美股熊市指标数量大幅增长，已经达到13个(总数19个)。10月22日，美银美林提供了公司的最新熊市清单，相关的触发指标数目继续增加，达到14个(74%)。
对冲基金Horseman Global因其净看跌倾向，被称为全球最“悲观”对冲基金。其首席投资官Russell Clark曾经在上个月的致客户信中表示，下一个大空头时刻已经到来。近日，他又在致投资者信中重申会坚持净空仓格局，而不是追随大众追涨。
近期已加入华尔街空头行列的摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson还在火上浇油，他表示，“投资者不宜高兴太早，美股更大的痛苦还在后头”。
9月中旬，Wilson就曾表示，美股将进入“滚动熊市”，即不同板块、行业或资产轮流出现下跌。
近期Wilson多次发表研报，强调“滚动熊市”理论依旧成立，板块轮流下跌很快要蔓延到整个大盘，美股近期任何反弹的尝试都不会持久。由于预期成长股、科技股和可选消费品板块还会再跌6%至8%才能触底，大摩建议投资者此时不要趁低入场、轻举妄动。
恒大研究院任泽平撰文指出，美股连续大跌，可能是特朗普景气终结的前兆，预示美国经济可能已经见顶，这对全球经济形势、宏观政策、资本市场、中美贸易摩擦等都将产生深远影响。
不过，任泽平强调，美国经济周期筑顶、步入滞涨并不意味着美国经济将很快转入衰退，事实上美国经济还相当强劲，金融杠杆也总体可控。“同样，此次美股暴跌也并不意味着美股崩盘步入熊途，而更可能是震荡调整，因为美国经济的基本面还是相当健康的。”
任泽平分析，本轮美股大幅下调直接原因是利率上升和风险偏好下降：一是利率中枢水平持续上移压制估值，二是投资者对通胀上行、美联储加息加快、经济放缓、中美贸易摩擦升级、中东地缘形势紧张等条件下提升的避险情绪。
国泰君安宏观团队认为，表面看，美股10月以来的下跌的诱导因素是10年期美债收益率刷新七年以来高位。背后反映的是在美股长牛不断创新高背景下，市场对于通胀、加息以及由中美贸易战引发的中长期担忧。
财通证券策略组认为，“美股现在的估值已经在历史高位，随着美联储加息效果体现，美股的调整还会继续，可能会出现10%以上的调整。”
中国股市能否脱钩海外市场？
受政策利好影响，A股曾迎来一波大行情。
上周四，沪指失守2500点后，国务院副总理刘鹤、央行行长易钢、银保监会主席郭树清和证监会主席刘士余罕见地同一天政策表态，股市当天应声大涨。沪综指大涨2.58%，深成指和创业板指的涨幅更是分别大涨2.79%和3.72%。
上周末，上交所、深交所、中基协也发布利好消息，用实际行动疏困股权质押风险，用制度改革和一线监管稳定市场、提振信心。
然而，市场回暖并未持续多久。10月23日，A股又加速下挫。当天，上证指数下跌2.26%，深圳成指下跌2.24%，创业板指数下跌
1.74%。
现如今，一边是政策暖风吹拂，一边是美股大跌，A股能否在政策扶持下抵御后者带来的影响？
“短期来看，尽管有政策加持，美股要是震荡，A股还是不能幸免，股权质押问题解决需要时间。”10月25日，一位策略分析人士向21世纪经济报道记者说道。
国都证券认为，目前大盘、小盘股整体估值水平也较历史均值大幅折价。从资金避险的传染性来看，海外市场大幅波动回调，对A股的短暂性冲击存在，尤其考虑到当前A股投资者结构仍以中小投资者为主。
但从长期来看，市场人士相对乐观。
川财证券认为，从2005年以来A股市场所经历的历次底部区域来看，政策底领先于市场底，在政策底出现后，市场下跌的幅度较为有限。目前A股三季报尚未全部披露，根据已有的中报数据，净资产增速较为稳定。从这个角度，市场可能不会再次经历大幅下跌。根据有关的政策倾向和上市公司的盈利特点，预计成长板块将首先受益，板块估值有望迎来回升。
国都证券认为，从中期趋势来看，随着A股相继“入摩”、“入富”且未来权重因子逐步提升、沪伦通等双向开放的加大，已持续释放风险、估值回调至历史底部，同时在国内外中长线资金的机构投资者趋势加大配置下，A股底部或逐步脱钩海外市场。
前述策略分析人士认为，“股市的核心是实体经济，政策托底股市长期是没啥效果的。政策真正应该管的是实体经济，如果我们能下定决定改革，重拾长期增长动力，是可以脱钩华尔街的。”
（编辑：朱益民）