六大交易所掌门齐聚深圳：畅谈对外开放共谋服务实体经济促发展

今年以来，我国期货市场对外开放取得实质性的进展，期货品种对外开放的广度、深度不断拓展；同时，“引进来”与“走出去”同步进行，各家交易所也都在积极深化各自的海外布局。

12月1日，在第十四届中国(深圳)国际期货大会上，境内六家交易所高层围绕“对外开放路径和服务国内企业国际化发展举措”话题，分享观点看法。

上期所姜岩：加大期货品种对外开放力度

上海期货交易所理事长姜岩介绍，今年“引进来”主要的标志性事件就是3月26日的原油期货成功上线挂牌，到目前为止运转情况良好，日均成交量达到了单边15万手，持仓达到了平均3万手以上，现在已经做到了全球第三大市场的规模。

现在看，境外投资者对上期能源原油期货的关注程度越来越高，持仓量、成交量的占比稳定在10%左右。相信随着境内有关法律法规的逐步完善，规则合约逐步得到国际投资者的认可，这个市场肯定还有很大的发展。

“下一步，我们还要加大品种的对外开放力度，比如说20号胶也是采取原油期货的模式，以‘国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价’的模式向境外开放，现有的成熟品种，我们下一步也想作为特定品种引进境外投资者，加大境外注册品牌的认证力度，将来境外交割库存的布局上也有考虑。”

郑商所熊军：积极探索与境外交易所合作方式

郑州商品交易所总经理熊军谈到，11月30日PTA正式启动引入境外交易者，比较顺利，开户大概80左右客户，第一天参与的客户将近60个，成交量差不多2万手。“我觉得作为第一天取得这样的成绩，我还是非常欣慰，非常感谢大家的支持。”

“下一步，我们一方面想能不能在PTA成功引入境外交易者的基础上再继续扩大到其他的国际化程度比较高的品种上，另外我们也会积极探索和境外交易所的多种多样形式的合作，包括姜理事长提到的产品互挂、结算价的授权、订单的路由等方式。证监会已经批准我们在新加坡设办事处，我们正在积极筹备，通过这个窗口进一步加大跟国际市场的联系。同时我们觉得为了更好的开放，在我们将引入更多的国际化人才，同时加快我们自己内部员工的培训，提高我们的国际化视野。”

大商所王凤海：加快推进相关品种国际化研究和准备

大商所总经理王凤海分享时称，今年5月4日，大商所铁矿石期货引入境外交易者。经过近7个月的运行，铁矿石期货国际化实现了稳起步的目标。

截至11月末，已有来自新加坡、英国、日本、澳大利亚、瑞士、阿联酋、马来西亚、香港、台湾等9个国家和地区的104家境外客户开户，有40家境外经纪机构参与业务委托，境外客户单日成交量最高约6万手。

大商所将加快推进黄大豆1号、黄大豆2号、棕榈油等农产品和线型低密度聚乙烯、聚丙烯等化工品种的国际化研究和准备，不断提升对外开放水平。12月10日，乙二醇期货将挂牌上市，进一步拓展服务实体经济领域。未来，期货市场将在我国从贸易大国到贸易强国的转变过程中扮演重要角色。

中金所戎志平：金融期货对外开放更迫切

中金所总经理戎志平提到，股票和债券都已经实现对外开放了，但金融衍生品没有开放，金融期货开放目前来看慢了一步，无论是相对于商品，还是相对于股票还是债券市场。

境外投资者他们进入衍生品市场的要求尤为迫切，他们在境外已经习惯了有衍生品的环境中做投资，来到中国以后，做股票也好、债券也好，没有衍生品他们觉得非常不习惯，尽快开放衍生品市场也是优化股票市场、债券市场投资软环境非常必要的一项工作。

“作为金融期货市场开放，我个人认为更迫切。对中金所来说，目前开放还有一点远，我们自身的发展还面临一些瓶颈、一些困难。至于股指期货市场，方星海主席致辞中讲了，要求抓紧做好恢复常态化交易的准备，我想这个也是为国际化做准备的必要条件。我们国债期货市场现在在境内还只是证监会管的机构，证券公司、基金、私募可以参与国债期货市场，作为国债持有的主体，像银行、保险还没有进入这个市场，刚才方主席也讲了，最近推进银行保险入市已经取得了一些进展，能把这些工作做好也是为对外开放做了一些必要的准备，也是非常必要的。”

