拆解“智能存款”：两种途径做到高息、活期
近期，微众银行等互联网银行推出的“智能存款”引发关注，银行存款是如何做到高利率（4%以上）、高流动性（当日就可以申购、赎回）的，难道“分段计息”就算智能了？
排除商业宣传的因素，这类产品本质是存款（有的为定期存款，有的为活期存款），但经过一系列产品“改造”。产品最典型的特征是高息、活期。分两种类型，从表面看，类似于利率较高的活期存款，既超过一般银行理财产品的收益率，但又不像银行理财固定期限，而是可以随时购买或取出，也就是“T+0”。
还有类似产品的，包括网商银行、百信银行、新网银行等互联网银行，这些银行都是近几年刚刚获得银保监会批准设立，资产规模还比较小，知名度尚且不大，主要以互联网方式（甚至仅以手机APP）开展业务，持有民营银行、直销银行等不同类型银行牌照。
12月19日晚，微众银行回应21世纪经济报道记者称，“我行智能存款+是一款银行存款产品。从经营策略和阶段性目标等方面综合考虑，我行设定了智能存款+产品销售截止期。”
这类产品主要有哪些类型；法律上，是否合法合规，与银行理财的区别是什么；投资上，是否保本保息，足够“安全”；产品结构上，是如何做到高息、活期。《21世纪经济报道》记者拆解此类产品结构。
两种类型的“智慧存款”
目前，推出此类高息存款的主要是民营银行和直销银行。这些银行一般没有线下营业网点，面临“揽储”难题，所以推出此类高息存款产品，以此来吸收存款。
按照付息方式，主要由两种类型，一是分段计息。二是固定利率。
对于分段计息，例如，微众银行“智慧存款”利息按照阶梯利率计算：1个月内存款利率2.8%，1个月-3个月存款利率为4.0%-4.3%，3个月-6个月存款利率为4.3-4.4%，6个月-1年存款利率为4.4%-4.5%，1年期以上存款利率为4.5%。
又如，网商银行按日计息，推出14-60天每日计息的存款，例如14日、42天、60天期限的存款利率分别为2.65%、3%、3.4%。但每日有购买限额。
“分段计息”方式下，如果取出存款，则按照对应日期利率付息。
对于固定利率。如，百信银行约定一个三年期的存款利率，固定不变。存款人可以随时取出，按照约定利率付息。
是否合法合规？
这些高息存款产品，对外宣传所用的名称不同，但本质均为存款，一般是三年期或五年期的定期存，但也有银行的智能存款产品为活期存款。
随着利率市场化的推进，中国早已于2013年7月、2015年10月放开了贷款、存款利率的限制，银行存贷款利率可根据基准利率上浮和下浮。但由于仍存在市场利率定价自律机制，各银行之间形成“利率同盟”。大多数银行存款利率上浮到40%-50%左右后就不动了（如大额存单最高上浮到这一水平）。
但是，这些互联网银行打破了上述“利率同盟”，高息揽储，通过提高利率吸收存款。
由于这些产品属于存款，而非银行理财。那么，就受到《存款保险条例》的保护，即“存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元”。存款的安全度远高于一般的银行理财。按照2018年4月发布的“资管新规”，银行理财将从“预期收益型”改造成“净值型”，逐渐打破刚性兑付，回归资管业务本源。
如何做到“高息活期”
要做到高息活期，各家机构的做法不同。一是，本质即为活期存款产品。二是，将定期存款产品开展存款收益权转让。
“智能存款”等产品的完整逻辑是：一是，存款的计息、付息等与久期挂钩，通过“智能存款”的名义，将存款久期与存款利率直接挂钩。二是，对于其中的定期存款，客户存入定期存款后，若需要提前支取，可将定期存款质押、并将收益权转让给其他服务机构。各家银行的支取收益率不同，根据定期存款收益权受让方认可的市场价格调整。
因此，传统的定期存款产品提前支取只能获得活期存款利息，但一些银行或直接通过高息手段锁定负债来源，或通过存款质押和收益权转让形式，将存款产品“改造”成高息活期。
对于定期存款收益权转让，实际上是在存款“一级市场”之下，形成了一个可以交易的“二级市场”。
这类产品有风险吗？
对投资人而言，由于受到《存款保险条例》保护，50万以下存款可保有本金。
对银行而言，资产端的贷款一般有将为固定的贷款期限，但互联网类型的银行的资产端产品多为“循环贷”，这也是当前互联网金融中，贷款业务的主要展业方式，也就是在一定期限内给予一定的信贷额度，随借随还。这类互联网类型循环贷对借款人的额度一般在几千至几万元之间，期限一般较短。如微众银行12月16日披露微粒贷笔均贷款8100元。
对金融机构而言，如果规模过大，在出现巨额申赎的极端情况下，有可能使得金融机构面临流动性压力。
因为，定期存款是对未来期限、成本确定的预期，可以使得金融机构从容安排未来的流动性。定期存款活期化或高息活期存款，一是活期存款流动性较大（但可以通过高息锁定高收益偏好客户），二是定期存款活期化申赎压力较大的情况下，银行未来面临的流动性的不确定性增大。如果找不到第三方服务机构承接定期存款收益权转让，投资人会出现短期内无法赎回的可能性。一旦出现此种极端情况，会打击银行的品牌，甚至造成“挤兑”问题。
意义在哪里？
从部分银行实践来看，一些拥有较高收益资产定价能力的银行，已经提高定期存款、大额存单收益率，来获取长期稳定负债来源，部分银行则通过存款收益权转让等方式，实现定期存款的活期化，达到“类货基”的T+0申赎效果。
这意味着，由于揽储越来越难，一些中小银行、特别是“小微银行”在利率“半市场化”情况下的经营已经面临难题，迫切需要推进完全的利率市场化进程，让银行在客户分层、产品差异化的基础上竞争。
监管应当实时推进全面的利率市场化，建立一个监管良好的存款二级市场，将大额存单、定期存款等收益权转让纳入到监管范围之内，而非让其在金融机构同业间零星的转让。通过有序的管理，可有效避免金融机构的流动性压力难题的产生。
参考
（编辑：李伊琳）