首个RMBS收益率曲线落地 将推动发行和交易有价可依

1月28日，中债资信正式发布首个资产支持证券定价体系，该体系包括资产支持证券收益率曲线、资产支持证券投资估值工具（ABS Value）、主动估值服务三方面内容。

其中资产支持证券收益率曲线包含国内首支个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）曲线，填补了市场空白。据悉，中债资信将通过其官方网站、微信公众号每日发布、更新收益率曲线。

中债资信相关负责人称，此次定价体系的发布，将推动资产支持证券发行和交易有“价”可依，降低投资人决策成本，提升投资效率，有利于提升二级市场的交易效率、活跃度与流动性，促进发行主体与规模的扩容，助力国内资产支持证券市场向高质量发展阶段迈进。

经过数年发展，RMBS目前已是银行间资产证券化市场第一大品种。

2018年，我国信贷资产支持证券市场延续快速发展态势，发行规模达9,318.39亿元，同比增长55.90%。其中，RMBS的发行量和存量规模不断扩大，2018年发行规模达到5842.63亿元，占银行间市场信贷资产支持证券发行总规模的62.70%。

中债资信相关负责人称，中债资信资产支持证券收益率曲线首次将较为适应ABS产品现金流特征的NSS方法应用于国内收益率曲线的实践编制，避免了其他方法可能导致的潜在市场分割问题。曲线的编制在充分反映和体现市场总体走势的同时，又充分兼顾了重点产品的代表性，首创细分品种RMBS曲线，填补了市场空白。

在估值体系建设方面，中债资信借鉴国外成熟资产支持证券估值方法，建立了符合中国国情的资产支持证券估值方法论，在此基础上研发了包含投资估值工具、主动估值服务在内的估值体系，实现了对银行间市场对公信贷、房贷、消费贷、车贷四大类基础资产ABS产品80%以上的覆盖率。

中债资信相关负责人表示，作为信贷资产支持证券市场的基础设施，定价体系的发布有助于进一步打通贷款市场与债券市场价格，疏通债券市场利率向贷款利率的传导机制，缓解利率定价的“双轨”现象，推动利率市场化。