“巨头搭救”：蒙牛拟出资3.03亿收购圣牧51%股权

12月24日中国圣牧发布公告称，已于12月23日与蒙牛签署投资协议，拟3.03亿元向蒙牛出售内蒙古圣牧高科奶业有限公司（以下简称圣牧高科）的51%股权，其余49%仍由中国圣牧持有。

外界称蒙牛此举为“巨头搭救”。圣牧这几年业绩并不乐观，甚至一度陷入巨亏的漩涡之中。

根据重组公告，中国圣牧应将所有下游乳制品业务链及相关资产转让予目标公司， 包括但不限于知识产权。于重组完成后，呼和浩特市乳品将由目标公司持有 100% 权益，而目标公司将成为一家拥有完整业务链及资产的公司，以进行有机乳制品(不包括婴儿配方及其他配方奶粉产品)的生产及分销。

中国圣牧由蒙牛前财务总监姚同山于2009年10月创办，公司在沙漠地区拥有有机奶源基地，是多家乳企的有机奶源供应方。2012年，公司推出了圣牧品牌的液态奶，业务开始向下游终端市场延伸。到2014年，中国圣牧登陆香港资本市场，当年实现营收21.32亿元人民币，此后两年营收保持稳定增长，2015年营收为31亿元，直到2016年外界还用“亮眼”’来形容圣牧年报业绩。

圣牧的经营状况自2017年开始急转直下。2017年年报显示，中国圣牧营收27.07亿元，同比下降21.9%；净利-9.86亿元，同比下降244.8%。

2018年8月24日，中国圣牧公布盈利警告，预期截至二零一八年六月三十日止期间中国圣牧将录得母公司拥有人应占亏损额约为人民币11亿元，二零一八年中期期间中国圣牧计提应收账款及其他应收款减值拨备达约人民币5亿元。在盈利警告中，中国圣牧将业绩亏损主要做出了解释，与2017年年报亏损给出的原因类似。受应对原料奶的市场需求疲软而控制本集团奶牛数量以及原料奶价格降幅较大等因素的影响，生物资产公平值减销售费用之变动录得大额亏损，二零一八年中期期间生物资产公平值减销售费用之变动录得亏损达约人民币9亿元；此外，受国内乳品市场竞争激烈的影响，自有品牌液态奶产品的销量相对于上年同期下降较大，同时，原料奶的平均价格相对上年同期亦降幅较大，导致集团毛利相对上年同期降幅较大。

同年12月21日，中国圣牧再次公布了盈利警告，对中国圣牧的贸易应收款及其他应收款计提减值拨备10.6亿元人民币，因此2018年依然将继续亏损。

而此前据媒体报道，本身中国圣牧的大股东——大北农（002385.SZ）大股东邵根伙也是资金压力缠身，其所持大北农股权质押比例高达99%。今年12月2日，大北农宣布正在与首农食品集团开展沟通和磋商，准备向其转让部分股权，谋求解困。

“未来圣牧品牌独立运作，卢敏放（蒙牛集团总裁）已经挖了一位具有可口可乐工作背景的人，负责圣牧的市场运营。”一位接近蒙牛的知情人士透露。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，经过这么多年的一个发展之后，蒙牛已经进入了一个产品结构要进行大幅度调整的节点。在这个节点接手圣牧，主要原因是第一圣牧拥有比较优质的奶源，第二整个价格也比较抄底。从整个中长期的发展来说，圣牧对于蒙牛在高品质奶源这块会有一个很好的支撑，因为未来低温优质巴氏奶是整个竞争的一个新的领域。

朱丹蓬表示，以前蒙牛收购雅士利是整个体量的导向，而对于收购圣牧，则更多以产品结构优化为导向，这两个导向从本质上来说还是有一定的区别。当然这对圣牧来说也起了很大帮扶作用。所以从产业端到渠道端再到消费端去看，这一交易都属于多赢。

他还告诉记者，此外这次交易对于整个蒙牛冲击千亿俱乐部也意义重大。“因为我们可以看到未来整个中国的乳业将会往更高更强更精的方向去走，当蒙牛伊利双雄集体发力的时候，可能对于像光明这种第二军团的企业来说，会形成更大的壁垒，包括技术壁垒、品牌壁垒，最重要是规模壁垒。”

（编辑：李清宇）