嘉实基金总经理经雷：国内养老金体制很多地方要改进

11月16日，在苏州举办的中国证券投资基金业协会第二届“养老金与投资”论坛暨《个人养老金：理论基础、国际经验与中国探索》发布会上，嘉实基金总经理经雷针对养老金以及资产配置分享了自己的观点。

经雷指出，目前国内的养老金体制机制还有很多的地方还要不断的完善和改进，只有委托人、管理人和子管理人包括执行团队，四方一致提升我们的管理水平，才能为老百姓达成满意的养老金管理效果。

“国内整个的组织架构和体系对于养老金的管理，其实有一些要求跟海外完全相同的。就是资金的归集、三到五年的收益目标，还有风险管理。但是有一些目标是国内特定的，比如年度不能亏损，比如每年的排名、回撤管理。对于我们投资管理人内部必须要有资产配置的能力，因为只有通过资产配置，才能跟养老金管理人做一个桥梁的沟通。内部还必须得有策略、执行的团队。内部的执行团队里面，包括了风险管理、配置、策略，包括了各自的责任、评价标准。这个是投资管理人要做的事情。”经雷表示。

“对于整个评估，其实也是分成了委托人，母管理人、子管理人、基金执行团队四个环节。对于委托人来说，因为钱是他们归集的，他们就需要做出投资目标的设定等，这是委托人的责任。作为母管理人，他要做的战略的资产配置，包括阶段性的战术资产配置、以及投资管理机构或策略的选择。对于子管理人的选择和评估，更应该看管理机构的综合实力，而不是片面的单一策略、单一团队阶段性的历史业绩。而对于整个管理机构的认知体系框架和投入的方向，这个应该作为综合考虑的一部分。以及包括了长期和短期，历史和未来。所以如果说委托人包括母管理人，用单一的策略，单一团队的历史阶段性的业绩，这个单一维度作为选择管理人的标准，这不是一个合适的方法。”经雷建议。

而对于资产配置，经雷指出，“如果现在做资产配置还是在按照传统的宽基去做资产配置，达不到所希望的有效前沿。因为现在的宽基的下面是有风格，有它的板块，还有它的细分行业，还有所有的子类。当像在剥蔬菜一样一层一层给它剥下去的时候，你最终需要的是模块化和标准化的组成部分。在资产配置层面，现在所需要做的是把这些因子，把这些项全部给它变成模块化和标准化以后，重新组装起来，来满足客户特定的需求。依据客户给你刻画出来的目标的风险收益比，然后依据客户给你刻画出来的投资范围，去做重新的组装。因此我们自己认为必须是要一层一层深挖下去。”

除此之外，大数据以及人工智能带来的改变也受到关注。

“大数据所演变出来的三个特征，信息量很大、形式多样化、处理速度非常迅速。因此，针对大数据所代表的三个要素，根据所有的数据来源，包括了传统的数据来源，以及包括了另类的数据来源，跟之前整个资产配置的框架相对接起来，其实应该会把整个资产配置所希望达到的有效前沿的提升，以及包括了利用大数据和另类数据能够更早一步比竞争对手达到有效前沿，这个是大数据在整个资产配置领域里面所要达到的目的。”经雷指出。