上交所将设科创板并试点注册制！机构人士：关键在于让监管回归本质

上海证券交易所将设立科创板并试点注册制，这个重磅消息犹如一枚惊雷在资本市场炸响。

11月5日，首届中国国际进口博览会开幕式上，国家主席习近平发表主旨演讲。习近平在演讲中提到，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

这一消息很快引来诸多机构人士的多方解读。

综合诸多观点来看，目前，市场各方对于科创板的观点较为多元化，存在看好和不看好的分歧，但较为统一的观点是：较多机构人士认为，从长期而言，这是利于A股市场不断回归理性的好事，炒壳风气将逐渐降温。

从短期来看，由于目前还没有进一步的细节信息，所以无法判断具体影响，但预期影响应该是分化的。

避免这一消息带来的短期负面冲击，关键在于要手握业绩优秀的优质标的。

关注三大焦点

仅从影响A股的角度而言，21世纪经济报道记者从各方讨论的情况来看，目前市场最关注的有以下三点：

第一，是否会分流中小板和创业板？

从A股11月5日的盘面表现来看，市场在短期内确实受到了这一消息的冲击，尤其创业板在该消息发布后应声跌落，由上涨近2%直接翻绿截至午盘跌0.69%；深成指、上证综指走势也相似，截至午盘收盘该两大指数分别下跌1.04%和1%。

不过，对于“分流”一说，不少市场人士认为值得商榷。

有市场人士提出，一方面，注册制在科创板试点，以后新股没了来源或来源减少，沪深抽血效应会大降；另一方面，科创板的门槛不明确，届时什么人有资格买都还不知道，市场当即就下跌感觉还是非常不理性的。不过短期而言，这个思路可能导致部分资金流出。

第二，壳价值是否会逐步消失？

对于这一疑问，市场的观点较为明确和统一。

市场综合认为，A股的壳股可能不会因为该消息而立马贬值，但是壳的大趋势会逐渐降温，这是必然的。

此外，有市场人士提出担忧，监管跟不上、法制跟不上的背景下盲目推行注册制，并不是好事，到时候不但壳公司无价值，炒概念的所谓高科技也一样没有价值。如果有步骤的推行注册制，就不会造成股市整体估值下降。

第三，最受利好的是什么板块？

对于这一疑问，目前市场最新反映的就是创投相关个股。相关研究员迅速整理了直接持有创投公司股权的上市公司明细，以下是具体名单：

机构全方位解读

那么，各方人士的具体观点是怎样的？我们来看一下其中部分机构人士的不同解读：

1.华南某公募基金经理：

一切都开始了，这是一件好事，监管回归本质。

壳将彻底失去价值，这是必然。除非国企，否则门都没有。很多小券商未来会被淘汰。不过，这一消息对目前的A股市场算不算利好，短期还很难说，我只在乎企业的利润和质量，其它不关心。

2.华南某公募投资总监：

新三板本来也是类注册制，进去以后就出不来，感觉没啥用。打铁还需自身硬，上市公司质量不行，要对坑蒙拐骗成本较低的现状加以改进。

3.前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙：

上海证券交易所设立科创板并试点注册制，一个是为了支持新兴产业发展，上海设立科创板的想法已准备了几年，主要是对标深圳创业板，支持一些科技创新型企业上市。

而试点注册制，是为了让新股发行节奏和价格更加市场化，适应了经济发展的需要。

当然，试点注册制也不意味着大量扩容，建议交易所根据市场的状况控制新股发行节奏，防止对市场造成不利影响。

4.如是金融研究院首席研究员朱振鑫：

对宏观经济：利好。

扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济。创业板九年四万亿市值，科创板条件更宽松，这对面临资本寒冬的实体经济来说是个好事。

对A股市场：分化。

高规格的重大改革，过去几年由于地方以及各部门的利益冲突一直没搞成，现在顶层直接推动，对市场长期发展肯定是好事，但短期来看，注册制开闸，市场可能担心拉低市场估值。

尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空，同类标的在科创板可以更便捷上市，已有标的稀缺性当然会下降。试想，如果750亿估值的今日头条能在科创板上市，你会怎么选择？

对拟上市企业：利好。

试点注册制，上市更便利，门槛更低，时间更快，独角兽不用背井离乡了。比如，今日头条是不是可以留住了？

对投资者：分化。

对存量投资者可能有短期冲击，但对增量投资者来说是利好，以前投不到BATJ，以后在科创板可能投到，毕竟还有好多没上市。

对VC/PE：利好。

主板市场上不去，海外市场太拥挤，这里将提供一个新退出渠道，对于度过资本寒冬不失为一个好消息。

对新三板：大利空。

中国版纳斯达克不用争了。新三板的冬天可能过不完。不过，优质的新三板公司多了个转板渠道，也不失为一件好事。

5.某职业投资人：

设立科创板、试点注册制，对于全市场而言是一大利好。

这意味着壳股价值降低到无限接近0，而主板继续实行核准制。科创板注册制，上市公司海量，价格会很低，主板的小公司将不再受到追捧，而主板的大公司将持续受到欢迎。这对主板市场是潜在的中长期利好。主板的IPO节奏也可以慢下来了。

（编辑：朱益民）