资管专家现场释疑①：新规项下“银行系”理财作何调整？

12月12日，参与第十三届21世纪亚洲金融年会“穿越财富迷雾”论坛的工商银行资管部副总经理刘劲松、光大银行零售业务部总经理齐晔、民生银行私人银行事业部副总经理潘未名等多位来自银行业专家，共话资管新规、理财新规等金融新规落地后的“财富配置趋势”。

目前来看，打破刚兑已是大势所趋，而理财市场格局也必将在这个过程中重构。对于银行系而言，理财产品将从预期收益型向净值型产品转化，但这涉及到诸多问题，比如投资者教育工作，实际操作并非易事。三位银行系代表均表示，为了适应新的环境，必须做出相应的改变。

             图为刘劲松

刘劲松坦言，金融新规出台后，银行资管的调整一直都在进行。

他还从资产管理层面、经营转型升级以及产品等三个层次详细介绍了工行针对资管新规，以及理财子公司将来的监管方向所做的调整。“围绕这三个层次，我们今年做了一些尝试。

到11月末，工行发了120多支符合新规的产品，涵盖固收、资本市场以及混合类的，目前整个产品余额有2000多亿。”

刘劲松表示，他们在这个过程中发现一些问题：一是客户的投资理念转变缓慢，二是非标产品等长期性产品销售比较困难。“我们针对这个问题也做了几方面的尝试。在产品形态上，我们提供封闭型或定开净值型的产品，甚至还提供一个长期定期分红。在投资方面，采取标准化投资与非标投资相结合的方式。在估值方式上，争取更多监管政策支持，力求结合两种不同模式。还有就是客户投资理念，不断增加客户的培育，投资者教育。其实是非常简易的投资理念，但是对很多客户来讲，这可能就是在短时间内难以逾越的一种理念。”

                图为齐晔

齐晔也表达了相同的观点。

她认为，新规落地后，资产管理部门和投资者都需要转型。

“比如说光大银行，新规落地后整个产品体系都在逐步转型，这个过程不会一蹴而就。今年我们的产品已经在围绕新规的要求做了，销售也都是围绕着新产品在销售。”

齐晔还重点谈了投资端这一块。

她认为，所谓的转型，其实是投资和渠道回归本源。而在转型之下的趋势，一方面是未来针对高端客户的服务会更加成熟，另一方面是更加关注普惠金融，还有就是金融科技广泛应用。

“更好的分层、更好的识别，以及更好提供产品服务。我觉得未来财富管理行业方兴未艾，穿过迷雾之后是人们对美好生活的向往。”齐晔说。

              图为潘未名

站在私人银行的角度，潘未名认为，资管新规出台后绝不是简单的理财产品向净值化转型的问题，而是一个简单销售行为向财富管理和资产组合配置能力转变的综合转型。

“财富新规之前，中国私人银行很少有真正做客群、财富管理和资产配置的。从2012年以来，整个大资管市场的逻辑就是资产驱动产品，产品驱动销售，这种资产创造终收的机制诱惑包括私人银行在内的所有资管盛宴的参与者。    资管新规之后，产品驱动的逻辑和资产驱动的逻辑显然都不存在了。这迫使私人银行必须得做财富管理，必须得做资产配置了。”潘未名表示，未来拥有资产配置能力、复杂产品销售能力和财富管理能力等核心竞争力私人银行会脱颖而出。

“当然，做资产组合配置有一个前提，就是客群经营，了解你的客户，对你的客户进行画像、分层。在这个基础上才能够进行有效的资产配置。在这方面，很多私人银行包括民生银行都做了很多探索。我们现在的做法是关注到企业家客群，把他们从高净值客群里专门分层出来，满足他们对股权投资产品、个人高端授信、个人投行，个人资本市场业务、高端保险、海外资产配置的需求、家族业务等高端需求。潘未名最后还说到，针对不同的客群，不但要提供财富管理服务，甚至可能还要提供投融资一体化的服务。“基于客群经营能力的资产组合配置能力，是资管新规后产品转型最核心的方向。”潘未名说。

（编辑：李伊琳）