预见2019丨陆挺：二季度挑战最大，大城市房地产调控或放松

“2019年二季度经济增速将显著放缓，预计政府将出台减税、人民币贬值、放松大城市房地产调控等措施，推动经济增速在下半年出现回升。”野村证券首席经济学家陆挺指出，中国2019年经济比2018年可能调整更大，而二季度有可能是挑战最大的季度。二季度鉴于经济下行压力，政策刺激力度有可能加大，尤其在房地产和基建方面。之后经济有可能企稳，四季度或有小幅回升。

陆挺解释，经济增速下行的原因在于，信贷周期处于下行阶段，信用扩张乏力。根据中国的历史经验，往往信用扩张两三年之后，会进入一个信用扩张的平台期和下行期。

除了信贷周期下行压力外，另一压力在于房地产市场的压力。他表示，目前中国房地产面临比较大下行风险。2019年上半年销售增长率可能出现-10%增长。

陆挺还表示，中国经济下行的另一因素在耐用品方面。比如汽车，在经历过2016年的刺激后，2017年、2018年和2019年刺激影响消退都对汽车销售的增速产生负面影响。他预计汽车负增长将延续到2019年上半年。

其思考逻辑如下图：

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注：文图内容来自陆挺团队研报及公开演讲

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