采用“逆向投资”思路多元化布局

采用“逆向投资”思路多元化布局

上投摩根基金 蒋先威

目前A股已经处于历史底部区域，投资者应当采用“逆向投资”的思路，在低位适当布局。投资者应当采用多元化布局的方式进行投资，不仅可以平滑投资风险，而且能够提供长期相对稳定的回报率。

投资赚钱的核心就是“低买高卖”，但在对基金投资人的统计中却发现，许多人却反其道而行之——“高买低卖”。在牛市到来的时候，许多投资者会蜂拥买入，但到了熊市最绝望的时候，他们又会拼命卖出，这种情况在A股历史上已经出现很多次了。但事实上，如果根据这种行为进行“逆向投资”就会发现，其实A股投资的收益率会很不错。在A股大幅下跌后的当前形势下，投资者真的可以勇敢一些，在低位大胆布局A股的未来。今年以来A股市场的大幅下挫，包括经济下滑、企业利润下降等诸多不利因素，已经在股价的大幅下行中逐渐体现并逐步消化。从投资角度而言，事情的利弊越清楚、消息传递的越广泛，对A股市场未来的影响就会越小，而市场走到目前位置，这些利空消息的影响已经被广泛得知，甚至在一定程度上被放大，因此，未来这些消息的影响力已经越来越弱，A股即便现在还未到底部，也已经非常接近了。

在这种时候，应为长期投资大胆布局。事实上，海外资金已经出手了。因为海外资金是全球角度进行横向比较的，而目前A股估值处历史低位，对海外资金的吸引力很大。不仅如此，以前海外资金买入A股会受到很多限制，但现在有了“北上”的通道，海外资金布局A股就变得很踊跃。另外，我们还看到，很多产业资本开始回购自己的股票，因为此时回购很划算。这也从另外一个层面证明，现在确实到了值得进场的时候了。

A股市场短期受到压制

博时基金　魏凤春

上周，国际股市普遍下跌，中美股市跌幅居前。A股中小创跌幅较大，题材行情回落。国内货币市场维持宽松，债市大涨之后市场情绪转为谨慎，利率债盘整而信用债小涨。

商品方面，美国原油库存连续数周增加，对供给过剩的担忧和对OPEC减产预期的降低，导致油价大幅下跌，基本金属震荡，国内黑色系因去库力度放缓而大幅下跌，农产品因库存较高和中美贸易关系缓和预期而持续走低。避险情绪支撑美元与黄金，人民币小幅贬值。

展望本周，海外经济方面，近期油价暴跌降低了通胀预期，特朗普政府对美联储加息也表示不满，认为美联储持续加息是股市下跌的原因。据此判断，美国加息立场和市场对美联储加息的预期可能弱化，海外流动性或有相对改善。国内经济方面，后续中国将加快自身开放节奏。

具体来看，A股方面，中美贸易摩擦走向的不确定，与国内宏观基本面的下行压力，均对市场构成短期压制。结构相对偏金融、消费与科技成长，重点关注回购、高送转等主题。

港股方面，海外市场波动仍会影响港股，中美首脑会晤成果的不确定性，也是港股的短期风险。港股政策面与情绪面有望转向积极。结构上相对看好恒生国企与中小型股指。

债券方面，由于经济下行确认，降准和避险助推债市四季度显著上涨。短期看，年内基本面的恶化预期已经得到体现。结构方面以中高等级信用债为主。

指数不具备摆脱箱体震荡的条件

常春藤资产管理　王成

过去一个月，市场活跃度得到了明显提升，成交量增大，概念主题板块热点不断，人气被有效激发。但是，经济基本面在未来几个月仍可能继续下行，欧美经济见顶回落的迹象显示，这些对于指数中占比较大的金融、消费和周期板块的表现构成了较大压制。目前来看，指数并不具备摆脱箱体震荡的条件，比较理想的结果是箱体震荡格局下的重心逐渐上移。对于后市配置，一方面，房地产板块值得重点关注;另一方面，看好科技创新领域。科创板推出之后会带动相关概念板块和公司股价走高。同时，我国依然会大力推进自主创新能力发展。在光伏发电和新能源汽车领域，成本和技术的障碍正在逐渐被攻克，市场自发的良性发展阶段正在到来。

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