如何治愈资管新规的切肤之痛：6位机构大咖开药方

2018年以来，资管新规、理财新规等金融新规相继出炉，各家银行也随之设立了新的理财办法，整个理财行业正发生着重大深远的变化。那么，对于银行业而言，上述新规对未来资产端和理财端互相配合，以及银行内部理财秩序调整会有什么影响？各家银行接下来还有什么计划？而对于非银机构和第三方财富公司来说，面对来自银行业理财的压力，接下来会做哪些调整？

12月12日，在第十三届21世纪亚洲金融年会上，多位来自银行业以及非银机构和第三方财富公司的代表，在参加以“财富配置趋势”为主题的圆桌对话时，共同探讨了上述问题。

    工商银行资管部副总经理刘劲松：资管新规的发布开启了整个资产管理业务统一监管的大幕，整个行业将进入正本清源、防范风险以及转型发展的新时代。就工商银行来讲，我们已经公布注册资本金为160亿人民币的子公司方案，接下来可能会在监管引导下陆续开展一些工作。在新监管环境下，银行理财子公司面临着很多挑战和机遇。比如说打破刚兑以后，整个投资运作管理模式遭遇的挑战，标准化投资对我们提升投研能力的新要求，还有就是对于合格投资者的界定、客户群体的分类，以及风控能力的挑战。同时，我们也看到很多机遇，比如打破刚兑后，客户在分享产品收益的同时也承担产品的风险，这对整个银行资管行业来讲，有利于提升投研能力，保持产品竞争的稳定。至于未来的计划，在投资方面，由于整个期限错配的限制，我们运作管理以及流动性管理方面的压力会降低。在客户群体方面，我们下一步会去构建客户群体和客户分类。当然，我们也会进一步做好风控管理。

    光大银行零售业务部总经理齐晔：光大银行自2004年在市场发行了第一支银行理财产品后，走上了银行理财之路。今年以来，在外部形势和资管监管环境发生深刻变化的情况下，资管系、信托系、证券系和基金系都面临着转型。当前，有差不多近20家银行提交了申请，筹建理财子公司。这些即将成立的理财子公司与母行脱离之后，将在市场上跟正个资管行业在资管新规项下竞争，机遇和挑战并存。从做零售的角度来说，我们更关注客户的选择，特别是打破刚兑后资管产品向净值化转型，以及合格投资者分类等一系列要求。我认为，银行系理财公司最大的优势在于渠道和银行背后的客户。以光大银行为例，我们接近15000亿的AOM有不到一半是存款，接近一半是银行理财，还有来自于各类信托、保险、基金、证券等等，所以我们关注这一类的银行理财资金未来会被客户如何选择。我们相信未来客户的分层，不同产品的属性都应该会有不同的份额，并迎来新的机遇。

    民生银行私人银行事业部副总经理潘未名：资管新规之前银行资产端跟理财端是一对CP，因为从2008年开始，尤其是2010年以后，国家限贷令和差别准备金出台，旨在抑制4万亿造成的信贷冲动，这个时候理财就成为对接银行信贷冲动很好的通道。大量的非标资产信贷冲动都是绕到表外，通过理财对接。但是资管新规之后，这个逻辑受到了致命的打击。虽然对于资管新规和理财新规落地的节奏和力度，后来做了适当的调整，但是大的方向不变，就是公募化应该成为理财产品以后最重要的发展方向。大趋势而言，非标资产跟理财产品将分道扬镳。相反，私募化成为银行私人银行一个主要的发展方向，应该说资管新规是赋能私人银行的私募化的一个独特的利好和优势。从资金端来说，私人银行的高净值客户都是天然的合格投资者。从资产端来说，包括权益类投资在内另类投资更适合私募化产品，适合高净值的私人银行客户。但这其中存在两个挑战：一是对于合作机构而言，比如信托公司，以信托公司主动管理为主的私募化产品对信托公司风险管理能力提出了很大的挑战。另外就是对私人银行的业务发展定位和方向也提出了很大的挑战。

    京华世家财富管理公司总裁李群：在资管新规出台之前，市场上存在很多“无证驾驶”的机构，持牌机构也存在着跨范围经营、高杠杆、多层嵌套、资金池不规范的行为。资管新规出台之后，所有机构都重新进行洗牌、转型和定位，整个行业朝着健康发展。作为非银金融机构，我们主要关注三个方面：一方面是业务合规，在资管新规的要求之下，重新审视自己的风险评估体系，重新梳理自己的风控标准，确保合规经营的底线。二是认真筛选优质的产品和资产，把客户投资资金的安全性放在第一位。三是发挥机构快捷灵活的基因，在家族信托、股权投资、海外资产配置等方面多做一些尝试和创新，为行业健康发展做出自己机构的贡献。

    诺亚财富家族客户中心总监徐珏：刚性兑付扭曲了资管产品受人之托、代人理财的本质。一旦打破刚兑，整个行业发展会更加健康，这是金融界的普遍共识。未来的竞争自负盈亏，靠的是资产管理能力。我们要抛弃刚性兑付的惯性思维，抛弃隐性保护，重新考量未来。

    中航信托财富管理总部负责人、家族财富部负责人孟昊桀：信托一直是打不死的小强，每年都能在不同政策环境找到生存空间。2018年资管新规和理财新规的出台，对信托业本身来说，无疑是有部分的影响。对于银行理财子公司，我个人有些疑虑：它的风控标准是否还会采取银行原有的体系。还有就是投资者预期，尽管打破刚兑是趋势，但对于普通投资者而言，银行与银行理财子公司并没有区别。未来银行配理财，私行配理财，更多是从资产配置的角度去更灵活地配置资金。生存共赢可能是大资管时代金融机构之间合作的方向。

（编辑：曾芳）