快评：11月经济数据有喜有忧，仍需关注需求走弱风险

12月14日，国家统计局发布了11月经济数据。

1-11月份固定资产投资同比增长5.9%，增速比1-10月份加快0.2个百分点，连续三个月回升，投资增速回升有助于内需改善。其中增势比较好的是制造业投资和民间投资，增速分别为9.5%和8.7%。可喜的是，高技术制造业、装备制造业投资增长较快，将逐渐推动投资结构升级和经济增长转型。当前房地产开发投资运行平稳，但并不意味着高枕无忧。由于房地产调控政策不会明显放松，前期商品房销售放缓对开发投资的影响将逐渐显效，房企资金来源压力仍然存在，未来房地产开发投资增速可能下降。本月基建投资没有加快，增速处于3.7%的地位。随着宏观政策力度加大，未来基建投资有望加快。

工业增加值增速降到5.4%，生产动能有所放缓。影响工业生产放缓的主要原因在于需求走弱。外需方面，受保护主义和贸易摩擦影响，订单明显减少，对工业生产带来影响。内需方面，投资仍处于较低水平，11月无论是重工业还是轻工业相关的指数普遍走低，工业生产动力减弱。汽车销售低迷，已经传导到生产端，导致汽车产量大幅下降。此外，环保限产的要求对工业生产也形成一定影响。

消费稳中趋缓，本月增速降到8.1%。除了“双十一”销售增长较高以外，11月其他与消费相关的领域运行不理想。“双十一”狂欢挤占了其他时间的消费支出，影响平常时间消费需求。前期商品房销售下降，对当前相关领域消费带来影响。汽车类消费依然大幅负增长，是导致消费增速放缓的重要原因。

11月宏观数据有喜有忧，喜的是投资增速逐渐回升，忧的是内外需求仍在走弱，并传导到生产放缓。经济下行压力仍然较大，明年经济增速可能小幅放缓。对此，稳定经济增长应该成为明年的重要任务，扩大需求特别是扩大内需将是重要工作。预计明年将延续积极财政政策，财政赤字率可以会适度上调，地方政府专项债规模可能将扩大，重点支持基建和补短板薄弱领域。稳健的货币政策要维持市场流动性合理充裕，更加注重流动性结构配置，需要在稳增长和控杠杆之间保持动态平衡。

（作者是交通银行金融研究中心高级研究员。）

（编辑：欧阳觅剑）