中金所今年围绕着对外开放也做了一些实质性的工作，主要是从交易制度、规则上做了一些准备，对境外投资者非常关心的合格中央对手方问题做了评估，争取能尽快得到认证。

上个月，中金所修订了《风险控制管理办法》，对担保金的上限做了明确，这也是境外投资者非常关心的问题，此外中金所还在违约曝布的优化上做了一些工作。在交易机制上，境外投资者都是机构投资者为主，他们非常关心机构的惯常用的交易机制，比如说大宗交易、期转现等交易机制，中金所都在研究，会尽快推出。

上交所刘绍统：研究推出沪深300ETF期权与中证500ETF期权

上交所副总经理刘绍统表示，到11月中旬，上证50ETF期权日均成交128万张，日均持仓量175万张，日均成交权利金7.5亿，规模比去年有所增长，并且从成交面值来看已经成为全球第四大的股票ETF期权品种。

从投资者的情况来看，目前上证50ETF期权投资者有29.7万个账户，投资者参与比较积极理性。从期权运行情况来看，做市商在提供流动性和合理定价方面发挥了很好的作用。市场运行较为平稳，期现成交比大概是0.79，投机交易占比约23%，这些指标与国际期权市场相比，投机交易的相关指标是比较低的。

从市场功能来看，现在运用保险策略的投资者占比14%，收益增强型策略的投资者占比44%。随着上证50ETF期权的发展，越来越多的投资者运用现货和期权组合的策略，结合自己的投资目标，管理投资风险。

随着证券市场的对外开放，沪港通几年持续的平稳运行，沪伦通的即将推出，还有“一带一路”相关的合作，境外投资者更多的参与现货市场，他们也需要运用期权风险管理工具对冲管理自身的风险。

“下一步，我们希望进一步扩大ETF期权品种，研究推出沪深300ETF期权、中证500ETF期权等新品种，同时完善相关的组合策略保证金、行权指令的合并申报、持仓限额管理等机制，形成与国际惯例接轨的机制，同时在这个过程中进一步推进对外开放与国际市场接轨，更好的服务实体经济、更好的服务投资者。”

深交所王红：需扩大股票期权试点范围

深交所副总经理王红表示，建设好金融衍生品市场，是摆在深交所国际化很重要的节点，这些年深交所一直在这个方向上努力，期权的全真演练推进了将近四年的时间，目前准备工作也都已经就绪。王红认为建设好金融衍生品市场还应该处理好三个方面的关系：

1.股票和衍生品市场协同发展的关系。大家都知道美国的市场是比较成熟的市场，它的期货、期权持仓名义市值所对应的股票总市值大概占到22%，相比来讲，国内是非常可怜的比例，才0.3%，国内外在这个层面上差距是非常大的。

“我们需要不断的加快建设衍生品市场的速度，扩大股票期权试点的范围，补齐短板。同时我们也需要更多的境外投资者，比如说引入QFII参与期权的交易中，对于对外开放和国际化是非常有帮助的。”

2.处理好场外和场内期权的发展关系。场内期权合约非常丰富、组合非常灵活，而且流动性非常好，但是场外期权相对来说个性化比较强，而且风险对冲的精准度也非常高、操作起来非常简单，场内期权和场外期权优势互补如果能协同发展的话，对于服务实体经济是非常有帮助的。最近场外期权确实需求非常旺盛，现在对应的场外期权的持股市值达到2400亿。“我们希望下一步加大场内期权的发展，能够使得场内和场外期权互动起来，可以互补起来，更好的为实体经济服务。”

3.处理好衍生品市场和现货市场的监管联动关系。“从产品的设计、风险管理和市场监管几个方面来看，我们觉得都需要密切的关注与现货市场的联动，从现行的做法来看，我们实行的实物交割和特别关注合理的管控期现成交比都是非常好的做法，确实是有利于防范系统性风险，我们觉得这方面的机制需要进一步完善。”

（编辑：朱益民）