新三板改革又一重大举措 允许做市库存股回转售

全国股转系统新闻发言人表示，做市库存股回售、转售，能够降低做市商做市库存股处置风险，提升做市商做市积极性，进而为市场提供更多的流动性。业内人士表示，此举是为进一步优化新三板市场交易机制，更好发挥做市商组织交易和提供流动性的作用。除了做市库存股回售、转售等新机制，新三板优化改革一直在路上。

新三板优化做市业务 允许做市库存股回转售

全国股转系统发布了修订后的《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行)》(简称《做市业务管理规定》)，允许做市商与挂牌公司股东就做市库存股进行回售、转售约定。

据悉，新修订的《做市业务管理规定》于2019年3月1日起正式实施。做市商制度是新三板市场的一项基础交易制度，做市商制度实施四年以来，在市场流动性提供、股票价格发现等方面做出了很大贡献。此次全国股转系统允许做市库存股进行回售、转售，将进一步完善做市商制度，发挥好做市商功能。

全国股转系统新闻发言人表示，做市库存股回售、转售，能够降低做市商做市库存股处置风险，提升做市商做市积极性，进而为市场提供更多的流动性。

全国股转系统此次推出关于做市库存股回售、转售的相关制度安排，始终坚持保护中小投资者利益的原则，在业务范围、信息披露和合规要求等方面进行了规范。一是做市库存股回售及转售的对象只能是挂牌公司股东，不能是挂牌公司，以避免相关协议履约加重挂牌公司负担、影响挂牌公司正常经营，进而损害中小投资者利益;二是明确要求做市商不得存在对做市后的申报或成交价格、数量、金额进行承诺等可能影响做市报价的情形，严防市场操纵;三是要求做市商及时披露做市库存股回售、转售相关信息，便于投资者根据相关信息审慎作出投资决策。

业内人士表示，此举是为进一步优化新三板市场交易机制，更好发挥做市商组织交易和提供流动性的作用。而做市制度是新三板市场一项重要的特色制度，也是国际资本市场为中小微企业提供流动性服务的通行模式。

优化改革在路上

除了做市库存股回售、转售等新机制，新三板优化改革一直在路上。作为中国资本市场的重要补充，新三板让中国资本市场从仅服务大型企业，向同时服务中小型、创新型企业扩展，如今却面临“成长的烦恼”，交易不活跃、融资能力差成为新三板市场发展的两大难题，致使科创型企业在直接融资渠道方面频频受困。在此背景下，新三板即将迎来政策红利。2019年北京政府工作报告中提到，要积极推动新三板改革，提升融资能力和流动性，大力培育高精尖上市公司。

但需要警惕的是，在新三板市场环境疲弱的背景下，挂牌企业做市业务逐渐收缩。截至1月23日，为新三板挂牌企业提供做市报价服务的券商还有90家。与高峰时期的93家相比，已有3家券商退出。

其中，东兴证券是曾经做市企业数量最多的一家做市商，有145家，其次则是曾为28家企业提供做市报价服务的上海华信证券和曾为4家企业提供做市报价服务的宏信证券。

记者梳理，截至1月23日，做市企业数量已经减少至10家以下的券商共有20家，除去已经全面退出的3家券商，还有17家。包括仅剩1家做市企业的长城国瑞证券、中国民族证券、还剩下3家做市企业的新时代证券等。

相比之下，曾经做市企业数量排在第2位和第5位的国泰君安证券和申万宏源证券的做市业务收缩幅度则不那么突出。截至1月23日，申万宏源证券为201家挂牌企业提供做市报价服务，排在第1位，较高峰期的数量减少了38%;国泰君安证券目前为159家企业提供做市报价服务，排在第2位，较高峰期数量减少了55%。

从目前的位次来看，申万宏源证券、国泰君安证券、上海证券、联讯证券、广发证券位列前5，其中除国泰君安证券保持位次与高峰期不变，剩下4家券商的位次均在上升。

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